消息人士透露，在證監(jiān)會(huì)多次征求意見之后，基金的專戶理財(cái)業(yè)務(wù)將指日可待。對(duì)此，各家基金公司已經(jīng)展開緊鑼密鼓的準(zhǔn)備工作。業(yè)內(nèi)人士表示，長期以來，針對(duì)大機(jī)構(gòu)的特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)一直為券商壟斷，基金專戶理財(cái)可能會(huì)給券商帶來一定的沖擊，但鑒于“己方”在專戶理財(cái)領(lǐng)域有較大優(yōu)勢(shì)，因此，券商將在鞏固現(xiàn)有成果的情況下全力出擊，在專戶理財(cái)市場(chǎng)爭(zhēng)取更大發(fā)言權(quán)。

基金：備戰(zhàn)專戶理財(cái)

由于政策限制，基金公司只能做公募產(chǎn)品，經(jīng)過國務(wù)院特批后，基金拿到了社保基金這塊大蛋糕，并涉足到企業(yè)年金領(lǐng)域。社保基金和企業(yè)年金業(yè)務(wù)以其高成長性、低風(fēng)險(xiǎn)度得到了基金公司的熱情參與。但對(duì)于獲得專戶理財(cái)這一盈利豐厚的新業(yè)務(wù)，基金公司一直沒有放棄希望，并進(jìn)行了積極備戰(zhàn)。

社?；?/a>方面，基金對(duì)社保的受托投資管理已呈全面開花之勢(shì)。2002年12月，全國社?；?/a>理事會(huì)發(fā)布公告，確定南方、博時(shí)、華夏、長盛、鵬華、嘉實(shí)六家基金公司為首批投資管理人。2004年10月增加易方達(dá)、招商、國泰和中金為投資管理人。之后，社保理事會(huì)根據(jù)有關(guān)情況，又對(duì)投資管理隊(duì)伍進(jìn)行了擴(kuò)充和調(diào)整。目前，有多家基金公司獲得社保理事會(huì)的認(rèn)可，對(duì)社?；?/a>進(jìn)行委托投資管理。

社保基金在股票、債券投資組合的基礎(chǔ)上，也不斷推出新委托投資產(chǎn)品。2005年5月中旬，社保理事會(huì)就推出穩(wěn)健配置組合，并確定易方達(dá)、嘉實(shí)、長盛和招商四家管理人進(jìn)行管理，四個(gè)組合共委托資產(chǎn)40億元。目前，四家基金公司的穩(wěn)健配置組合正在投資運(yùn)作中。

企業(yè)年金方面，基金的介入程度也日趨深化。2005年8月，37家金融機(jī)構(gòu)獲得首批企業(yè)年金管理資格。2006年6月，易方達(dá)公司負(fù)責(zé)投資管理的一只企業(yè)年金基金開始下單交易，標(biāo)志著第一家規(guī)范的企業(yè)年金開始投入運(yùn)作。今年4月26日，海富通基金和亞太集團(tuán)簽署合同，受權(quán)對(duì)亞泰企業(yè)年金計(jì)劃的基金資產(chǎn)進(jìn)行投資管理。同時(shí)，更多基金公司正把投資觸角伸向企業(yè)年金領(lǐng)域。業(yè)內(nèi)人士稱，從目前來看，基金公司爭(zhēng)取到的企業(yè)年金規(guī)模并不大，但隨著年金市場(chǎng)的逐步培育，這塊業(yè)務(wù)將成為基金公司的一大增長點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士樂觀預(yù)測(cè)，到2030年，我國企業(yè)年金總規(guī)模將達(dá)14.4萬億元。而根據(jù)《企業(yè)年金基金管理試行辦法》，各當(dāng)事人在企業(yè)年金管理業(yè)務(wù)收取的費(fèi)率合計(jì)上限約為1.8，如按目前全國企業(yè)年金規(guī)模估算，每年產(chǎn)生的管理費(fèi)用可達(dá)18億元，當(dāng)企業(yè)年金規(guī)模達(dá)到10000億元時(shí)，每年可產(chǎn)生管理費(fèi)用達(dá)180億元。基金公司肯定不會(huì)忽視這個(gè)巨大的利潤空間。

一位基金人士稱，在鞏固并擴(kuò)展社保、企業(yè)年金業(yè)務(wù)的同時(shí)，基金公司將全力爭(zhēng)取專戶理財(cái)資格。截至目前，部分基金公司的專戶理財(cái)在長期籌備后，其業(yè)務(wù)模式已經(jīng)初步成形。一些基金公司準(zhǔn)備專門設(shè)立一個(gè)部門來運(yùn)作做這項(xiàng)業(yè)務(wù)，待正式的辦法出臺(tái)后，就可以立即投入運(yùn)營。

該人士透露，郵儲(chǔ)儲(chǔ)蓄可以列入基金專戶理財(cái)?shù)南乱粋€(gè)目標(biāo)。目前，中國郵政儲(chǔ)蓄余額已經(jīng)超過1萬億元。郵政儲(chǔ)蓄急需尋找合適的投資渠道，基金因此成為郵政儲(chǔ)蓄資金的選擇之一。郵政儲(chǔ)匯局開發(fā)的新版郵政儲(chǔ)蓄卡(又稱綠卡)的業(yè)務(wù)系統(tǒng)中已設(shè)置開放式基金銷售的功能。

券商：在防守中發(fā)動(dòng)反攻

長期以來，針對(duì)大機(jī)構(gòu)的特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)一直為券商壟斷，不過，隨著基金的步步進(jìn)逼，券商的一畝三分地被強(qiáng)敵蠶食。有券業(yè)人士認(rèn)為，基金專戶理財(cái)可能會(huì)給券商帶來一定的沖擊，但鑒于“己方”在專戶理財(cái)領(lǐng)域有較大優(yōu)勢(shì)，因此，券商將在鞏固現(xiàn)有成果的情況下全力出擊，在專戶理財(cái)市場(chǎng)爭(zhēng)取更大發(fā)言權(quán)。

券商與基金的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)不是一天兩天了。在社保基金爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，券商不敵基金，眼看著這盤大菜被后者喜笑顏開地端走。

但在企業(yè)年金的“類專戶”市場(chǎng)中，券商的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)較為明顯。目前，企業(yè)年金開始越來越多地出現(xiàn)在上市公司前十大股東名單。而為企業(yè)年金操刀的機(jī)構(gòu)，正是被社保冷落的券商們。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上海企業(yè)年金發(fā)展中心、深圳企業(yè)年金管理中心最近幾年都通過券商現(xiàn)身股市。業(yè)內(nèi)人士稱，海通、申銀萬國、國泰君安、光大、湘財(cái)、銀河、東方等券商已經(jīng)在為上海企業(yè)年金發(fā)展中心理財(cái)，湘財(cái)、國信等則為深圳企業(yè)年金中心理財(cái)。一些券商企業(yè)年金理財(cái)規(guī)模已達(dá)到8億元。企業(yè)年金這一“類專戶理財(cái)”，正成為一些券商的資產(chǎn)管理部努力擴(kuò)充的蛋糕。

業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)在專戶理財(cái)又成為兩者的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)象。他說，專戶理財(cái)?shù)膶?duì)象主要為大中型企業(yè)以及高端個(gè)人投資者，受托機(jī)構(gòu)根據(jù)客戶的理財(cái)目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、目標(biāo)收益率等，為客戶量身定做個(gè)性化理財(cái)產(chǎn)品。由于私密性強(qiáng)、運(yùn)作成本較低等，專戶理財(cái)具有較大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也因此成為各理財(cái)機(jī)構(gòu)的兵家必爭(zhēng)之地。

該人士進(jìn)一步稱，券商在專項(xiàng)客戶資產(chǎn)管理上有一定經(jīng)驗(yàn)，就目前幾家創(chuàng)新類券商的理財(cái)產(chǎn)品來看，其產(chǎn)品設(shè)計(jì)要比現(xiàn)有基金產(chǎn)品有優(yōu)勢(shì)。因此，一旦專戶理財(cái)競(jìng)爭(zhēng)正式啟動(dòng)，券商還是有秘密武器的。但由于種種原因，券商也面臨著較大壓力：對(duì)創(chuàng)新類券商來說，競(jìng)爭(zhēng)將呈現(xiàn)白熱化狀態(tài)，因?yàn)閷ｍ?xiàng)理財(cái)?shù)目蛻舳ㄎ豢赡芾淄?，而基金公司的投資管理水平、研究能力等可能更容易博得客戶青睞。對(duì)非創(chuàng)新類券商來說，如果啟動(dòng)專戶理財(cái)?shù)牟阶虞^晚，則無疑于從基金手中爭(zhēng)搶市場(chǎng)份額，難度可想而知。

但不論日后的競(jìng)爭(zhēng)怎樣，目前券商都正在對(duì)專戶理財(cái)布以重兵，準(zhǔn)備在防守中發(fā)動(dòng)反攻。據(jù)了解，申萬已借助創(chuàng)新類券商資格的優(yōu)勢(shì)大力拓展創(chuàng)新產(chǎn)品和創(chuàng)新業(yè)務(wù)，其中“現(xiàn)金賬戶管理”專戶理財(cái)業(yè)務(wù)已經(jīng)相當(dāng)成熟，既保證了客戶資金的流動(dòng)性，又可以獲得高于銀行利率的回報(bào)，在市場(chǎng)上受到歡迎。而有消息表明，2005年12月底，東方證券“上海職工互助保障”專戶理財(cái)?shù)氖找媛矢哌_(dá)16%，在此基礎(chǔ)上，東方證券還將再開發(fā)一個(gè)專戶理財(cái)客戶，2006年資產(chǎn)管理的規(guī)模將達(dá)到30億元。

http://finance.sina.com.cn 2006年07月04日 08:00 證券日?qǐng)?bào)  本報(bào)記者 家路美