金融界網(wǎng)站4月18日訊 據(jù)外電報道，全國社會保障基金自2006年12月開始跨步踏入境外投資新門檻至今的投資額，仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于被允許的額度，并要在累積更多經(jīng)驗，始逐步加大在海外的投資力度，屬合理和應(yīng)有的政策。相信社?；?/a>會不僅以循序漸進(jìn)的策略發(fā)展在境外的投資，而且會把資金分散投放在美股指數(shù)、全球（美國除外）股票、全球債券、外匯現(xiàn)金等多個方面，即：在保本的不變基調(diào)底下，爭取更可觀的回報。

境外投資首四個月增值逾三成

社?；?/a>在截至今年3月底為止的總額以市值計約為418憶美元，以成本計則約值362億美元，即累計增值56億美元和升幅達(dá)到15.46％，而境外投資有兩個組成部分：（甲）投資境外額度在07年3月底為止時的市值約達(dá)16億美元，較06年12月底時的12億美元，增加4億美元或33.33％，相當(dāng)于總額約3.82％比重；（乙）持有國企在境外上市時上繳該基金的股票市值總額為47億美元，所占比重則為11.24％，合共為雖高達(dá)63億美元和占比重15.06％，惟很主要是按規(guī)條收受股票，而非主動的境外投資。要是撇除被動式的國企在境外證券市場招股、配股等集資所需上繳的股票，社?；?/a>現(xiàn)時在境外的投資額度，遠(yuǎn)較條例所允許的投資比重20％為少，既受保本原則的規(guī)限，亦與境外的證券、外匯、商品、債券等投資市場隱藏愈來愈多風(fēng)險等變異有關(guān)，由是基金在短短幾個月有如斯不俗的境外投資回報，該有賴境外投資管理人的努力。

按照06年11月29日在北京所委任的12位境外投資管理人結(jié)構(gòu)分析，相信社保基金現(xiàn)時在境外的主動性投資，不會十分集中于股票，而是包括：
（1）“港股積極型產(chǎn)品”，所涉及的該是在港上市的國企H股中的重點行業(yè)龍頭優(yōu)質(zhì)大盤股份，尤其是銀行、保險、石油等類別的股份，及具實力和擁長期良佳業(yè)績表現(xiàn)的高素質(zhì)藍(lán)籌、二線實力股。
（2）“全球（美國除外）股票積極型產(chǎn)品”，投放倫敦、東京等地具“積極型”的股票產(chǎn)品，如長期良好業(yè)績表現(xiàn)和派息比率較高、股價有穩(wěn)定上升潛力者；
（3）“美股指數(shù)增強(qiáng)型產(chǎn)品”，所指的該不是直接全面投資于美股，而是與美股指數(shù)有關(guān)的產(chǎn)品，是屬于“增強(qiáng)型”和不是“積極型”，反映社保在美股所作的投資是以相對穩(wěn)健為主調(diào)；
（4）“全球債券積極型產(chǎn)品”，則委三個投資管理人，足見社保基金甚為側(cè)重于債券這類具高度穩(wěn)健性投資產(chǎn)品的興趣甚濃，亦為合理和應(yīng)有的投資策略和做法；
（5）“外匯現(xiàn)金管理產(chǎn)品”，顯然不會是十分積極主動的進(jìn)行外匯投資或投機(jī)，而是作出“現(xiàn)金管理”上的正常操作，減低風(fēng)險。

境內(nèi)股票投資可觀宜風(fēng)險評估

若把境內(nèi)、外的股票投資額合起來，社保基金所持有的股票占總額度的比重已達(dá)到25％，以市值計更高于此數(shù)，相信有超過一半是投資于境內(nèi)的證券項目，亦為回報增長速度較前為快的其中原因。但上海和深圳證券市場現(xiàn)時的投資氣氛和短線前景無疑相當(dāng)良好，卻潛伏過熱的隱憂，社?；鹨藶榇司o密地留意市場的變化，隨時進(jìn)行風(fēng)險評估和作好種種應(yīng)變措施，盡量減低市場一旦逆轉(zhuǎn)時所造成的沖擊。

社?；鹎矣媱澰谖磥砦迥甑?0年把規(guī)模龐大至2000億美元水平，較現(xiàn)時的418億美元擴(kuò)大3.78倍，該是具相當(dāng)難度的目標(biāo)，可謂任重而道遠(yuǎn)，惟在積極爭取達(dá)標(biāo)的同時，還得堅持穩(wěn)健中進(jìn)取的高度保本原則和精神。

2007年04月18日 13:05  金融界網(wǎng)站（資深股評人 黎偉成）