昨日，民生人壽總裁助理劉生月在接受記者采訪的時(shí)表示，保險(xiǎn)公司的投資應(yīng)該是細(xì)水長(zhǎng)流、波瀾不驚，而不應(yīng)該是驚濤拍岸、波瀾起伏。雖然上半年民生人壽取得了理想的投資收益，但劉生月強(qiáng)調(diào)面對(duì)目前節(jié)節(jié)走高的內(nèi)地股市，保險(xiǎn)資金在二級(jí)市場(chǎng)上很難取得像上半年那樣好的收益。股權(quán)投資、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資等應(yīng)該向中小保險(xiǎn)公司有一定政策傾斜。

數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月，民生人壽資金運(yùn)用實(shí)際收益率為7.61%，按照資金占用計(jì)算實(shí)現(xiàn)收益率為9.59%。這份亮麗的成績(jī)單背后，還有連續(xù)從2002年以來(lái)，跑贏行業(yè)平均發(fā)展水平的均衡、穩(wěn)健發(fā)展的成績(jī)。

2006年以來(lái)股市的持續(xù)火爆的確吸引了大量資金入市，目前就全行業(yè)而言，保險(xiǎn)公司的投資渠道還是比較多的，當(dāng)然這主要是針對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司而言，而中小保險(xiǎn)公司在投資渠道上還受到一些限制。目前，保險(xiǎn)全行業(yè)只有9家資產(chǎn)管理公司和1家資產(chǎn)管理運(yùn)用中心是經(jīng)過(guò)保監(jiān)會(huì)部門(mén)批準(zhǔn)，可以進(jìn)行股票、股權(quán)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目等投資。

作為一家資金規(guī)模有限，資金運(yùn)用渠道有限的股份制保險(xiǎn)公司，是如何取得現(xiàn)有業(yè)績(jī)的呢？劉生月的回答是在看到股票市場(chǎng)大好發(fā)展前景的情況下，任何一家壽險(xiǎn)公司在投資方面還是應(yīng)該在資產(chǎn)負(fù)債匹配的戰(zhàn)略框架下，盡可能高的提高收益，同時(shí)提高收益的穩(wěn)定性，換句話說(shuō)就是在控制住風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)的前提下，盡可能提高風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益，從本質(zhì)上講這是壽險(xiǎn)資金的資金性質(zhì)決定的。

數(shù)據(jù)顯示，2007年1-8月公司在債券方面投資情況是：債券實(shí)現(xiàn)收益率為4.47%；2002年8月-2007年8月，債券資產(chǎn)累積單位凈值增長(zhǎng)率為36.8%，略遠(yuǎn)高于同期市場(chǎng)上最好的債券型基金（此基金今年以來(lái)可投資新股）單位累積凈值增長(zhǎng)率36.2%的水平。權(quán)益（基金）方面：2005年在A股市場(chǎng)下跌8.33%的情況下，權(quán)益投資創(chuàng)造了超過(guò)10%的投資收益；2006年，權(quán)益投資收益率達(dá)到99%；2007年1-8月，權(quán)益投資再創(chuàng)佳績(jī)，收益率達(dá)到146.5%。

劉生月介紹說(shuō)，公司的投資方面，一貫堅(jiān)持穩(wěn)健投資的原則。在今年年初的時(shí)候，根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展情況逐步加倉(cāng)基金，在點(diǎn)位相對(duì)較高的情況下，公司將逐步減倉(cāng)。

他表示，應(yīng)該清醒認(rèn)識(shí)到，目前股票市場(chǎng)受資金推動(dòng)短期內(nèi)可能仍然會(huì)上漲，但從長(zhǎng)期投資的角度，現(xiàn)在A股已缺乏估值優(yōu)勢(shì)，通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)上配置權(quán)益類資產(chǎn)已經(jīng)難以獲得持續(xù)穩(wěn)定的超額收益，并且需要承擔(dān)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。解決這個(gè)問(wèn)題，保險(xiǎn)公司必須要有多元化的投資渠道和投資工具，來(lái)降低資產(chǎn)組合的波動(dòng)性。

對(duì)于保險(xiǎn)資金投資來(lái)講，主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自資產(chǎn)配置與負(fù)債結(jié)構(gòu)存在的偏離是否會(huì)超出保險(xiǎn)公司可承受的范圍。認(rèn)清保險(xiǎn)資金的負(fù)債屬性，堅(jiān)持適合本公司的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置，從長(zhǎng)期視角進(jìn)行投資，將有利于防范保險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)。

“保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)組合應(yīng)該具備良好的穩(wěn)定性和較低的波動(dòng)性，保險(xiǎn)公司的投資應(yīng)該是細(xì)水長(zhǎng)流、波瀾不驚，而不應(yīng)該是驚濤拍岸、波瀾起伏”，他說(shuō)。

目前，中小保險(xiǎn)公司在現(xiàn)階段的資金運(yùn)用中面臨的最主要風(fēng)險(xiǎn)是投資品種和投資渠道過(guò)于狹窄、未來(lái)資產(chǎn)組合的波動(dòng)性可能加大、盈利能力可能面臨下降的風(fēng)險(xiǎn)。那么，如何緩解現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)和矛盾呢？

劉生月表示，目前股權(quán)投資、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資、境外投資都在推進(jìn)或試點(diǎn)中，我們希望這一進(jìn)程能夠加快，并且在政策上應(yīng)該積極支持和鼓勵(lì)中小保險(xiǎn)公司參與，不論資產(chǎn)規(guī)模大小，對(duì)于多元化投資和降低風(fēng)險(xiǎn)的需求都是同樣迫切的。

據(jù)悉，長(zhǎng)期重視資金運(yùn)用的民生人壽，已經(jīng)設(shè)立資產(chǎn)管理中心，并將在明年5月，達(dá)到成立資產(chǎn)管理公司的所有條件。兩個(gè)輪子走路，保險(xiǎn)和資金運(yùn)用，是支持民生人壽在增資擴(kuò)股后保持穩(wěn)健快速發(fā)展的基石。

2007年09月07日 來(lái)源： 上海證券報(bào) 作者：盧曉平