讀者來信：
據(jù)了解，共同基金只有一個銀行托管賬戶，但在企業(yè)年金中存在受托財產(chǎn)托管賬戶和投資資產(chǎn)托管賬戶兩個托管賬戶。我們很關(guān)心企業(yè)年金的管理問題，但對這兩個賬戶之間的區(qū)別不太理解，能否請專家解答一下？
要弄清這兩個賬戶之間的區(qū)別，首先要明確資金進入哪個賬戶才算正式投資。這涉及到投資管理費和投資收益率的起算時間，基金管理公司后臺的基金會計人員需要據(jù)此建賬并開始進行日常估值，稽核人員也需要據(jù)此建立稽核系統(tǒng)，勞動保障部和證監(jiān)會等監(jiān)管部門還需要據(jù)此統(tǒng)計各家投資管理人的企業(yè)年金業(yè)務開展情況，所以這一問題的明確非常重要。
只有當資金從受托財產(chǎn)托管賬戶劃入投資資產(chǎn)托管賬戶時才算是正式投資的開始。這是由受托財產(chǎn)托管賬戶與投資資產(chǎn)托管賬戶二者功能的區(qū)別決定的。受托財產(chǎn)托管賬戶起到一個“蓄水池”的隔離和過渡作用，其用途和功能較多，因此其存款余額也會經(jīng)常性地發(fā)生變化；如果把受托財產(chǎn)托管賬戶的這些功能移交給投資資產(chǎn)托管賬戶承擔，委托資產(chǎn)管理金額將會經(jīng)常性地發(fā)生變化，勢必造成投資管理人窮于應付，投資收益率的評估測算進而投資管理費的計算都會復雜得多。正是由于受托財產(chǎn)托管賬戶的存在，投資管理人面臨的環(huán)境才會相對單純，從而能夠全身心地進行投資。特別是在一個企業(yè)年金項目選擇多家投資管理人的時候，這個問題就更清晰了：當資金還在受托財產(chǎn)托管賬戶中時，誰也不知道各家投資管理人當時實際管理的準確金額，此時也尚未進行實際投資；只有當受托人向托管人下達投資分配指令、托管人將受托財產(chǎn)托管賬戶中的資金劃入相應投資管理人投資組合的投資資產(chǎn)托管賬戶中時，才能表明資金已經(jīng)正式開始投資。
其次，要明確管理費從哪個賬戶支付。受托管理費、托管費和投資管理費三項管理費應該從企業(yè)年金資產(chǎn)中支付，對此各方均無疑義，但是究竟是從哪個托管賬戶中支付，現(xiàn)有的政策、規(guī)章中均未明確。筆者認為，以從受托財產(chǎn)托管賬戶中支付為宜。這是因為，受托財產(chǎn)托管賬戶本身就應該承擔與投資清算沒有直接關(guān)聯(lián)的各項功能；應當盡量保證投資資產(chǎn)托管賬戶中資金進出的穩(wěn)定，剔除非投資因素的干擾，使投資管理人有相對單純的環(huán)境專心處理投資工作，這也應該是追求企業(yè)年金資產(chǎn)保值增值的企業(yè)及職工的理性選擇。
再次，要注意投資資產(chǎn)托管賬戶與證券賬戶、結(jié)算備付金賬戶的區(qū)別。有的人分不清楚這三者的區(qū)別，甚至認為后兩者都屬于不同類型的投資資產(chǎn)托管賬戶。實際上區(qū)別很明顯，投資資產(chǎn)托管賬戶只是一個銀行存款賬戶；證券賬戶是托管人根據(jù)受托人的授權(quán)，以企業(yè)年金基金的名義在中國證券登記結(jié)算公司上海、深圳分公司開立的，用于企業(yè)年金的交易所證券投資；結(jié)算備付金賬戶則是由托管人以自身的名義在中國證券登記結(jié)算有限公司上海、深圳分公司開立的，用于企業(yè)年金基金資產(chǎn)的資金清算與交割。

2007年08月23日 05:40 中國證券報-中證網(wǎng)（銀華基金 巴祥松）