企業(yè)年金制度是社會保障制度的重要內(nèi)容，隨著《企業(yè)年金基金管理試行辦法》的頒布，社會上運作已數(shù)年的企業(yè)年金的前身——個人儲蓄性養(yǎng)老保險、企業(yè)補充養(yǎng)老保險終于迎來了一定之規(guī)，終于可以明正言順地走上規(guī)范管理之路了。筆者在一家部屬企業(yè)工作，從事企業(yè)年金管理十余年，深深感到企業(yè)年金管理之最難點在于保值增值。

制度建設(shè)滯后拖累保值增值

從1991年《國務(wù)院關(guān)于企業(yè)職工養(yǎng)老保險制度改革的決定》（國發(fā)[1991]33號）提出“國家提倡、鼓勵企業(yè)實行補充養(yǎng)老保險?！敝痢镀髽I(yè)年金試行辦法》的頒布，已逾10個年頭。這期間，國務(wù)院曾多次行文就企業(yè)補充養(yǎng)老保險的管理主體、決策程序、資金來源、計發(fā)辦法等作出了規(guī)定。部分省市也相繼制定了企業(yè)補充養(yǎng)老保險政策，并進行了積極有益的探索?？v觀一系列補充養(yǎng)老保險的文件，盡管多次提到“保值增值”，但究竟如何保值增值，采用什么樣的管理手段確保?？顚Ｓ?、保值增值卻非常含糊，或者說實踐中允許用于保值增值的路非常窄，主要是存銀行或購買國債。本來在上世紀90年代末本世紀初存銀行或購買國債的利率比之現(xiàn)在都不低，但在當時通貨膨脹的情況下，這兩項的優(yōu)勢并不明顯，加之企業(yè)流動資金緊張，大量的補充養(yǎng)老保險基金就名正言順地成了生產(chǎn)備用基金。筆者所在企業(yè)于1995年推出了企業(yè)補充養(yǎng)老保險，歷經(jīng)十余年其基金已達數(shù)億元，本來這筆數(shù)額龐大的基金用于投資，操作得當，將會產(chǎn)生不菲的收益，確保保值增值。然而，十多年過去了，基金不僅沒有增值，甚至連保值也做不到。

《企業(yè)年金基金管理試行辦法》似乎開拓了企業(yè)年金保值增值之路，然而在目前的管理環(huán)境下，筆者以為仍難以奏效。首先，實行企業(yè)補充養(yǎng)老保險制度的大多為國有大、中型企業(yè)，在目前的管理制度下，要使這部分基金轉(zhuǎn)制并非易事?！掇k法》頒布已經(jīng)三年，從幾大行業(yè)的逾百億基金進入企業(yè)年金制度管理的比例極小便可見一斑。其次，該辦法并未能擺脫傳統(tǒng)的基金管理模式，管理層次繁雜，管理負擔重，責任不明確，虧損大家擔，不能充分調(diào)動各個環(huán)節(jié)的積極性，也就必然扼殺管理者的積極性。

缺乏積極性影響保值增值

企業(yè)補充養(yǎng)老保險的直接管理者也就是企業(yè)的管理者。由于基金管理的配套政策不到位，企業(yè)的直接管理者挪用企業(yè)年金沒有制約措施，保值增值沒有激勵措施，從而使企業(yè)年金保值增值步履艱難。

企業(yè)年金作為養(yǎng)老保障體系的重要組成部分和重要支柱，對實現(xiàn)社會保障功能有著非常重要的和不可替代的作用。企業(yè)年金的積累，僅憑職工及單位的按月繳納是遠遠不夠的，更何況在通貨膨脹的社會環(huán)境下，它還會逐步貶值。因此，如何使企業(yè)年金保值增值，應(yīng)該是企業(yè)年金管理者的一項重要的研究課題。然而，從筆者所在的企業(yè)來看，企業(yè)年金的管理者對其并不熱心。原因主要有以下幾方面：

1.年金管理好壞，與企業(yè)管理者業(yè)績不掛鉤。據(jù)筆者所知，到目前為止，尚沒有企業(yè)對最高管理層的考核與企業(yè)年金管理的好壞、是否保值增值直接掛鉤。相反，生產(chǎn)與安全的好壞，卻直接影響管理者的個人利益（經(jīng)濟收入及職務(wù)升遷）。

2.制度僵化，管理環(huán)境死板，扼殺管理者積極性。我們曾用1000萬元基金投到保險公司，當時的保底年利率8.88%，當銀行年利率降至2.25%時，投保僅三年余的1000萬元基金已增值30%，此時上級部門來審計，因違規(guī)不僅被勒令退保，管理者還因此受到批評。

3.直接管理者得過且過。基金的投資運營應(yīng)該是保值增值的主要渠道。既然是投資，就會有風險，這是常識。但是在中國的資本市場上，卻曾有風險為零，收益卻很高的投資：證券市場上大資金申購新股。上世紀90年代末，中國股票市場牛氣沖天，大資金申購新股年收益率高達30%以上，有職工建議撥出基金參與申購新股，甚至捧出經(jīng)專題研究的可行性報告，愿立下軍令狀。管理者覺得盡管資金沒有風險，但做法有風險，犯不著。2006年，中國股票市場再度崛起，上證指數(shù)一年上漲近兩倍，大資金申購新股盛況再現(xiàn)。然筆者所在企業(yè)數(shù)億年金基金依然躺在銀行睡覺，沒有一分錢進入資本市場。

綜上所述，不難看出，在這樣的政策環(huán)境、管理環(huán)境、市場環(huán)境下，企業(yè)年金要想達到保值增值絕非易事。當前首先要做的是加強企業(yè)年金的宣傳和企業(yè)年金制度的推行，要使基金真正脫離母體，由專業(yè)機構(gòu)給予專業(yè)管理。企業(yè)作為企業(yè)年金的出資方，自然對企業(yè)年金基金情有獨鐘，讓他們主動放棄對企業(yè)年金基金的管理權(quán)還有很多工作要做。只有真正讓企業(yè)年金基金脫離母體，才能走上規(guī)范管理之路，為基金的保值增值打下基礎(chǔ)。其次，要建立完善的績效考核機制，杜絕內(nèi)幕交易、違規(guī)違法事件的發(fā)生。企業(yè)年金交由專業(yè)機構(gòu)管理后，其管理者的收入要和企業(yè)年金管理效益直接掛鉤。要建立科學的監(jiān)督與評價體系，通過基金的市場化運作使其不斷增值。對于不顧績效、徇私舞弊的行為要從嚴懲處，絕不手軟。再次，企業(yè)年金保值增值是一項系統(tǒng)工程，在當前形勢下，要求政策環(huán)境寬松，全面配套，在稅收方面給予優(yōu)惠。如能采取國際通用的EET稅收優(yōu)惠（即對供款和投資收益免稅，在領(lǐng)取養(yǎng)老金時征收收入稅）模式，則有利于企業(yè)年金的保值增值。

2007-12-6 7:27:49 來源：中國勞動保障報