11月19日，勞動和社會保障部公布第二批24家企業(yè)年金基金管理機構(gòu)名單，包括受托人7家、賬戶管理人7家、托管人4家、投資管理人6家。這當(dāng)中，只分給基金公司3個投資管理人資格。而2005年公布的第一批15家企業(yè)年金投資管理人中，基金公司占9席。

至此，保險、銀行在企業(yè)年金市場的優(yōu)勢進一步鞏固，年金市場“全牌照化”趨勢愈發(fā)明顯，僅擁有投資管理人單項牌照、多數(shù)沒有金融集團背景的基金在年金市場競爭中愈發(fā)處境尷尬。

“全牌照化”趨勢

年金市場“全牌照化”已越來越明顯。2005年首輪資格名單中尚有“2+2”模式，而在本輪審批名單過后，“三位一體”的企業(yè)年金服務(wù)體系屢見不鮮。泰康養(yǎng)老、泰康資產(chǎn)分獲受托、投資管理兩項牌照，2005年泰康人壽已獲得賬戶管理人資格。工商銀行、招商銀行、中信銀行及其關(guān)聯(lián)金融機構(gòu)則出現(xiàn)了“大滿貫”。

本次獲得受托人資格后，工商銀行擁有托管人、賬戶管理人和受托人共三項資格，加上旗下工銀瑞信基金管理公司的投資管理人資格，工銀系統(tǒng)已擁有綜合化、規(guī)模化的全牌照服務(wù)。中信集團下屬中信信托、中信銀行、中信證券則分別擁有受托人和賬戶管理人、托管人、投資管理人四類資格。

這種普遍存在的金融集團能夠同時拿到三個年金牌照甚至全牌照的情況，使得部分無金融集團背景的基金公司，即使獲得投資管理人資格，也很難有足夠?qū)嵙θズ捅ｋU、銀行旗下的投資機構(gòu)去競爭，處境十分尷尬。

而在這種新格局中，最觸動基金公司神經(jīng)的是，部分機構(gòu)能夠同時擁有受托人和投資管理人的資格。由于受托人可以選擇、監(jiān)督和更換賬戶管理人、托管人、投資管理人以及中介服務(wù)機構(gòu)，同時投資管理人管理的企業(yè)年金基金財產(chǎn)投資于自己管理的金融產(chǎn)品須經(jīng)受托人同意。因此，一旦取得了受托人資格，出現(xiàn)的情況很可能就是投資管理人充當(dāng)受托人，自己找來的錢自己操作。

所以，大部分基金公司都希望出現(xiàn)企業(yè)年金理事會模式。只有在這種模式下，他們才可能獲得與大機構(gòu)相同的機會。對于現(xiàn)有格局，有基金公司年金部負責(zé)人表示，“銀行還好一點，銀行和旗下基金畢竟是獨立法人，雙方多少有些利益分歧。但部分保險公司現(xiàn)在繼續(xù)既當(dāng)裁判又做運動員，受托人和投資管理人一把抓，相當(dāng)于監(jiān)督與運用資金為同一主體，這顯然不利于年金的規(guī)范運作。”

空間進一步擠壓

在過去兩年中，集多角色于一身的保險公司在市場競爭中維持著對基金公司的優(yōu)勢，但彼此之間的差距并不很大。然而市場預(yù)計，在年金格局改變，同時有更多機構(gòu)加入投資管理人的競爭之后，基金公司的生存空間將進一步受到擠壓。

2005年曾獲投資管理人資格的某基金公司一位高層人士對本報記者表示，由于基金公司在股市和企業(yè)年金管理中的優(yōu)秀表現(xiàn)，這兩年獲得的企業(yè)年金簽單并不比保險公司少多少。據(jù)透露，該基金公司目前的簽單總金額能達十幾億元，在9家基金公司中其年金業(yè)務(wù)開拓位居前列。

數(shù)量上，目前運作良好的基金公司中，南方基金管理公司簽約企業(yè)年金數(shù)量超過50家，易方達、華夏等基金公司簽約企業(yè)年金數(shù)量也有30多家。
相對而言，曾在第一批年金機構(gòu)名單中同時獲得受托人資格和投資管理人資格的平安養(yǎng)老保險和太平養(yǎng)老保險，今年前三個季度兩家養(yǎng)老險公司的企業(yè)年金受托管理資產(chǎn)和投資管理資產(chǎn)總額分別為66.28億元和55.31億元，簽約企業(yè)數(shù)量則分別接近1500家和5000家。

值得注意的是，兩家保險公司受托與投資管理資產(chǎn)比例將近1.19比1，說明其受托資產(chǎn)當(dāng)中有相當(dāng)部分流入自身的投資管理資產(chǎn)池中。憑借網(wǎng)點資金規(guī)模和人脈優(yōu)勢，在受托資產(chǎn)方面，保險公司發(fā)展十分迅猛。

中國平安最新公布的數(shù)據(jù)顯示，憑借集團綜合金融平臺優(yōu)勢，截至2007年10月10日，平安養(yǎng)老險已中標(biāo)和已簽約的企業(yè)年金受托資產(chǎn)規(guī)模達105.9億元，成為業(yè)內(nèi)首家受托年金規(guī)模超過百億的專業(yè)養(yǎng)老金公司。剛在第二批年金管理機構(gòu)名單中同時獲得受托人、賬戶管理人及投資管理人的長江養(yǎng)老保險公司，則準(zhǔn)備全面接盤上海存量企業(yè)年金，據(jù)預(yù)計，規(guī)?？蛇_150億元左右。

由于上述保險公司均同時擁有受托與投資管理人的資格，那種競爭初期“戰(zhàn)略均衡”狀態(tài)很容易隨目前年金格局變化被打破。在未來年金市場的競爭中，沒有金融集團背景依附的基金公司，其形勢也許不容樂觀。

2007年11月30日 23:29 21世紀(jì)經(jīng)濟報道 見習(xí)記者  張偉霖 北京報道