近年來，我國養(yǎng)老保險體系改革進(jìn)展比較快，企業(yè)年金基金管理資格的認(rèn)定，意味著這項(xiàng)改革開始進(jìn)入規(guī)范化實(shí)質(zhì)性操作階段。隨著29家機(jī)構(gòu)資格的取得，企業(yè)年金運(yùn)作進(jìn)入了操作性的階段。

我國資本市場是新興市場，機(jī)構(gòu)投資者發(fā)育不足是阻礙市場進(jìn)一步成熟的重要原因，近年來，在培育機(jī)構(gòu)投資者上面，證監(jiān)會做了大量的工作，取得了一定的成效。目前，證券投資基金的持股市值已經(jīng)達(dá)到了流通市值的24%，社保基金、保險資金投資市場的比例也不斷擴(kuò)大，QFII投資我國資本市場的熱情高漲，勢頭正足。但是，從國際經(jīng)驗(yàn)比較看，我國資本市場機(jī)構(gòu)投資者，整體規(guī)模偏小，機(jī)構(gòu)投資者多元化尚顯不足，大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，仍是我國資本市場今后一個重要任務(wù)之一。

企業(yè)年金入市為資本市場注入了新鮮血液，提供了長期穩(wěn)定的資金來源，據(jù)統(tǒng)計，在發(fā)達(dá)市場中，養(yǎng)老金通常占資本市場資金量的三分之一左右，這也從一個側(cè)面說明我國養(yǎng)老金市場潛力巨大。企業(yè)年金入市的意義在于，它豐富了機(jī)構(gòu)投資者類型，促進(jìn)了多元化投資目標(biāo)和多元化投資理念的形成，有助于市場更充分的競爭和市場的穩(wěn)定。企業(yè)年金入市也有利于上市公司法人治理結(jié)構(gòu)的改善，提升管理水平，有助于培養(yǎng)高質(zhì)量的服務(wù)，相信這次資格認(rèn)定，為許多金融機(jī)構(gòu)帶來多方面的提高，帶動金融行業(yè)服務(wù)水平的提升。

我國資本市場經(jīng)過十幾年的發(fā)展和演變，正經(jīng)歷著一次歷史性轉(zhuǎn)折。去年以來，證監(jiān)會推出了一系列旨在推動市場基礎(chǔ)性改革的措施，首先是困擾股市多年的股權(quán)分置改革終于破題，目前兩批試點(diǎn)已經(jīng)基本結(jié)束，即將進(jìn)入全面推開階段，推動這項(xiàng)長期改革，并獲得廣泛支持，說明我國資本市場已經(jīng)奠定了長期發(fā)展的基礎(chǔ)，同時，我們還在推進(jìn)上市公司治理等改革措施，力求提高上市公司質(zhì)量，夯實(shí)市場基石。在促進(jìn)中介機(jī)構(gòu)發(fā)展的過程中，通過綜合治理集中處理了一批風(fēng)險較大的證券公司，推出了證券公司分類監(jiān)管制度和創(chuàng)新發(fā)展試點(diǎn)。在對外開放方面，合資機(jī)構(gòu)數(shù)量不斷增加，QFII入市積極，新增的60億美元額度到位后，會形成新的投資熱點(diǎn)。

市場制度的完善為企業(yè)年金入市提供了良好的契機(jī)，但確保企業(yè)年金安全，審慎管理十分重要。第一，證監(jiān)會將與各相關(guān)部門緊密配合，做好年金投資的監(jiān)管工作，證監(jiān)會將全力與勞動保障、財稅、銀行、保險等部門加強(qiáng)合作，建立協(xié)同監(jiān)管機(jī)制，加強(qiáng)協(xié)調(diào)溝通，及時交流工作進(jìn)展，確保年金投資工作規(guī)范有序，促進(jìn)養(yǎng)老保險制度改革順利進(jìn)行。第二，始終堅持市場化運(yùn)作，確保年金資金高效配置，企業(yè)年金最重大的意義在于通過制度化的安排降低國家統(tǒng)籌支付的負(fù)擔(dān)，鼓勵職工自覺自愿將當(dāng)期收入轉(zhuǎn)化為投資，預(yù)籌積累養(yǎng)老金，因此，實(shí)施中應(yīng)始終堅持市場化運(yùn)作，發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的中介作用，通過充分的市場競爭，達(dá)到資金的平穩(wěn)增值和收付匹配。第三，市場初期，應(yīng)著眼于控制風(fēng)險，防止出現(xiàn)惡性競爭，一方面，應(yīng)動員把好市場準(zhǔn)入關(guān)，嚴(yán)格審核中介結(jié)構(gòu)的資質(zhì)，鼓勵企業(yè)選擇管理規(guī)范業(yè)績突出市場表現(xiàn)良好的中介機(jī)構(gòu)，另一方面，各主管部門應(yīng)加強(qiáng)指導(dǎo)，在各自權(quán)限內(nèi)一些重點(diǎn)環(huán)節(jié)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，避免短期內(nèi)出現(xiàn)惡性競爭、好事辦壞的不利局面，同時各機(jī)構(gòu)也要規(guī)范運(yùn)作，優(yōu)質(zhì)服務(wù)，用良好的信譽(yù)取得投資者的信賴。第四，要加強(qiáng)前瞻性研究，為進(jìn)一步開拓養(yǎng)老金市場做好準(zhǔn)備。

我們要以強(qiáng)烈的使命感和責(zé)任感，高度的誠信理念，扎實(shí)細(xì)致地做好各項(xiàng)工作，推動養(yǎng)老金平穩(wěn)入市，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老基金與資本市場形成良性互動，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性發(fā)展和社會的長治久安。

    （參考：http://finance.sina.com.cn 2005年08月27日 05:58 上海證券報網(wǎng)絡(luò)版--證監(jiān)會、保監(jiān)會、銀監(jiān)會負(fù)責(zé)人在企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人會議上的講話摘要）

         www.cnpension.net  貝恩克  整理

【作者：貝恩克】  【出處：上海證券報網(wǎng)絡(luò)版】