2005年歲末將至，眾多2004年獲批籌建的中資保險公司備感時間的緊迫。目前，經(jīng)過驗收正式開業(yè)的還不足1/3，在經(jīng)過了為期1年的法定籌備期和3 個月的延期后，其余的2/3終將面對兩種選擇———或重整旗鼓，或胎死腹中。業(yè)內(nèi)人士無不感到惋惜：緣何這一輪投資保險的高漲熱情會隨風(fēng)漸遠(yuǎn)？

民資恍然大悟

“當(dāng)我告訴股東保險業(yè)盈利周期相對較長，并詢問他們期望在多長的周期內(nèi)實現(xiàn)盈利時，民營股東要求至少每年能夠把銀行的利息給掙出來。像我們這樣在保險業(yè)打拼多年的人感到很吃驚，盡管他們迫于銀行貸款的利息壓力，不可能不心急，希望盡可能早盈利，但這與保險業(yè)運行的實際情況格格不入?！币晃辉芙^了民營股東邀請其出任擬籌保險公司總經(jīng)理的人士如是說。

民營股東如此這般的要求，對熟悉保險業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的人來說，很可能被視為“玩笑”，但卻真實地反映了很多民營股東投資保險業(yè)的心態(tài)。筆者了解到，有部分民營企業(yè)并非用自有資本來投資保險，他們的資金大多來自于信貸，這也導(dǎo)致了他們對盈利周期的期望和要求，遠(yuǎn)比保險業(yè)實際的運營周期要短得多。

近年來，民營資本已經(jīng)成為國民經(jīng)濟發(fā)展的一支重要的主力軍。保險業(yè)也是如此。據(jù)了解，2004年獲得批準(zhǔn)籌建的中資保險公司中，有一半以上的股東來自民營資本，然而，正是這些民營資本在真正了解到保險業(yè)運行規(guī)律時才“恍然大悟”，最終在決定投資的“一剎那”決定退出。

無論民營資本究竟出于何種動因投資保險業(yè)，其急功近利的心理與保險業(yè)基本的發(fā)展規(guī)律都是背道而馳。

現(xiàn)金流誘惑

“不熟悉保險業(yè)的經(jīng)營規(guī)律，但又無法抗拒保險公司巨大現(xiàn)金流的誘惑，很多民營資本開始洶涌‘入市’，實際上他們是非常盲目的。一旦到了真正開始籌建時，他們才發(fā)現(xiàn)保險‘這碗飯’沒有想象中那么好吃?！币晃槐ｋU業(yè)內(nèi)人士說。

不久前，一家成立不足幾個月的新公司，轉(zhuǎn)瞬間就進(jìn)入到了“準(zhǔn)清盤”階段，名義上給員工無限期放假，但實際上退出保險業(yè)才是他們的真實之舉?！氨疽詾樾鹿厩熬皬V闊，準(zhǔn)備在這里施展才能，沒想到這么快自己還要另謀他路。”一位員工無奈地表示。

的確，保險公司尤其是壽險公司能夠在短時間內(nèi)帶來大量的現(xiàn)金流。在巨大利益的誘惑之下，大股東違規(guī)控制現(xiàn)金流的情形也就在所難免。一位多年從事保險行業(yè)的人士告訴筆者：“目前，民營股東很多時候把收取保費作為‘圈錢’的手段。一方面由于保險公司能夠在短時間內(nèi)聚集大量的現(xiàn)金流，大股東希望通過控制巨額現(xiàn)金流而盈利；另一方面，有限責(zé)任制度可以將股東風(fēng)險控制在一定范圍和程度之內(nèi)。這些都吸引了民營資本紛紛涌入保險業(yè)?！彼裕瑢τ谀切┍緛碇幌朐诒ｋU市場上“撈一筆”就跑的投機民營資本而言，他們的急功近利就更可想而知了。

此番投資保險的熱潮可以說一改過去由國有資本“一統(tǒng)江山”的局面，民營資本在此次競爭中拔得頭籌成為主流資本。然而，當(dāng)年民營股東積極斥資擠進(jìn)保險業(yè)的繁榮，與今天“領(lǐng)證難產(chǎn)”的窘境形成了鮮明的對比。

目前，對民營資本經(jīng)濟實力的懷疑也成為了民營資本在保險業(yè)受挫的原因之一。

“報復(fù)性打擊”

“對保險業(yè)盈利周期、業(yè)務(wù)發(fā)展模式看法不同，是我辭職的主要原因?！币晃粩M建保險公司的管理者這樣告訴筆者。而另一位擬建保險公司的管理者在解釋為何與股東不歡而散時則表示：“民營資本大多來自制造業(yè)、地產(chǎn)商，如果以制造、地產(chǎn)業(yè)的思路經(jīng)營金融業(yè)，收益預(yù)期肯定會受到‘報復(fù)性打擊’。”

事實上，僅以民營股東不了解金融行業(yè)的運營規(guī)律、急功近利等為由顯然不夠充分，保險企業(yè)本身的一些問題也是很多民營股東“急剎車”的主要原因。在一些保險公司中，表面上往往是國有股“一股獨大”，實質(zhì)上卻是股東“虛位”，這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)，其結(jié)果就是公司管理層“大權(quán)獨攬”。同時，金融行業(yè)的高度專業(yè)性也將民營股東擋在了管理層的大門之外，因而新籌建的保險公司大多采用“挖墻角”的方式來招募管理者。已經(jīng)習(xí)慣了傳統(tǒng)管理模式并帶有強烈優(yōu)越感的 “知本家”們并沒有形成受制于股東的習(xí)慣，他們能夠毅然放棄已經(jīng)占得的一席之地，“屈尊”為民營股東“打工”，除了高薪攬“才”的強大誘惑外，更多的是享受“二次創(chuàng)業(yè)”的激情。然而，新籌公司不同以往，大多采用股份制，資本來源多數(shù)為民營資本，在他們的概念里，出資人就是“東家”，擁有對公司的管控權(quán)，而管理層則是受雇于股東的“知本家”，只要“資本雇傭勞動”的游戲規(guī)則還在發(fā)生作用，這些管理者就必然要受到股東的牽制。

此次民營資本涌入保險業(yè)的大潮充分體現(xiàn)了資本不斷追求高級化的過程，民營資本在集聚到一定規(guī)模后必然要追求從實體產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域到金融服務(wù)業(yè)領(lǐng)域的跨越，中國的民營資本有了這樣的認(rèn)識，的確是件好事。從整個經(jīng)濟體制改革的層面上看，民營產(chǎn)業(yè)資本的迅速發(fā)展，已然深刻地改變了我國實體經(jīng)濟部門的所有制結(jié)構(gòu)，然而民營資本在保險市場上的紛紛“折翼”，也凸顯了我國金融體系改革尤其是保險行業(yè)改革的滯后，現(xiàn)代企業(yè)制度的缺失。

(2005-12-26 08:19:12)（鄧海歐/國際金融報）

【作者：鄧海歐】  【出處：國際金融報】