2005中國金融市場改革盤點之五

    巴曙松 郝婕 馬艷萍

2005年是企業(yè)年金市場開局元年，繼2004年《企業(yè)年金試行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》頒布后，2005年重點進行運營機構的資格審批與初期市場的培育，在為企業(yè)年金市場發(fā)展奠定一個良好開端的同時，也面臨諸多挑戰(zhàn)。

市場培育：后申請時代主基調

繼勞動和社會保障部出臺了三個部令和五個法規(guī)性文件后，第一批年金計劃運營機構的審核準入工作塵埃落定，各類資格申請金融機構總數120多家，涵蓋基金、券商、銀行、保險、信托、專業(yè)養(yǎng)老金公司等多個領域。最終層層選拔出29家機構獲得37個年金基金管理資格———包括5家企業(yè)年金基金法人受托機構、15家投資管理人、11家企業(yè)年金基金賬戶管理人、6家企業(yè)年金基金托管人。由于企業(yè)年金數額大、周期長，這無疑給各個取得年金運營資格的金融機構帶來了穩(wěn)定而豐厚的利潤增長點。

市場的孵化和培育成為2005年后申請時代的主基調。各類金融機構配合勞動和社會保障部等政府部門、各類媒體舉辦影響廣泛的研討、培訓，深入普及教育；運營機構與企業(yè)進行實質性溝通，為年金計劃設計、過渡方案制定、投資管理運營等提供咨詢，并最終陸續(xù)簽訂合作意向；各級部門為企業(yè)舉辦年金計劃提供支持，如國資委分配局10月下發(fā)《關于中央企業(yè)實行企業(yè)年金制度的指導意見》以推動規(guī)范央企年金制度，以廣東、江蘇、重慶、濟南等省市為代表的地區(qū)率先制定規(guī)范流程鼓勵企業(yè)年金發(fā)展；金融機構在企業(yè)年金賬戶管理、投資技術、方案設計理念等方面深入研究創(chuàng)新，為承擔基金管理做好充分準備。各個省份相關部門也已經開始針對企業(yè)年金實施一些配套優(yōu)惠措施，如現(xiàn)在已經有19個省實行了企業(yè)年金稅收優(yōu)惠政策。這些都會最終提高企業(yè)參加年金計劃的積極性，擴大市場容量。

除此之外，包括會計師事務所、律師事務所、咨詢機構等也會慢慢滲透到企業(yè)年金運營的不同環(huán)節(jié)，分享市場發(fā)展壯大的收益。

市場監(jiān)管：部門溝通成為關鍵

政策推動力度影響市場發(fā)展。企業(yè)年金作為特征明顯的“先確定模式框架后推廣運營”市場，政策頒布的深度和廣度成為推動其發(fā)展的重要因素。勞動和社會保障部制定了基本的運營模式框架和市場準入規(guī)則，為市場發(fā)展奠定了基礎。若要進一步推動市場壯大，各個部門之間的溝通成為關鍵。

一是各級部門后續(xù)的鼓勵性和指導性政策條例頒布之間的溝通。鼓勵性政策包括明確的稅收優(yōu)惠、不同類型企業(yè)舉辦年金計劃的建議、各級地方政府推動企業(yè)年金普及的文件等，指導性政策包括參與機構管理辦法、內部治理結構規(guī)范、企業(yè)年金從業(yè)人員專業(yè)資格認證、協(xié)同監(jiān)管分工合作以及動態(tài)監(jiān)管辦法等。

二是各個年金監(jiān)管部門之間的溝通。企業(yè)年金監(jiān)管機構涉及勞動和社會保障部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、財政部、國資委等，各個監(jiān)管部門的政策出臺、對不同市場主體的約束、監(jiān)管流程的制定等等側重點各不相同，傾向性也不盡相同。目前，由于各個監(jiān)管部門之間的合作溝通還不夠順暢，造成了總體政策不夠清晰，使得企業(yè)年金市場的不同主體對企業(yè)年金的態(tài)度大相徑庭，稅收優(yōu)惠政策的缺失就是一例。

下一步，各監(jiān)管部門之間的聯(lián)系將進一步加強，有關專家建議實行聯(lián)席會議制，定期召開監(jiān)管會議，使得各監(jiān)管部門實現(xiàn)信息共享，這樣有利于不同監(jiān)管部門監(jiān)管對象范圍的界定、監(jiān)管程序的整合，以使重復監(jiān)管最小化，可大大節(jié)約監(jiān)管成本和政府資源。

理事會與管委會之爭

理事會角色的責任承擔、權力制衡、損失求償等在當前引起一定的爭議。根據國資委《關于中央企業(yè)實行企業(yè)年金制度的指導意見》所傳達的精神，多數大型、超大型央企還是希望能夠成立自己的企業(yè)年金理事會，自行管理龐大的企業(yè)年金，實現(xiàn)其保值增值；而一般企業(yè)則大多是根據勞動部出臺的《企業(yè)年金基金管理運作流程》中的規(guī)定，通過受托人委托管理企業(yè)年金。

作為治理結構的主體，受托人的信托地位明晰尤為重要，不僅要明確權力主體，更是對可能發(fā)生的風險承擔損失責任的法律約束。在企業(yè)本身治理結構不完善、理事會法律地位不清晰、理事會運作尚無成熟經驗下，將受托人角色更多賦予法人受托機構將是合理路徑，后者能夠發(fā)揮企業(yè)年金管理中的專業(yè)優(yōu)勢，更能在企業(yè)年金運營的復雜鏈條中明確承擔其所應該承擔的信托責任。

據悉，對于企業(yè)年金理事會和企業(yè)年金管理委員會的相關規(guī)定在明年會相繼出臺，規(guī)定將明確企業(yè)對外委托的主體的地位、作用和職責，區(qū)分基于不同目的建立的企業(yè)內部機構，使前期流程具有可操作性，這無疑是給已經開始起步的企業(yè)年金市場注射了一劑強心針。

市場發(fā)展：首先解決兩大難題

雖然勞動和社會保障部近期出臺了關于企業(yè)年金備案、銀行賬戶開戶和信息披露的各項實施細則，但作為第二支柱的企業(yè)年金要真正在中國發(fā)揮作用，還需要社會各界的努力，解決以下兩個難題。

首先，企業(yè)和員工的參與力度不夠，企業(yè)參與舉辦計劃的熱情有待提高。要解決這一問題，關鍵是對參與計劃的主體員工進行深入的普及教育，推動企業(yè)和員工理解和支持這一事關自身養(yǎng)老保障的重大制度變革，推動員工在參與舉辦年金計劃時以職工代表大會形式積極維護自身利益，建立有效的治理結構，保證企業(yè)年金運營的公正、公平、公開。

其次，關注存量資金轉軌中的利益平衡。企業(yè)年金計劃前的存量資金轉軌時應成為監(jiān)管部門和運營機構的重點關注領域。在當前原補充養(yǎng)老保險向規(guī)范模式轉變過程中，除了使企業(yè)意識到盡快轉軌可獲得制度成本和時間成本降低的優(yōu)勢外，更主要是權衡轉軌過程下原管理主體與新管理主體的利益沖突，在協(xié)調企業(yè)內部對企業(yè)年金計劃的控制權、管理權、監(jiān)督權的基礎上，推動其平穩(wěn)有效地過渡。

【作者：巴曙松 郝婕 馬艷萍】  【出處：每日經濟新聞】