專家認為三大難題阻礙其上市之路

    三大國有控股保險公司中的兩家中再集團和中國人保，都在自己的五年計劃中提出整體上市的發(fā)展目標。但日前京城的有關專家向記者表示，國有控股保險公司整體上市有難度。

整體上市當然是好事，不僅有利于完善法人治理結構，還有利于盡快整合搭建起來的金融控股架構，引進海內外戰(zhàn)略投資者，在混業(yè)經(jīng)營的大趨勢下，增強保險集團化發(fā)展的力度。目前，中國人保完成了在全保險領域的戰(zhàn)略布局，實現(xiàn)了非壽險、健康險、壽險、保險經(jīng)紀等保險業(yè)務的綜合經(jīng)營，基本建成了以保險為主業(yè)的產(chǎn)業(yè)集群。同時，中再集團計劃實現(xiàn)了"一拖六"的發(fā)展模式，包括財險等公司。

然而，有關專家對國有控股保險公司整體上市的沖動提出了擔憂。

一是，現(xiàn)有的中國人?？毓傻腜ICC在香港已經(jīng)上市，如果整體上市，把PICC裝入集團上市公司，則需要支付投資銀行家大筆資金，采取換股或者是其他方式，將PICC換成集團上市公司。無論對投資者或者公司本身而言，花費這種開銷，意義不是太大。

二是，如果只是將其它的資產(chǎn)裝入，就必須使其它的資產(chǎn)體現(xiàn)其投資價值。目前，就中國人保而言，健康險的發(fā)展受國家醫(yī)療體制改革的進程影響很大。從目前經(jīng)營狀況看，還無法充分體現(xiàn)公司的投資價值；另外，壽險行業(yè)按照一般規(guī)律，需要6-8年的虧損投入期，在公司的5年發(fā)展期內，還是一家虧損公司；保險經(jīng)紀由于涉及的數(shù)量有限，幾乎可以不計算。因此，從現(xiàn)有的機構看，尚沒有明確的上市由頭或賣點。

至于再保險集團公司，由于法定分保業(yè)務的取消，馬上面臨國際三大再保險巨頭的壓力，主營業(yè)務將面臨嚴重挑戰(zhàn)。因此，要拿出優(yōu)質資產(chǎn)上市，現(xiàn)有的目標還是比較模糊。

三是，盡管兩家都成立了資產(chǎn)管理公司，但目前規(guī)模有限，加上以前投資失誤等問題，使得現(xiàn)有資產(chǎn)管理公司尚不能全面發(fā)揮自身作用。因此，對集團公司的投資收益的貢獻應該是個逐步顯現(xiàn)的過程。

據(jù)了解，2005年中再集團共實現(xiàn)保費收入215億元，比2004年增長了7．58％；到2010年，中國人保將努力實現(xiàn)集團管理的總資產(chǎn)比2005年翻兩番，達到4000億元--5000億元，保險業(yè)務年收入力爭達到1500億元--2000億元。

總之，專家認為，盡管現(xiàn)在無論是金融機構的銀行，還是國資委監(jiān)管的央企，都在積極提倡海內外整體上市，但對于國有控股保險集團公司而言，還沒有真正到時候。

(2006-01-24 08:32:43)（盧曉平/上海證券報）

【作者：盧曉平】  【出處：上海證券報】