3年前，國內(nèi)曾掀起一場關(guān)于養(yǎng)老金投資體制改革“全民討論”；3年后，投資方案仍未出臺。據(jù)測算，基本養(yǎng)老保險在過去20年來的損失量化后分別為：以通脹率作為基準(zhǔn)，貶值將近千億元；以企業(yè)年金基金投資收益率為參考基準(zhǔn)，損失將高達(dá)3277億元；以全國社會保障基金投資收益為參考基準(zhǔn)，潛在損失將近5500億元；以社會平均工資增長率作為參照，福利損失將高達(dá)1.3萬億元。

截至2014年上半年，我國躺在銀行養(yǎng)老金賬戶上的資金高達(dá)2.7萬億元。養(yǎng)老金躺在賬上“睡大覺”帶來了嚴(yán)重尷尬社會局面：一邊是養(yǎng)老金領(lǐng)取人數(shù)日益龐大而讓養(yǎng)老金支付壓力變得越來越大；一邊卻又讓有限的養(yǎng)老金缺乏有效保值增值投資渠道，出現(xiàn)嚴(yán)重縮水，更加劇了養(yǎng)老金短缺壓力。

我國政府在養(yǎng)老金改革和管理方面也進(jìn)行了大量有效嘗試和探索，如將養(yǎng)老保險中的企業(yè)年金和全國社?；鹞辛藢I(yè)投資管理部門進(jìn)行營運，自2007年以來，全國社會保障基金和企業(yè)年金平均投資收益率分別達(dá)8.47%和8.32%。同時，也允許養(yǎng)老保險個人賬戶投資范圍擴(kuò)大至基金、金融債等產(chǎn)品，提高了養(yǎng)老保險個人賬戶投資運營能力。針對養(yǎng)老保險金閑置資金增多，不少專家學(xué)者提出了養(yǎng)老保險金入市戰(zhàn)略設(shè)想，隨著我國資本市場管理不斷規(guī)范，為養(yǎng)老金入市創(chuàng)造了條件。但是，由于養(yǎng)老基金規(guī)模越來越大，投資運營渠道依然狹窄，除絕大多數(shù)按規(guī)定存銀行或購買少量國債，在扣除通貨膨脹后，基金實際仍在貶值縮水。以2011年統(tǒng)計數(shù)據(jù)為例，當(dāng)年養(yǎng)老基金總額為2.04萬億元，國債投資298億元，僅占總資產(chǎn)的1.5%；委托全國社?；鹄硎聲M(jìn)行市場化投資的資產(chǎn)444億元，僅占2.2%。其余均為銀行存款。

我國養(yǎng)老保險金縮水狀況仍處令人震驚地步，拓寬投資渠道、確保養(yǎng)老金保值增值不僅是各級政府義不容辭的責(zé)任，也是一項不能再拖的政治任務(wù)，它直接關(guān)乎未來中國社會穩(wěn)定和民生福祉的大事，已成了當(dāng)前中國社會亟待破解的艱難命題。筆者認(rèn)為在選擇有效投資模式、不斷提高運行透明度、建立切實有效監(jiān)管體系、政府給予適當(dāng)政策支持的情況下，應(yīng)發(fā)揮“多條腿”走路方式來扭轉(zhuǎn)養(yǎng)老保險金縮水貶值現(xiàn)狀。一方面，繼續(xù)發(fā)揮好原有養(yǎng)老基金投資管理渠道作用，既在原有經(jīng)驗基礎(chǔ)上，繼續(xù)充分發(fā)揮全國社會基金理事會作用，將一些穩(wěn)妥投資營運項目如國債、各類基金等投資規(guī)模擴(kuò)大，并力爭有所創(chuàng)新。另一方面，在總結(jié)好廣東等省市養(yǎng)老金入市試點經(jīng)驗基礎(chǔ)上，完善養(yǎng)老金入市相關(guān)配套制度建設(shè)，穩(wěn)妥推進(jìn)養(yǎng)老金入市，讓養(yǎng)老金有效參與資本市場運作，既規(guī)避相關(guān)風(fēng)險，又帶來保值增值“紅利”。另一方面，大膽進(jìn)行養(yǎng)老金投資，將剩余的資金有計劃地對有發(fā)展?jié)摿?、效益好的新興產(chǎn)業(yè)如健康服務(wù)業(yè)、養(yǎng)老等相關(guān)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行委托貸款，既防范信貸風(fēng)險，又帶來可觀利息收入?；蛘咴诳鄢昊局Ц吨?，逐年將多余資金作為國有股份增加國有大型企業(yè)總資本，參與國有企業(yè)分紅，讓養(yǎng)老金分享國有企業(yè)改革和發(fā)展的巨大“紅利”。

【作者：莫開偉】  【出處：證券時報】