企業(yè)年金在運(yùn)作和投資過程中存在風(fēng)險。企業(yè)年金基金采取信托模式運(yùn)作，涉及到的運(yùn)作主體較多，監(jiān)管部門對各運(yùn)作主體的監(jiān)管范圍和力度都可能不夠，運(yùn)作主體存在違規(guī)操作的可能性，從而導(dǎo)致企業(yè)年金財產(chǎn)的損失，這就是制度風(fēng)險。而在投資運(yùn)作過程中，市場環(huán)境可能發(fā)生變化，投資管理人的投資決策可能出現(xiàn)失誤，導(dǎo)致虧損，這就是投資風(fēng)險。

監(jiān)管部門主動監(jiān)管防范制度風(fēng)險

對于制度風(fēng)險的防范，相關(guān)監(jiān)管部門在建立企業(yè)年金制度之初就已經(jīng)設(shè)置了一道門檻:要進(jìn)入企業(yè)年金市場，必須拿到國家勞動與社會保障部門認(rèn)可并頒發(fā)的允許經(jīng)營企業(yè)年金的牌照。勞動和社會保障部通過對注冊資本、結(jié)構(gòu)管理、硬件設(shè)施等指標(biāo)的考核，認(rèn)定了37家企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)。

我國企業(yè)年金監(jiān)管部門對企業(yè)年金的監(jiān)管是主動式的，不僅要設(shè)置企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入門檻，還必須對企業(yè)年金基金運(yùn)作過程嚴(yán)密監(jiān)控，但目前尚沒有針對企業(yè)年金的法律法規(guī)出臺。只有《信托法》規(guī)定了委托人和受托人的權(quán)利和義務(wù)。而對于賬戶管理人、托管人和投資管理人，則由相關(guān)的金融監(jiān)管當(dāng)局和勞動保障部門監(jiān)管。這種聯(lián)合監(jiān)管模式在我國金融市場比較少見，但從國外的經(jīng)驗來看，聯(lián)合監(jiān)管模式非常適合企業(yè)年金。

有效的風(fēng)險防范制度要求信息披露必須公開透明。企業(yè)年金基金需要向相關(guān)當(dāng)事人及監(jiān)管部門及時報告。企業(yè)年金基金必須每日計算基金凈值并向當(dāng)事人公布，務(wù)必做到及時、準(zhǔn)確。

限定安全性高的投資品種防范投資風(fēng)險

為保證企業(yè)年金基金財產(chǎn)的安全，不僅要防范制度風(fēng)險，更重要的是防范投資風(fēng)險。投資風(fēng)險又可細(xì)分為系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險。系統(tǒng)性風(fēng)險是指不可以通過投資組合技術(shù)來消除的風(fēng)險，如政策風(fēng)險、利率風(fēng)險等。非系統(tǒng)性風(fēng)險是指投資組合中某個證券的特定風(fēng)險，企業(yè)年金的風(fēng)險防范主要是對非系統(tǒng)性風(fēng)險的防范。

考慮到企業(yè)年金對整個社會養(yǎng)老保障體系的重要性，政府先從政策上規(guī)定了企業(yè)年金基金只可投資于安全性高的品種，如銀行存款、央行票據(jù)、國債等，并規(guī)定了投資比例的范圍，即使可投資于股票和股票基金，也限制了投資比例。

其次，《企業(yè)年金基金管理試行辦法》規(guī)定，投資管理人必須從當(dāng)期收取的管理費(fèi)中，提取20％作為企業(yè)年金基金投資管理風(fēng)險準(zhǔn)備金，專項用于彌補(bǔ)企業(yè)年金基金投資虧損。

最后，在建立企業(yè)年金計劃過程中，企業(yè)本身也會和受托人就企業(yè)年金基金財產(chǎn)的投資范圍和投資比例作出協(xié)定，并將其寫入企業(yè)年金受托管理合同。

http://www.sina.com.cn 2006年02月20日 南方日報 張浩

【作者：張浩】  【出處：南方日報】