對(duì)市場(chǎng)份額的貪婪，讓中資保險(xiǎn)公司穿上了魔力的紅舞鞋，但是能力與速度的平衡往往需要高超的技巧，一旦失去平衡，巨人難免上演英雄氣短的悲劇。

作者簡(jiǎn)介：

秦強(qiáng)，華泰財(cái)險(xiǎn)重慶分公司營(yíng)業(yè)總部副總經(jīng)理

黃英，華夏銀行重慶分行九龍坡支行行長(zhǎng)助理

向睿，北京師范大學(xué)數(shù)學(xué)科學(xué)學(xué)院

引子

2005年7月底，保監(jiān)會(huì)向太平洋人壽下達(dá)償付能力預(yù)警通知。

中國(guó)金融年鑒數(shù)據(jù)顯示，太平洋人壽2003年資產(chǎn)有715億元，負(fù)債卻高達(dá)741億元，凈資產(chǎn)為-25.88億元；2004年太平洋人壽的凈資產(chǎn)依然為負(fù)值，存在90億元的償付能力缺口。

太平洋人壽的紅牌警告并不意外。為了爭(zhēng)取市場(chǎng)份額，太平洋人壽大舉擴(kuò)張，旗下?lián)碛辛?000個(gè)縣級(jí)以上分支機(jī)構(gòu)，但是相應(yīng)管理能力卻沒(méi)有跟上，贏利能力稀釋。其償付能力不足正是其高速擴(kuò)張之后的代價(jià)。

無(wú)獨(dú)有偶，前年9月，新華人壽保險(xiǎn)公司、中國(guó)人壽集團(tuán)和太平洋人壽保險(xiǎn)公司也曾因?yàn)閮敻赌芰?yán)重不足，被保監(jiān)會(huì)下發(fā)監(jiān)管意見(jiàn)書(shū)；而新華人壽由于連續(xù)3年償付能力嚴(yán)重不足，已被保監(jiān)會(huì)暫停開(kāi)設(shè)新的分支機(jī)構(gòu)。

標(biāo)準(zhǔn)普爾的報(bào)告指出，中國(guó)大陸壽險(xiǎn)行業(yè)平均償付能力只有大約33％，若要達(dá)到50％的安全水平，至少需要再注入100億元的資本金。償付能力不足已經(jīng)不是個(gè)案，是保險(xiǎn)全行業(yè)都存在的問(wèn)題，一旦發(fā)生大規(guī)模的賠付，將直接危及國(guó)家的金融安全，自然成為關(guān)系到國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)生死存亡的要害。

現(xiàn)象是明擺著，但我們需要搞明白，為什么在保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展如火如荼的年代會(huì)出現(xiàn)這種危機(jī)行業(yè)生命安全的隱患？究竟是什么原因催生這種行業(yè)現(xiàn)象？

催生的藍(lán)海

“體制的轉(zhuǎn)型直接催生了一個(gè)碩大無(wú)比的藍(lán)海市場(chǎng)，但是政策性的行業(yè)準(zhǔn)入又讓各路諸侯望洋興嘆，在蠢蠢欲動(dòng)的窺視中準(zhǔn)備這一饕餮大餐的開(kāi)場(chǎng)?！?/P>

應(yīng)該說(shuō)，保險(xiǎn)是中國(guó)市場(chǎng)化改革的一個(gè)重要組成。

在計(jì)劃體制時(shí)期，國(guó)家大包大攬了企業(yè)、個(gè)人的生老病死，保險(xiǎn)職能弱化。雖然建立了一個(gè)覆蓋全國(guó)的保障網(wǎng)絡(luò)，但由于這張網(wǎng)是國(guó)家計(jì)劃體制下的孿生子，效率低下，浪費(fèi)嚴(yán)重的問(wèn)題已經(jīng)尾大不掉。

國(guó)家計(jì)劃保障體系的逐步推出和市場(chǎng)保險(xiǎn)體系的逐步建立，為中國(guó)的保險(xiǎn)奠定了快速起步的基礎(chǔ)：1980年以后，中國(guó)商業(yè)保險(xiǎn)業(yè)開(kāi)始恢復(fù)，前十年以平均速度增長(zhǎng)為44.9%；1991～2003年仍然保持了30%的速度增長(zhǎng)，保險(xiǎn)已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)展最快的行業(yè)之一。

但是，應(yīng)當(dāng)看到，我國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)尚處于市場(chǎng)進(jìn)化的初級(jí)階段，險(xiǎn)種和機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)都是模仿和照搬西方的一套；政府的指導(dǎo)邏輯也是通過(guò)保險(xiǎn)市場(chǎng)化，來(lái)實(shí)現(xiàn)社會(huì)保障體系的分級(jí)管理，減輕國(guó)家財(cái)政負(fù)擔(dān)。因此，這種思維從一開(kāi)始就和政府行政管理的職能有著頗深的淵源。

因此，恢復(fù)時(shí)期的保險(xiǎn)，主要品種集中在財(cái)險(xiǎn)方面，并且基本上集中在汽車險(xiǎn)為主，而人民群眾所需的各類財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)和責(zé)任險(xiǎn)非常少(責(zé)任險(xiǎn)占財(cái)險(xiǎn)的比重才4%)。而隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的深入和醫(yī)療體制改革的啟動(dòng)，壽險(xiǎn)和財(cái)險(xiǎn)方才慢慢分離；

人壽保險(xiǎn)雖然遲到，但在后期發(fā)展勢(shì)頭驚人。尤其是最近四、五年，其增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)高于產(chǎn)險(xiǎn)。全國(guó)壽險(xiǎn)保費(fèi)收入從1985年的4.41億元增加到2004年的3228.24億元，增長(zhǎng)了732.03倍，年均增長(zhǎng)36.6%；大大高于同期GDP的增長(zhǎng)速度。壽險(xiǎn)保費(fèi)收入占總保費(fèi)收入的比重也由1985年的 16.9%上升到2004年的74.76%。

圖表1：1993—2005 年年中壽險(xiǎn)保費(fèi)收入一覽表

這種爆發(fā)性巨量增長(zhǎng)是有極其深刻的社會(huì)背景的。壽險(xiǎn)增長(zhǎng)的背景是建立在中國(guó)比較系統(tǒng)的福利體系，和全民經(jīng)濟(jì)概念較弱的環(huán)境下；隨著醫(yī)療體制改革的逐步深入，過(guò)去多年實(shí)行的社會(huì)福利體制的慣性逐漸淡化，大部分人依賴“國(guó)家”養(yǎng)老送終的心理逐漸回歸本位，幾方面力量的作用凸現(xiàn)了一片嶄新的藍(lán)海市場(chǎng)。[NextPage]

    失衡的蹺蹺板

華爾街有一句話評(píng)價(jià)銀行業(yè)，“你要想知道哪一家銀行會(huì)出問(wèn)題，就看哪一家銀行擴(kuò)張得最快?！边@句話對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)有著同樣的借鑒意義。

面對(duì)這樣一片金燦燦的藍(lán)海寶藏，難免不讓人欣喜若狂；吸引了各路諸侯窺視這一饕餮大餐。但是，國(guó)家出于金融安全的考慮，對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)必然是逐步放開(kāi)的過(guò)程，所以，面對(duì)藍(lán)海的也只有少數(shù)企業(yè)能夠大把掘金。

因此，我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)是：中資保險(xiǎn)公司雖然數(shù)量多，但集中度高。這種市場(chǎng)的高度集中并非是競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)物，而是行業(yè)壟斷的結(jié)果。僅中保人壽、中保財(cái)產(chǎn)、太平洋保險(xiǎn)和平安保險(xiǎn)四家的市場(chǎng)占有率就超過(guò)了90%，四個(gè)行業(yè)巨頭中又屬中保人壽和中保財(cái)產(chǎn)兩家占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，目前達(dá)到79.71%的市場(chǎng)份額。與此形成鮮明對(duì)比的是在發(fā)達(dá)國(guó)家成熟保險(xiǎn)市場(chǎng)中，如英國(guó)前五大保險(xiǎn)公司市場(chǎng)份額總計(jì)只有38%。

并且，從保險(xiǎn)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)性質(zhì)而言，保險(xiǎn)是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)。根據(jù)大數(shù)法則，保險(xiǎn)標(biāo)的數(shù)量足夠大才能夠有效分散風(fēng)險(xiǎn)，而且標(biāo)的越多，風(fēng)險(xiǎn)越容易分散；保險(xiǎn)公司對(duì)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)與風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的實(shí)際狀況也越接近，保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)也就越有保障。這種規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的驅(qū)使，自然使得對(duì)速度和擴(kuò)張的追求成為保險(xiǎn)公司最容易接受的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。

但這種過(guò)分追求保費(fèi)規(guī)模的數(shù)量擴(kuò)張的發(fā)展模式留下了種種隱患：

一些保險(xiǎn)公司放松承保條件，為了搞大資產(chǎn)(資源)規(guī)模，忙于悶頭圈錢(qián)而不怕寅吃卯糧，致使償付能力下降，潛在風(fēng)險(xiǎn)積累。一個(gè)典型的例子就是中資保險(xiǎn)在推銷業(yè)務(wù)時(shí)已經(jīng)偏離了保障的軌道，慢慢地走上了儲(chǔ)蓄理財(cái)?shù)氖袌?chǎng)軌跡，通過(guò)現(xiàn)金分紅和避稅來(lái)吸引投保；

2005年1～10月，全國(guó)人壽保險(xiǎn)保費(fèi)收入355.1億元，其中壽險(xiǎn)普通型產(chǎn)品26.3億元，分紅產(chǎn)品297.9億元，投資連接產(chǎn)品保費(fèi)5.7億元，萬(wàn)能壽險(xiǎn)25.1億元，健康險(xiǎn)28.3億元，意外險(xiǎn)4.4億元，分紅產(chǎn)品占?jí)垭U(xiǎn)公司總保費(fèi)已經(jīng)告到76.8%，除了幫助客戶抵御風(fēng)險(xiǎn)之外，還過(guò)多地承擔(dān)了為投?？蛻糍嶅X(qián)打工的責(zé)任和義務(wù)，純屬自討苦吃。

圖表4：2005年1～10月人壽保險(xiǎn)保費(fèi)收入

這種危機(jī)是隱性的，沉重的利率差損對(duì)企業(yè)的健康帶來(lái)了痛苦的傷害。1997年銀行存貸款利率降低，就曾引發(fā)了中資保險(xiǎn)公司銷售高預(yù)定利率保單的狂潮；而外資公司在其業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊的嚴(yán)峻形勢(shì)下依舊堅(jiān)持不調(diào)高預(yù)定利率，這都是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的充分認(rèn)識(shí)和估計(jì)。

更多保險(xiǎn)公司熱衷于搶占市場(chǎng)規(guī)模，而忽視精算、核保、核賠、法律、管理及其銷售等環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)積累。新華人壽和泰康人壽獲準(zhǔn)開(kāi)設(shè)超過(guò)100個(gè)中心支公司，新設(shè)了多家分公司和200余家營(yíng)銷服務(wù)部，但直接后果是資本充足率由27.54%下降到11.35%，市場(chǎng)份額分別從57.05%和28.10%下降到53.82%和19.56%。增員而不增效的現(xiàn)象存在明顯差異，太平洋壽險(xiǎn)公司的個(gè)人代理人均首年保費(fèi)增加額從4.3萬(wàn)元下降到2.32萬(wàn)元。

而從產(chǎn)品設(shè)計(jì)來(lái)看，各保險(xiǎn)公司均青睞“模仿”戰(zhàn)略，導(dǎo)致保險(xiǎn)產(chǎn)品雷同，市場(chǎng)混亂無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致核心競(jìng)爭(zhēng)力下降，價(jià)格戰(zhàn)已成了不得已的選擇——贏得了暫時(shí)的規(guī)模，就只能再一次犧牲效益。

比如，目前我國(guó)商業(yè)健康險(xiǎn)主要是重大疾病定額給付、住院費(fèi)用補(bǔ)償和住院津貼等，市場(chǎng)有極大需求的高額醫(yī)療費(fèi)用保險(xiǎn)、護(hù)理保險(xiǎn)、綜合醫(yī)療保險(xiǎn)和專項(xiàng)醫(yī)療保險(xiǎn)等險(xiǎn)種基本是空白；人身險(xiǎn)的品種也不適應(yīng)人的多樣化的需求。

一切都證明中國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)是一個(gè)急劇擴(kuò)張的餡餅，并且皮薄餡厚，國(guó)資保險(xiǎn)企業(yè)的能力與市場(chǎng)的巨大需求形成不相平衡的蹺蹺板。而太平洋人壽的危機(jī)預(yù)警，則不過(guò)是這種隱患的暴露；潛伏在水面下的冰山，不僅體積龐大，而且更加錯(cuò)綜復(fù)雜。

    幾家歡樂(lè)幾家愁

市場(chǎng)是相似的，但是不同的人各有不同的打算，因此也有了不同的歸屬和結(jié)局。正像一句話中所說(shuō)：“幸福的家庭總是相似的，而不幸的家庭各有各的不幸?！?/P>

現(xiàn)代保險(xiǎn)業(yè)不僅是對(duì)社會(huì)保障體系的完善，而且具有極強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償、資金融通作用。后一點(diǎn)，在我國(guó)宏觀融資渠道不暢的背景下，對(duì)各路諸侯自然具有極強(qiáng)的吸引力?！坝辛诉@些現(xiàn)金流，就可以拿去投資，可以使資金周轉(zhuǎn)更加快捷?！?/P>

因此，國(guó)有資本、不甘寂寞的民營(yíng)資本，乃至虎視眈眈的外資巨頭都不甘寂寞，紛紛爭(zhēng)搶保險(xiǎn)行業(yè)，直接導(dǎo)致了幕后投資者的多元化，壽險(xiǎn)業(yè)已經(jīng)成為金融領(lǐng)域最熱的焦點(diǎn)。[NextPage]

但是，各個(gè)不同身份的利益主體其競(jìng)爭(zhēng)邏輯各有千秋：

1． 盲人摸象的國(guó)企沖動(dòng)

國(guó)有資本自然是壽險(xiǎn)的主角從招商局與工商銀行合資設(shè)立平安保險(xiǎn)以來(lái)，每一家中資壽險(xiǎn)公司中幾乎都能看見(jiàn)大型國(guó)有企業(yè)的影子，而在中外合資壽險(xiǎn)公司中，這一現(xiàn)象更加明顯，中方股東絕大多數(shù)都是此類企業(yè)。

盡管數(shù)億元的投資對(duì)于這些國(guó)有大企業(yè)來(lái)說(shuō)算不上大數(shù)目，但直到目前，并沒(méi)有多少企業(yè)從對(duì)壽險(xiǎn)公司的投資中獲取收益。真正吸引國(guó)企進(jìn)入保險(xiǎn)行業(yè)，不過(guò)是一種跨越實(shí)業(yè)和金融兩極的渴望。

應(yīng)該這樣說(shuō)，中國(guó)企業(yè)渴望做大做強(qiáng)的心理已經(jīng)壓抑很久。有了金融杠桿的支持，就可以將企業(yè)的資源發(fā)揮得凌厲盡致，昔日的德隆、健力寶，現(xiàn)在的海南航空、世界500強(qiáng)企業(yè)中的通用電氣，都是跨越兩極的經(jīng)典。雖然有成有敗，但這種渴望卻如同伊甸園的蘋(píng)果一樣，對(duì)企業(yè)具有先天的誘惑。

但是，這種沖動(dòng)顯然具有一種理想化的沖動(dòng)，而對(duì)未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)想象不足。

對(duì)于目前眾多通過(guò)合資介入壽險(xiǎn)領(lǐng)域的企業(yè)來(lái)說(shuō)，基本上都是50∶50的股權(quán)結(jié)構(gòu)?，F(xiàn)行的規(guī)定是外資持股比例不能超過(guò)50％，而合資壽險(xiǎn)公司的注冊(cè)資本金額都不大。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看，壽險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張到一定規(guī)模，增資擴(kuò)股是必然的選擇。這對(duì)國(guó)際性金融集團(tuán)并非難事；但對(duì)并未將壽險(xiǎn)作為主業(yè)的大多數(shù)中方企業(yè)而言，不斷增資是一種現(xiàn)實(shí)的財(cái)務(wù)壓力，很可能尚未見(jiàn)到收益便已不堪重負(fù)了。而一旦中方企業(yè)因無(wú)法追加資本金而抽身，等于白白為外資搭建了拓展中國(guó)市場(chǎng)的平臺(tái)，自身卻毫無(wú)收益。

    2． 各懷鬼胎的民營(yíng)資本

壽險(xiǎn)公司最有誘惑力的不僅是長(zhǎng)期的獲利，充裕的現(xiàn)金流和跑馬圈地的幻想才是真正的誘惑所在。

在中國(guó)融資環(huán)境惡劣的情況下，擁有一個(gè)壽險(xiǎn)公司就等同于擁有一只會(huì)下金蛋的母雞，這比從銀行貸款成本要低得多。從東方集團(tuán)、中國(guó)泛海、大連實(shí)德等知名大鱷，到極為低調(diào)的合升實(shí)業(yè)、武新實(shí)業(yè)等，都是各懷鬼胎先后進(jìn)入。

“道不合不相與謀”，投機(jī)心理的聯(lián)姻難免釀就悲劇。在外部監(jiān)管和內(nèi)部約束機(jī)制不健全的情況下，壽險(xiǎn)公司很容易受到大股東的控制，從而挪用、占用資金，甚至掏空，開(kāi)業(yè)不久便停業(yè)的東方人壽就上演了這一幕。

成立于2001年末的東方人壽注冊(cè)資本8億元，而由德隆系控制的幾家企業(yè)天山股份、重慶實(shí)業(yè)和湘火炬合計(jì)持有其18.75％的股份，實(shí)現(xiàn)了實(shí)際控制。隨著德隆危機(jī)的日益深入，東方人壽也難免被殃及。

另一動(dòng)機(jī)，則是因?yàn)閲?guó)家對(duì)保險(xiǎn)開(kāi)放的一些限制，政策規(guī)定外資只能通過(guò)合資方式進(jìn)入中國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)。自然，這種先期通過(guò)跑馬圈地獲取議價(jià)能力，然后再賣給外資也是一種“養(yǎng)豬”的獲利策略。

3． 虎視眈眈的外(合)資企業(yè)

中國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)，雖然還是一個(gè)初期階段，但是潛力非常大，這就是外國(guó)保險(xiǎn)業(yè)對(duì)中國(guó)關(guān)注的原因。一段時(shí)期以來(lái)，外國(guó)的一些總統(tǒng)總理到中國(guó)來(lái)訪問(wèn)，我們國(guó)家的高層領(lǐng)導(dǎo)人出訪，都會(huì)談及保險(xiǎn)業(yè)準(zhǔn)入這個(gè)話題。

讓這些高層感興趣的是，被稱為最后一塊商業(yè)處女地和利潤(rùn)來(lái)源地的中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)，這幾年發(fā)展迅猛，2003年，全國(guó)保費(fèi)總收入達(dá)4000億元，可運(yùn)用資金總額達(dá)8000億元，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)將近10000億元，三項(xiàng)增速都在30%以上。而縱觀國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的少數(shù)寡頭壟斷型結(jié)構(gòu)，無(wú)一不是通過(guò)歷史上特殊政策的扶持而得不到競(jìng)爭(zhēng)所形成的。

有雄厚的資本金后盾再加上對(duì)保險(xiǎn)的精深理解，外資對(duì)中國(guó)信心十足，于是開(kāi)始了集體登陸。1992年中國(guó)人民銀行頒布的《上海外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)暫行管理辦法》，拉開(kāi)了外資保險(xiǎn)公司進(jìn)軍中國(guó)的序幕。

限于政策的規(guī)定，外資進(jìn)入中國(guó)只限于一些特定的區(qū)域，并且只能以股份制合資或者參股的方式參與中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，因此，那些已經(jīng)拿到牌照但經(jīng)營(yíng)績(jī)效較差的保險(xiǎn)公司就成為“過(guò)河的橋梁”，也成了進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)必須承擔(dān)的包袱。

    出路何在？

中國(guó)企業(yè)都渴望快速出人頭地，但是這種沖動(dòng)往往以巨大的失誤為代價(jià)。

為了快速的拓展，大多依靠人海戰(zhàn)術(shù)，竭力在降低保險(xiǎn)費(fèi)率、提高中間人傭金方面不惜血本展開(kāi)原始性的爭(zhēng)奪，一方面造成了費(fèi)用支出的非合理增大，一方面則因承保質(zhì)量的下降而造成了承保利潤(rùn)的日益下滑，更重要的是導(dǎo)致戰(zhàn)略偏移既定的目標(biāo)方向，直接導(dǎo)致核心能力的弱化。

他們無(wú)一例外地信奉“先圈地，再精耕細(xì)作”的格言。但事實(shí)是圈地做到了，精耕卻成了心中不能承受的隱痛。

1． 結(jié)構(gòu)的突破

導(dǎo)致中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)畸形發(fā)展的主要原因是中國(guó)的金融體制缺陷，由于沒(méi)有建立一個(gè)完善的資本運(yùn)作平臺(tái)，所以一方面存在企業(yè)的融資瓶頸；另一方面又存在投資渠道不暢的出路瓶頸，保險(xiǎn)業(yè)如此，銀行業(yè)也如此。于是，保險(xiǎn)企業(yè)紛紛施展身段柔軟地展開(kāi)了在政策監(jiān)管下的博弈。

最早期的投資方向基本集中在國(guó)債、銀行協(xié)議存款、企業(yè)債券等項(xiàng)目上，由于保險(xiǎn)的融資金額巨大且長(zhǎng)時(shí)間保持穩(wěn)定，因此在利率較高的時(shí)期投資這些方面自然是上上之選；隨著國(guó)家利率水平的調(diào)整，銀行協(xié)議存款這一份額在萎縮，而其他投資比例在逐步增大。2005年全國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額已超過(guò)1.5萬(wàn)億元。其中，保險(xiǎn)公司持有國(guó)債、金融債、企業(yè)債的比例分別占其發(fā)行余額的 12.6%、13.4%和67%；在銀行次級(jí)債方面，保險(xiǎn)公司的持有比例占到發(fā)行余額的44.6%。

隨著國(guó)家資本市場(chǎng)的逐步建立，基金、股票也成了保險(xiǎn)資金的一大去向。但是連續(xù)長(zhǎng)時(shí)間的股票低迷，也給保險(xiǎn)市場(chǎng)帶來(lái)了不能言傳的隱痛。

為了突破瓶頸，各保險(xiǎn)企業(yè)紛紛開(kāi)始了破冰之旅。其中，平安的海外上市就是一種大企業(yè)的突圍，以離岸方式突破政策限制。但是，一旦走出國(guó)門(mén)，開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭，就只有接受國(guó)際市場(chǎng)的監(jiān)管和競(jìng)爭(zhēng)考驗(yàn)，這也對(duì)企業(yè)自身素質(zhì)提出了嚴(yán)峻的要求。從另一方面來(lái)說(shuō)，能夠上市的也僅僅局限于一些大型企業(yè)，而對(duì)于中小保險(xiǎn)企業(yè)還需要考慮其他的方式。

股本的多元化為保險(xiǎn)企業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)提供了機(jī)遇，太保集團(tuán)就曾希望能夠爭(zhēng)取到投資浙江杭州灣跨海大橋25%的股權(quán)，但按《保險(xiǎn)法》的規(guī)定，保險(xiǎn)公司不能投資保險(xiǎn)以外的企業(yè)。因此保監(jiān)會(huì)沒(méi)有批準(zhǔn)該項(xiàng)目。不過(guò)，這種限制目前已經(jīng)有所松動(dòng)，允許保險(xiǎn)間接投資國(guó)家基礎(chǔ)建設(shè)。大門(mén)雖然打開(kāi)，但仍需要假以時(shí)日。從操作比例上看，投資不動(dòng)產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施的比例以20％－30％為宜；從投資方式上，可以采取信托投資和直接投資相結(jié)合的方式進(jìn)行。

對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)來(lái)說(shuō)，另一種較為實(shí)際且行之有效的突圍之路是與其他企業(yè)成立金融控股集團(tuán)，并且這種集團(tuán)主要以地方為主體。杭州市政府2005年就曾醞釀通過(guò)3種操作思路組建金融控股集團(tuán)，其中就有法人保險(xiǎn)公司參與其中。透過(guò)組建金融控股集團(tuán)，就可以充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金的金融杠桿作用，但同時(shí)，過(guò)高的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)雖可能會(huì)帶來(lái)更大的收益，但是也會(huì)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)論是國(guó)家還是企業(yè)自身，還都需要時(shí)間積累經(jīng)驗(yàn)。[NextPage]

    2． 穩(wěn)健增長(zhǎng)

保險(xiǎn)是基于風(fēng)險(xiǎn)管理的金融機(jī)構(gòu)，它的這一特點(diǎn)就從客觀上要求保險(xiǎn)公司必須具備較高的投資管理水平。并且，保險(xiǎn)公司的核心人才培養(yǎng)也需要長(zhǎng)時(shí)間的歷練，不僅要熟悉市場(chǎng)的特性，而且還要對(duì)國(guó)際國(guó)內(nèi)金融、政策的變化有深刻的理解，而這些都需要以時(shí)間為代價(jià)積累，不是金錢(qián)的簡(jiǎn)單催肥可以速成的。

與此對(duì)應(yīng)，外資保險(xiǎn)公司的中國(guó)策略更值得我們借鑒——雖然擁有巨大的優(yōu)勢(shì)，但是他們的進(jìn)入仍然謹(jǐn)慎和理性，不盲目攀比市場(chǎng)份額的多寡，而是集中于市場(chǎng)的生根和深耕上。這種圍繞圓心的核心擴(kuò)張才是穩(wěn)健的根本。

除了政策限制和政府效率，外資保險(xiǎn)企業(yè)首先考慮的是一個(gè)區(qū)域市場(chǎng)的成熟度，因此沿海和發(fā)達(dá)城市成為他們的當(dāng)然之選，上海成為第一個(gè)對(duì)外開(kāi)放的市場(chǎng)。

其次，他們堅(jiān)持眼光瞄準(zhǔn)了更遠(yuǎn)的未來(lái)，因此才擁有了對(duì)核心的堅(jiān)持和理性的操作。在人員培訓(xùn)上，他們不追英雄式的非理性增長(zhǎng)，而是以促進(jìn)整體績(jī)效和素質(zhì)提高為導(dǎo)向；并且秉持這一觀點(diǎn)對(duì)客戶進(jìn)行教育，與客戶一起實(shí)現(xiàn)整體風(fēng)險(xiǎn)的降低；在產(chǎn)品上也充分發(fā)揮責(zé)任保險(xiǎn)、健康保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)等方面的經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢(shì)，通過(guò)利潤(rùn)積累、集中于一個(gè)區(qū)域精耕細(xì)作，逐漸向中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的薄弱環(huán)節(jié)和領(lǐng)域滲透，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。

這對(duì)中資保險(xiǎn)的借鑒是多方面的，因?yàn)橹袊?guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)只是一種低水平中的高速度，不發(fā)達(dá)地區(qū)的社會(huì)保險(xiǎn)意識(shí)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)都直接可利用資源的分散，要等待這些地區(qū)的成熟，其承擔(dān)的時(shí)間成本和資金成本無(wú)疑是巨大的。因此，對(duì)于基本已經(jīng)形成網(wǎng)絡(luò)的保險(xiǎn)布局現(xiàn)狀來(lái)看，用發(fā)達(dá)地區(qū)精耕的積累來(lái)支持拓展，通過(guò)小步快跑避開(kāi)了企業(yè)在擴(kuò)張過(guò)程中“生產(chǎn)能力——市場(chǎng)規(guī)模——現(xiàn)金流”相互匹配和平衡的諸多風(fēng)險(xiǎn)和矛盾，不失為一條穩(wěn)健的策略。

與保險(xiǎn)類似的就是中國(guó)的銀行，它們也面臨著資本充足率制約風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的贏利空間的硬傷，迫使各家銀行必須大力發(fā)展低風(fēng)險(xiǎn)的中間業(yè)務(wù)，以提高贏利水平，正是在這種大背景下，招商銀行通過(guò)大力發(fā)展信用卡、網(wǎng)上銀行等中間業(yè)務(wù)，使其在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中出類拔萃。類似的案例不僅僅在金融行業(yè)，比如互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)，其實(shí)恰恰是短信業(yè)務(wù)為其帶來(lái)了巨額的現(xiàn)金回報(bào)。

因此，對(duì)于中資保險(xiǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，需要拋棄暴利的經(jīng)營(yíng)思維，經(jīng)營(yíng)好細(xì)節(jié)和做好專業(yè)細(xì)分，這樣才能在競(jìng)爭(zhēng)中建立優(yōu)勢(shì)。比如新近批準(zhǔn)設(shè)立的10多家公司就是這種專業(yè)細(xì)分的實(shí)踐，如專門(mén)做健康險(xiǎn)的，專門(mén)做汽車險(xiǎn)的，專門(mén)做責(zé)任險(xiǎn)的專業(yè)保險(xiǎn)公司，這種市場(chǎng)主體的結(jié)構(gòu)調(diào)整也會(huì)帶動(dòng)保險(xiǎn)服務(wù)的優(yōu)化。

另外，在貧礦帶尋找金子也是一種不錯(cuò)的選擇。2005年新華人壽內(nèi)蒙分公司(三類機(jī)構(gòu))個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)收入超過(guò)眾多東中部大省分公司，闖入二類機(jī)構(gòu)的前茅，投入產(chǎn)出比好于東部發(fā)達(dá)地區(qū)的分公司，說(shuō)明在西部有個(gè)險(xiǎn)和銀行代理業(yè)務(wù)雙重支持是很好的“露天金礦”。對(duì)那些新成立的中資壽險(xiǎn)公司。與其伸足競(jìng)爭(zhēng)異常激烈的發(fā)達(dá)地區(qū)市場(chǎng)以卵擊石，碰的頭破血流，不如在投入產(chǎn)出比高的西部市場(chǎng)扎根立足，建立根據(jù)地，完成最初的積累。

也許，對(duì)于某些已經(jīng)在擴(kuò)張之路上步履蹣跚的保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在應(yīng)該考慮重新定義戰(zhàn)略和內(nèi)部重組的時(shí)間了。

拒絕停步的紅舞鞋

“紅舞鞋，一雙有魔力的紅舞鞋。不管什么人，只要穿上它,就能跳出世界上最美的舞蹈。但，穿鞋的人將永不停息地跳下去?！?/P>

按規(guī)定保監(jiān)會(huì)可以接管太平洋人壽，保監(jiān)會(huì)最后還是手下留情，給了喘息的機(jī)會(huì)。

而太平洋人壽也積極尋找出路，趕在2005年10月31日整改最后期限之前，其母公司太保集團(tuán)通過(guò)了美國(guó)凱雷集團(tuán)4億美元收購(gòu)太平洋人壽24.975%股份的方案，償付能力危機(jī)似乎告一段落。

當(dāng)然，這也僅僅是飲鴆止渴的緩兵之計(jì)。因?yàn)楸鶅鋈叻且蝗罩?，引入外資充實(shí)了資本金，但核心能力不足并沒(méi)有根本性的改善。

不僅如此，隨著入世過(guò)渡期的結(jié)束，中國(guó)已經(jīng)成為世貿(mào)組織的成員；就如同穿了傳說(shuō)中居有魔法的那雙誘人的紅舞鞋，好看但是很不舒服；你不能停止，只有向前走。除非越過(guò)了自身能力的門(mén)檻。

速度和效益的平衡就是償付能力的平衡。未來(lái)３～５年，中資壽險(xiǎn)公司的償付能力問(wèn)題將會(huì)集中暴露出來(lái)。要想獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，關(guān)鍵局定于企業(yè)的核心能力，靠發(fā)行次級(jí)債或者增資擴(kuò)股都不能從根本上解決問(wèn)題。

一場(chǎng)盛事豪宴正在拉開(kāi)大幕。隨著外資進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)門(mén)檻降低至零點(diǎn)，真正考驗(yàn)?zāi)芰Φ臎Q戰(zhàn)已經(jīng)開(kāi)始?！吧孢€是死亡”，這才是考驗(yàn)紅舞鞋的真正命題。

2006年05月23日  中國(guó)商業(yè)評(píng)論  秦強(qiáng)黃英向睿