企業(yè)年金業(yè)務(wù)以其高成長性、低風險度及良好的派生性極大地激發(fā)了各類市場主體的參與熱情。2005年8月，37家金融機構(gòu)獲得了首批企業(yè)年金管理資格，這標志著我國多元化市場主體參與、完全市場化運營管理的企業(yè)年金市場正式開始啟動。2006年6月13日，由易方達基金公司負責投資管理的一只企業(yè)年金基金開始下單交易，這標志著中國第一家規(guī)范的企業(yè)年金開始“完整”投入運作。

    中國企業(yè)年金市場這塊巨型“蛋糕”將被基金公司、證券公司、保險公司、信托投資公司、商業(yè)銀行、企業(yè)集團財務(wù)公司和中外合資公司或外資公司等7種類型的競爭主體瓜分，其中，作為專業(yè)的資產(chǎn)管理機構(gòu)———基金公司在企業(yè)年金市場競爭中理應(yīng)占領(lǐng)先機，但究竟基金公司有多少機會還需進行具體的分析。

    優(yōu)勢（Strengths）：在制度方面，投資人、投資管理人、托管人三方相互制約的關(guān)系，是共同基金市場得到良好發(fā)展的最重要的前提條件。此外，基金公司的制度優(yōu)勢還包括業(yè)務(wù)專一、運作規(guī)范、公開透明、管理費用清晰、治理結(jié)構(gòu)相對完善、投資管理人制度健全等多個方面。

    人才方面，基金行業(yè)作為金融業(yè)中的“朝陽產(chǎn)業(yè)”，最近幾年吸引了眾多金融行業(yè)的高端人才加盟，基金公司積淀了多年的研究力量，他們普遍具有高學歷、復合型的知識結(jié)構(gòu)、較長時間的證券從業(yè)經(jīng)驗，擁有前衛(wèi)的投資理念和敏銳的市場判斷力。

    最后是技術(shù)優(yōu)勢。對于金融機構(gòu)而言，金融業(yè)務(wù)拓展有兩條路，一個是金融創(chuàng)新，一個是風險管理。風險總是存在，化解風險首先做到發(fā)現(xiàn)風險，然后測量風險，最后能夠承受風險?；鸸緭碛歇毩⒌慕灰灼脚_、風險分析和評估體系、功能強大的組合系統(tǒng)，均衡配置、分散風險是基金公司投資管理優(yōu)勢所在。

    劣勢（Weaknesses）:同時，基金公司在拓展年金業(yè)務(wù)時還存在年金計劃的設(shè)計能力不足、缺乏精算人才和經(jīng)驗、行政事務(wù)管理能力不足等問題。面對年金市場需求，現(xiàn)有的基金產(chǎn)品結(jié)構(gòu)存在風險結(jié)構(gòu)倒置、高風險產(chǎn)品占大頭、不同收益偏好的產(chǎn)品基金少、花樣品種不全等缺陷。另外，基金業(yè)簡單固守“不得向投資人承諾最低收益”的思維定式不利于年金產(chǎn)品銷售，不利于基金業(yè)與企業(yè)年金經(jīng)辦機構(gòu)的合作。

    機會（Opportunities）：《美世咨詢2005中國企業(yè)年金調(diào)研報告》顯示：64％的企業(yè)將于三年之內(nèi)建立企業(yè)年金，50％的企業(yè)將把現(xiàn)有的補充養(yǎng)老保險計劃轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)年金計劃，對于企業(yè)年金的運作，54％的企業(yè)將委托專業(yè)的受托機構(gòu)來管理。目前我國企業(yè)年金的存量規(guī)模近1000億元，隨著國家配套政策及法規(guī)的完善與市場化運作的推進，年金市場將呈現(xiàn)快速發(fā)展的態(tài)勢，預(yù)計每年將有1000億元的增量規(guī)模，預(yù)計到2010年能達到10000億元，參加人員將超過1億人。

    世界銀行更是樂觀地認為，到2030年，中國企業(yè)年金總規(guī)模將高達1.8萬億美元（約合人民幣14.4萬億元），將已成為世界第三大企業(yè)年金市場?！镀髽I(yè)年金基金管理試行辦法》規(guī)定，各當事人在企業(yè)年金管理業(yè)務(wù)收取的費率合計上限約為1.8，如按目前全國企業(yè)年金規(guī)模估算，每年產(chǎn)生的管理費用可達18億元，當企業(yè)年金規(guī)模達到10000億元時，每年可產(chǎn)生管理費用達180億元。

    威脅（Threats）:首先是非基金公司金融機構(gòu)的挑戰(zhàn)。企業(yè)年金市場必將是多個行業(yè)、多個主體的競爭，金融行業(yè)如銀行、保險公司、證券公司、基金管理公司、信托公司、資產(chǎn)管理公司等，大行業(yè)、大企業(yè)的自我統(tǒng)籌管理，審計師事務(wù)所、會計師事務(wù)所、經(jīng)紀人等各種中介服務(wù)機構(gòu)等等不勝枚舉。這些市場主體有的在資本實力方面具有優(yōu)勢，有的則擅長于賬戶管理，有的具有較強的精算能力，而有的具備產(chǎn)品設(shè)計和銷售優(yōu)勢，這對于基金行業(yè)來說，是個巨大的挑戰(zhàn)。

    其次是基金行業(yè)內(nèi)的競爭壓力。截至目前，我國有57家基金管理公司，截至今年三月末，國內(nèi)基金業(yè)整體資產(chǎn)管理規(guī)模達到4768.45億份，基金公司之間的競爭已經(jīng)達到了非常激烈的程度，基金公司之間規(guī)模差距擴大到470倍以上，品牌效應(yīng)好、產(chǎn)品特征明顯的基金公司競爭力較強，規(guī)模不斷壯大，而市場定位模糊、投資能力弱的基金公司面臨的競爭環(huán)境就越來越惡劣。2005年，9家基金管理公司憑借低風險產(chǎn)品上的過往業(yè)績獲取首批企業(yè)年金投資管理人資格，還有很多基金管理公司已經(jīng)確定未來企業(yè)年金市場定位方向，逐步擴大各自的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)范圍。

(2006-06-14 08:49:23)華商基金 朱書紅 盧用（中證網(wǎng)）