受關(guān)注的《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革的指導(dǎo)意見》昨日正式亮相。這一眾多股民關(guān)注的“股改指引”共22條，既有正確認識股權(quán)分置改革、股權(quán)分置改革的指導(dǎo)思想、股權(quán)分置改革的總體要求等高屋建瓴的闡述，也有嚴格規(guī)范股權(quán)分置改革秩序、調(diào)動多種積極因素促進資本市場穩(wěn)定發(fā)展的具體安排?？梢哉f，這是指導(dǎo)上市公司做好股改工作的綱領(lǐng)性文件，必將載入中國資本市場發(fā)展史冊?！吨笇?dǎo)意見》內(nèi)容極為豐富，概括起來，共有五大看點。

看點一：國資管理體系面臨調(diào)整

在市場普遍關(guān)注的國資管理體系等方面，《指導(dǎo)意見》做出了原則性的規(guī)定。即按照有利于股權(quán)分置改革的原則，完善促進資本市場穩(wěn)定發(fā)展的相關(guān)政策，調(diào)整和完善國資管理、企業(yè)考核、會計核算、信貸政策、外商投資等方面的規(guī)定，使股權(quán)分置改革相關(guān)政策銜接配套。而且，在具體政策的制定上也是由國務(wù)院牽頭、統(tǒng)一部署、統(tǒng)一協(xié)調(diào)，保證了政策制定效率和執(zhí)行力度。

看點二：改革配套措施浮出水面

《指導(dǎo)意見》提出要繼續(xù)完善鼓勵社會公眾投資的稅收政策，推動企業(yè)年金入市，擴大社?；?/a>、合格境外機構(gòu)投資者入市規(guī)模，放寬保險公司等大型機構(gòu)投資者股票投資比例限制。對于股權(quán)分置改革后境外投資者對上市公司進行戰(zhàn)略性投資問題，國務(wù)院證券監(jiān)管部門和商務(wù)主管部門應(yīng)會同有關(guān)部門研究出臺相關(guān)規(guī)定。以及通過大股東股份質(zhì)押貸款、發(fā)行短期融資券、

債券等商業(yè)化方式，為上市公司大股東增持股份提供資金支持?？梢韵嘈牛罄m(xù)股改仍會有一個良好的市場氛圍。

看點三：重點公司喜沐政策東風(fēng)

在即將全面鋪開的股權(quán)分置改革中，達到一定市值和規(guī)模的重點公司毫無疑問將成為下一步股改看點，特別是國有控股的大盤藍籌公司，這些重點公司股改或?qū)⒊蔀楹饬空麄€股改成功與否的重要指標，閱讀《指導(dǎo)意見》可以發(fā)現(xiàn)，管理層鼓勵重點公司通過股改做大做強。

《指導(dǎo)意見》提出，支持績優(yōu)大型企業(yè)通過其控股的上市公司定向發(fā)行股份實現(xiàn)整體上市；支持上市公司以股份等多樣化支付手段，通過吸收合并、換股收購等方式進行兼并重組，推動上市公司做優(yōu)做強。擇機實行“新老劃斷”，完成股權(quán)分置改革的上市公司優(yōu)先安排再融資，可以實施管理層股權(quán)激勵，同時改革再融資監(jiān)管方式，提高再融資效率。

看點四：提高公司質(zhì)量同步走

績差公司和破凈公司如何股改，早在股改后續(xù)階段就成為廣泛關(guān)注焦點，據(jù)滬深兩市上市公司2003年、2004年年報顯示，平均每股收益在0.10元和股價跌破每股凈資產(chǎn)的公司超過400家，約占后續(xù)股改公司三分之一，在《指導(dǎo)意見》中，我們發(fā)現(xiàn)，管理層將股改與上市重組相結(jié)合、股改同提高上市公司質(zhì)量緊密結(jié)合的新思路，在解決股權(quán)分置這一頑疾時，同時推動上市公司完善法人治理結(jié)構(gòu)，提高治理水平，切實解決控股股東或?qū)嶋H控制人占用上市公司資金問題，遏制上市公司違規(guī)對外擔保，禁止利用非公允關(guān)聯(lián)交易侵占上市公司利益的行為。

實質(zhì)上在遼寧、重慶等地的股改動員中早已提出借股改推動上市公司重組的具體要求。

看點五：市場創(chuàng)新?lián)涿娑鴣?SPAN lang=EN-US>

近兩日寶鋼權(quán)證走勢如火如荼，換手率急劇提高，市場一片人聲鼎沸。闊別9年之久的權(quán)證之所以順利破繭，正是搭上股改試點這趟“順風(fēng)車”。根據(jù)《指導(dǎo)意見》，市場上還將有更多的創(chuàng)新產(chǎn)品撲面而來。

《指導(dǎo)意見》第20條明確，“鼓勵證券交易機制和產(chǎn)品創(chuàng)新，推出以改革后公司股票作為樣本的獨立股價指數(shù)，研究開發(fā)指數(shù)衍生產(chǎn)品”，這意味著期待中的G股指數(shù)終于要正式面世，將與上證指數(shù)、深圳成指形成三足鼎立的態(tài)勢，隨著股改的深入，其影響力還會與日俱增?！把芯块_發(fā)指數(shù)衍生產(chǎn)品”，則為適時推出股指期貨預(yù)留伏筆。

“完善協(xié)議轉(zhuǎn)讓和大宗交易制度，在首次公開發(fā)行和再融資中引入權(quán)證等產(chǎn)品”，也是第20條的重要內(nèi)容，可以預(yù)見，權(quán)證已不僅僅局限于股改中支付對價的一種手段，首發(fā)和再融資中也將廣泛應(yīng)用，這對平衡市場供求、穩(wěn)步發(fā)展權(quán)證市場大有裨益。

為了保證創(chuàng)新的順利推出，《指導(dǎo)意見》還明確要求證券交易所要“會同證券登記結(jié)算機構(gòu)為改革方案創(chuàng)新及改革后的市場制度和產(chǎn)品創(chuàng)新提供技術(shù)支持”，市場創(chuàng)新不愁無用武之地。

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滬深股市24日振蕩上行

24日，滬綜指最高1171.43點，最低1151.45點，收于1167.14點，上漲1.49％，兩市共成交192億元。

早盤滬指快速上攻，最高沖至1171.43點，在10日均線受到了阻力，展開強勢震蕩走勢，但兩個市場成交金額明顯出現(xiàn)萎縮。午后兩市基本維持高位盤整，市場漲跌變化不大，ST類個股在跌勢中瘋狂兩天后走勢已出現(xiàn)分化，而部分G板個股走勢疲弱。有專家認為，經(jīng)過幾日的大幅下跌，超買指標得到進一步修復(fù)。大盤在中石化的創(chuàng)新高刺激下已經(jīng)具備了重新上攻的條件，該股若有進一步走強的表現(xiàn)，將能支持大盤繼續(xù)上攻。

【2005.08.25 08:22】江南時報 

【出處：江南時報】