日前，第一批企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)評(píng)審專家楊健教授(中國(guó)人民大學(xué)金融信息中心主任、國(guó)家863項(xiàng)目“證券行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、監(jiān)控與防范技術(shù)支持系統(tǒng)”負(fù)責(zé)人、《投資與證券》主編)接受記者專訪時(shí)表示，現(xiàn)在企業(yè)年金管理機(jī)構(gòu)設(shè)置了受托人、帳戶管理人、托管人、投資管理人這些職能環(huán)節(jié)，流程設(shè)計(jì)安全性高，管理職責(zé)仍待明晰。每個(gè)參加服務(wù)的職能部門都要收取費(fèi)用，管理環(huán)節(jié)過于復(fù)雜勢(shì)必加重參加年金計(jì)劃的員工的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)；而更為核心問題是可靠性和收益性之間的平衡，根據(jù)國(guó)內(nèi)投資基金的一貫表現(xiàn)，對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)管理水平和素質(zhì)深表憂慮。關(guān)于虧損問題，楊教授指出國(guó)外往往由信托公司、保險(xiǎn)公司承擔(dān)年金管理的潛在原因是其自身具有贏利經(jīng)驗(yàn)和賠付能力。

記者：應(yīng)當(dāng)如何選擇誰有資格做投資管理人呢？

楊?。浩髽I(yè)年金基金投資運(yùn)營(yíng)收益是核心問題，因此年金分配給投資管理人應(yīng)該是一個(gè)非常審慎的過程。從理財(cái)?shù)慕嵌戎v，國(guó)內(nèi)基金的理財(cái)水平是令人尷尬的?，F(xiàn)已公布2季度報(bào)告的42家基金公司的181只基金的季度報(bào)告顯示，它們?cè)诙径瓤傆?jì)虧損8.01億元，平均每只基金虧損438萬元。你認(rèn)為選誰好呢？中國(guó)基金公司成立的時(shí)間不長(zhǎng)，水平參差不齊。誰也無法輕易確定誰能做得更好，沒有入選的許多基金未必不優(yōu)秀。勞動(dòng)與社會(huì)保障部與專家們已經(jīng)相當(dāng)認(rèn)真了，只不過必須在“矬子里面拔將軍”罷了。

記者：您認(rèn)為年金投資管理人應(yīng)該如何加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理？

楊?。夯鸸緦?duì)于年金的重視程度如何并不重要，提高基金管理風(fēng)險(xiǎn)水平才是首要的。許多基金連風(fēng)險(xiǎn)管理的基本功課還不會(huì)呢！例如，對(duì)上市公司的動(dòng)態(tài)價(jià)值不能評(píng)估，對(duì)上市財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的真?zhèn)尾荒茏R(shí)別，更不要說進(jìn)行投資組合的配置了。很多基金投資對(duì)象雷同，在關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)帳面做的“漂亮”，其實(shí)大多是交叉持有某些股票而產(chǎn)生的錯(cuò)誤疊加。

記者：年金管理鏈條是什么樣的？

楊健：一般來說，年金服務(wù)合同一方為企業(yè)，另一方為受托人。受托人應(yīng)當(dāng)選擇具有資格的商業(yè)銀行或?qū)I(yè)托管機(jī)構(gòu)作為托管人，負(fù)責(zé)托管企業(yè)年金基金。受托人可以委托具有資格的企業(yè)年金帳戶管理機(jī)構(gòu)作為帳戶管理人，負(fù)責(zé)管理企業(yè)年金帳戶；可以委托具有資格的投資運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)作為投資管理人，負(fù)責(zé)企業(yè)年金基金的投資運(yùn)營(yíng)。勞動(dòng)保障部通告第一批企業(yè)年金管理機(jī)構(gòu)包括：5家受托人、11家?guī)艄芾砣恕?SPAN lang=EN-US>6家托管人、15家投資管理人。受托人負(fù)責(zé)選擇企業(yè)年金的另外三種角色，且受托人可以采取捆綁方式，同時(shí)擔(dān)任賬戶管理人、投資管理人，第一批年金法人受托機(jī)構(gòu)有華寶、中信、中誠(chéng)3家信托公司，平安、太平2家養(yǎng)老保險(xiǎn)公司；帳戶管理人有銀行、信托公司、保險(xiǎn)公司。

記者：年金管理各環(huán)節(jié)服務(wù)、收費(fèi)情況？各提多少傭金？

楊健：根據(jù)《企業(yè)年金基金管理試行辦法》的規(guī)定，四類管理人的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)分別為：受托人提取的管理費(fèi)不高于受托管理企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)凈值的0.2%；賬戶管理人的管理費(fèi)按每戶每月不超過5元人民幣的限額；托管人提取的托管費(fèi)不高于托管企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)凈值的0.2%；投資管理人提取的管理費(fèi)不高于投資管理企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)凈值的1.2%。

記者：現(xiàn)在年金管理機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)了這些環(huán)節(jié)，錢虧了誰負(fù)責(zé)？

楊?。浩髽I(yè)年金的委托人與受托人之間建立的是信托關(guān)系，因此受托人對(duì)企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)負(fù)有全責(zé)。受托人好比企業(yè)年金的管家，是聯(lián)系委托人與其他三種基金管理人的橋梁。在投資管理人面前，受托人的權(quán)力相當(dāng)大，他將分配企業(yè)年金基金的投資份額。根據(jù)《企業(yè)年金基金管理試行辦法》規(guī)定，有7種情況委托人可以終止法人受托機(jī)構(gòu)職責(zé)，并在30天內(nèi)委任新的受托人。至于虧損問題必須有法律賠付依據(jù)，否則很難處理。

記者：在如何壓縮年金管理成本和提高效益方面，請(qǐng)說說您的建議？

楊?。涸谄髽I(yè)年金管理過程中可能會(huì)涉及多個(gè)當(dāng)事人，尤其是投資管理環(huán)節(jié)，可能會(huì)選取多家機(jī)構(gòu)分別運(yùn)作。因此，企業(yè)年金管理的風(fēng)險(xiǎn)控制鏈條較之一般的資產(chǎn)管理或基金管理業(yè)務(wù)顯得更長(zhǎng)?，F(xiàn)在年金管理環(huán)節(jié)設(shè)計(jì)的安全有余，責(zé)任不足，每個(gè)參加服務(wù)的職能部門都要收取一定費(fèi)用，這無形中增加了參加年金計(jì)劃的企業(yè)員工的負(fù)擔(dān)，而更核心的問題是可靠性和收益性。企業(yè)應(yīng)選擇誰作為帳戶管理人，并要求受托人按自己的意志確定管理機(jī)構(gòu)，企業(yè)能夠決策哪些事情，這些都是參與年金計(jì)劃的職工最關(guān)心的，企業(yè)內(nèi)部有投票選擇權(quán)。

記者：您認(rèn)為市場(chǎng)規(guī)律是否會(huì)起一定的作用嗎？

楊?。簞趧?dòng)與保障部確定了一個(gè)管理框架，我認(rèn)為結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)符合現(xiàn)階段的需要。但是，企業(yè)年金基本歸屬于保險(xiǎn)市場(chǎng)，即使符合年金保險(xiǎn)承辦資格，萬一保戶服務(wù)不佳、或是市場(chǎng)出現(xiàn)優(yōu)秀的年金商品，參加年金保險(xiǎn)的職工可另外選擇其它年金保單，透過這項(xiàng)選擇機(jī)制，鼓勵(lì)保險(xiǎn)業(yè)者提高服務(wù)質(zhì)量。我想將來年金資產(chǎn)由誰來保值增值，仍有一定的選擇空間，某企業(yè)的年金可以投資什么，不可以投資什么，怎么處理，仍是一個(gè)值得深入探討和研究的問題。年金的投資對(duì)象將來還會(huì)有別的金融產(chǎn)品，如可以買外匯組合、證券投資基金、債券組合等。金融機(jī)構(gòu)自己產(chǎn)品越來越多，也可以推薦給企業(yè)年金管理者。

    www.cnpension.net  2005年08月23日 09:33 證券日?qǐng)?bào)   馬玉榮

【作者：馬玉榮】  【出處：證券日?qǐng)?bào)】