今年9月底，股票投資比例已上升到13%；迄今還是盈利

本報訊全國社會保障基金理事會理事長項懷誠日前表示，目前國內(nèi)股市已具備投資價值，股票投資占全國社?；?/a>總資產(chǎn)的比例已從2004年底的11%上升到今年9月底的13%，股票投資規(guī)模還將擴大。成立5年來全國社?；?/a>累計收益率達(dá)到14.99%，高于同期7.25%的通貨膨脹率。

目前A股有投資價值

項懷誠說：“目前國內(nèi)股市1100多點當(dāng)然具備投資價值，否則我就不會投進(jìn)250億元，全國社保基金還將繼續(xù)擴大國內(nèi)股市的投資規(guī)模。”本著“安全至上、穩(wěn)健第一”的原則，全國社?；鸢呀话氲馁Y產(chǎn)存在銀行，為941.96億元；投資債券607億元，占31.66%。另外有近二成的資金投放在風(fēng)險較大的股權(quán)投資和股票投資上，分別為116.35億元和251.89億元，各占6.07% 和13.14%，而在2004年底，它們的比例分別是7%和11%。到目前為止全國社保基金的股票投資還是賺錢的。

項懷誠表示，看好國內(nèi)的銀行金融體制改革，他目前進(jìn)行的股權(quán)投資主要就投放在交通銀行上，未來股權(quán)投資規(guī)模也將擴大。當(dāng)前中國工商銀行、中國銀行和中國建設(shè)銀行正在改制上市，社?；饘⒅辽偻顿Y其中的兩家，并且規(guī)模都在百億元左右。

不急于海外投資

他說，全國社?；疬€將擴大投資范圍，投資海外就是新的嘗試。目前《全國社?；鹁惩馔顿Y管理暫行辦法》已經(jīng)擬好，等待國務(wù)院的批準(zhǔn)。全國社保基金并不急著去海外投資，這將是個逐步發(fā)展的過程，開始規(guī)模會比較小，主要還是委托投資。另外，《全國社?；鹳Y金管理暫行辦法》的修訂也基本完成，已在進(jìn)行最后的文字修訂。國務(wù)院已把它列入2005年立法計劃，使之升級為國務(wù)院規(guī)章。

項懷誠對社?；鸬?0個受托投資機構(gòu)表示滿意。他表示，全國社保基金還會繼續(xù)甄選投資機構(gòu)。

10年內(nèi)不動用本金

針對社?；鸷螘r將動用的問題，項懷誠表示，社保基金理事會在2003年決定，基金在之后的5年內(nèi)將不得動用；在5—10年內(nèi)，如果需要，將只動用收益部分，本金部分將不得動用。目前理事會正考慮進(jìn)一步延長時間范圍，即在2025年或 2030年(我國老齡化高峰來臨)之前，不得動用社?；穑院笕缬行枰?，可動用收益部分。但此事的決定權(quán)不在理事會，需要更高層次的機構(gòu)作出相應(yīng)的決定。

分析

社保大量持倉G股和藍(lán)籌

分析社?；鹪谇笆蠊蓶|名單出現(xiàn)明細(xì)中可以發(fā)現(xiàn)，在已經(jīng)進(jìn)行股改的公司中，G農(nóng)產(chǎn)品、G魯西、G金牛、G鑫富、G海特、G七匹狼、G廣控、G龍盛、G紫江、G綜超、G凱諾、G風(fēng)神、G天威、G長電都有社?；鹕碛扒乙?guī)模相當(dāng)可觀。G長電由于是公認(rèn)的對大盤影響較重的指標(biāo)股，社保基金持倉4000萬股，為單只股票持倉量最大的股票。G板塊中走勢最強的G天威股價已經(jīng)翻番，社?；鹪贕天威單只股上持股325.84萬。保守估計，社?；鸪謧}G天威獲利應(yīng)超過2000 萬元。在本輪行情中，G股板塊平均都有30%以上的漲幅。如此推算，此次G板塊行情風(fēng)起云涌，社?；饝?yīng)該獲利不菲。

隨著上市公司大規(guī)模地展開股權(quán)分置活動，我們可以從相關(guān)信息中發(fā)現(xiàn)更多社?；鹪龀值腉股。8月1日G金發(fā)披露的信息顯示，全國社保104組合持有公司94萬股，而公司半年報中并未出現(xiàn)社?；鸬纳碛啊Ｒ簿褪钦f，社?；鹗窃?月份對G金發(fā)大舉建倉的。可以說，大量增倉G股，不管社保基金初衷如何，客觀上都為股改起到保駕護(hù)航作用。當(dāng)然其收益亦十分可觀。

截至8月30日，社?；鸸善蓖顿Y浮盈6.6億元。在7月底浮盈2.5億元的基礎(chǔ)上，社?；鸸善蔽型顿Y8月新增浮盈4.1億元。遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大勢。按資本加權(quán)計算，社?；?年累計收益率達(dá)11.82%，超過同期通貨膨脹率 5.04%。如以9月19日市價計算，G板塊投資收益率將會更高。

仔細(xì)分析社保基金持股明細(xì)，發(fā)現(xiàn)14只社保基金投資組合的投資足跡遍及上百只股票。以社保新開倉投資而論，中國石化、國電電力、鞍鋼新軋、G綜超和粵電力A成為社保的新寵。從近兩個月走勢觀察，這些股票無一例外受到市場追捧，相當(dāng)部分股票走出單邊上行勢頭。在這184家上市公司中，有5 家公司的前十大流通股東中包含3只社?；?，這5家公司分別是招商地產(chǎn)、江鈴汽車、中色股份、東方電機和小商品城，其中招商地產(chǎn)的持股量最大，而小商品城和招商地產(chǎn)的持股市值都達(dá)到了1.1億元以上。另外，還有28家上市公司的前十大流通股東中包含2只社?；?，其中福耀玻璃、長安汽車、江淮汽車等持股量較大。從社?；鸪止?/a>市值看，排名前五位的分別是G長電、福耀玻璃、格力電器、江淮汽車和佛山照明，社保基金在這五家公司中的持股市值總計超過了8.8億元。這五家公司今年上半年主營業(yè)務(wù)收入均有不同幅度增長。

華泰證券張力

【作者：張力】  【出處：華泰證券】