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隨著近期《保險(xiǎn)外匯資金境外運(yùn)用管理暫行辦法實(shí)施細(xì)則》的頒布，保險(xiǎn)外匯資金境外運(yùn)用進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段。由此，也引發(fā)了包括中外資銀行、投行在內(nèi)的群雄逐鹿。
外資銀行搶得托管先機(jī)
保險(xiǎn)資金出海的頭個(gè)受益者無(wú)疑是托管銀行。而在這一輪競(jìng)爭(zhēng)中，以前五大商業(yè)銀行與外資銀行的爭(zhēng)奪將再次白熱化。
據(jù)了解，匯豐銀行不僅率先取得了內(nèi)地保險(xiǎn)公司資金海外投資的外匯資金托管資格，同時(shí)該項(xiàng)業(yè)務(wù)已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性運(yùn)作中。與境內(nèi)保險(xiǎn)公司的股票類(lèi)投資不同，目前內(nèi)地保險(xiǎn)公司在海外市場(chǎng)的投資仍主要在固定收益類(lèi)領(lǐng)域。
外資銀行已經(jīng)開(kāi)始在中資客戶(hù)的海外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中顯露崢嶸，部分保險(xiǎn)公司海外投資的外匯資金托管資格只是一個(gè)信號(hào)。個(gè)中重要原因在于，目前有實(shí)力的國(guó)有商業(yè)銀行在海外的相關(guān)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)比較薄弱。
不可否認(rèn)，在內(nèi)地客戶(hù)的業(yè)務(wù)爭(zhēng)奪上，中資銀行繼續(xù)將保持一定的本土綜合優(yōu)勢(shì)。然而，由于外資銀行在境內(nèi)托管業(yè)務(wù)的日漸成型，正使它們進(jìn)入不斷的良性循環(huán)中。
境外產(chǎn)品境內(nèi)混臉熟
基于保險(xiǎn)資金的投資安全性仍排在首位，部分外資銀行開(kāi)始將一些目前國(guó)際市場(chǎng)流行，但境內(nèi)市場(chǎng)尚無(wú)法開(kāi)展的新業(yè)務(wù)逐步介紹給逐步走向海外資本市場(chǎng)的保險(xiǎn)公司。
摩根大通近日在京滬兩地分別舉行了證券貸放論壇，重點(diǎn)介紹了其托管相關(guān)業(yè)務(wù)的一個(gè)重要的產(chǎn)品--證券貸放。雖說(shuō)論壇本身沒(méi)有很強(qiáng)的針對(duì)性，但圈內(nèi)還是認(rèn)為擁有海外投資的一些金融機(jī)構(gòu)是他們期待能爭(zhēng)取到的潛在客戶(hù)。
證券貸放的操作模式為投資者暫時(shí)借出其擁有的證券，同時(shí)換取一些可以接受的抵押品，給予了投資者一個(gè)在低風(fēng)險(xiǎn)情況下賺取額外回報(bào)的潛在機(jī)會(huì)。目前全球市場(chǎng)中的部分銀行、經(jīng)紀(jì)交易商以及對(duì)沖基金出于賣(mài)空、套利等目的，對(duì)美國(guó)國(guó)庫(kù)債券、政府機(jī)構(gòu)債券、公司債券、歐洲債券以及部分市場(chǎng)上交易的股票有很大需求。因此，證券貸放將成為擁有上述證券的機(jī)構(gòu)投資者或央行一種增加投資組合收入的低風(fēng)險(xiǎn)渠道。
摩根大通證券貸放及產(chǎn)品市場(chǎng)部亞洲區(qū)(不含日本)副總裁兼證券貸放主管張習(xí)威強(qiáng)調(diào)指出，摩根大通在全球80多個(gè)市場(chǎng)開(kāi)展托管業(yè)務(wù)，但只在其中的29個(gè)市場(chǎng)開(kāi)展證券貸放業(yè)務(wù)，其中一個(gè)重要原因是與當(dāng)?shù)氐恼叻ㄒ?guī)、稅收等多方面因素有關(guān)。目前，中國(guó)境內(nèi)暫時(shí)就還無(wú)法開(kāi)展證券貸放業(yè)務(wù)，但在香港市場(chǎng)已經(jīng)展開(kāi)。
作為全球最大的托管行之一，摩根大通從1979年起在全球提供證券貸放業(yè)務(wù)，并于1997年簽下了首家中國(guó)客戶(hù)。其預(yù)計(jì)，2006年后，以各種形式參與證券貸放的機(jī)構(gòu)投資者將顯著增加。未來(lái)12-24個(gè)月內(nèi)，我們的中國(guó)客戶(hù)群將繼續(xù)壯大，貸放資產(chǎn)有望在現(xiàn)有基礎(chǔ)上翻一番。對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)機(jī)會(huì)，摩根大通充滿(mǎn)信心。
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，雖然目前無(wú)法斷言保險(xiǎn)公司未來(lái)是否會(huì)引入證券貸放的產(chǎn)品，但作為追求穩(wěn)健收益的選擇，海外市場(chǎng)的一些新穎產(chǎn)品還是有著相當(dāng)吸引力的。
推薦投資方案暗中較勁
當(dāng)中金公司的外匯資產(chǎn)管理創(chuàng)新方案獲得通過(guò)后，業(yè)內(nèi)普遍將這視為是爭(zhēng)取保險(xiǎn)公司海外投資的一個(gè)重要敲門(mén)磚。據(jù)悉，在獲得了外管局的相關(guān)資格后，中金正在向保監(jiān)會(huì)提出相關(guān)申請(qǐng)，等待批復(fù)。
據(jù)悉，中金推出的外匯資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的客戶(hù)群體為國(guó)內(nèi)擁有合法外匯源，并經(jīng)監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)。中金公司將為客戶(hù)自有外匯資金提供外匯投資咨詢(xún)及資產(chǎn)管理等多項(xiàng)服務(wù)?？蛻?hù)參與該項(xiàng)業(yè)務(wù)的最低資金規(guī)模為500萬(wàn)美元。該項(xiàng)業(yè)務(wù)在開(kāi)展初期將投資范圍限定于美國(guó)政府債券和評(píng)級(jí)在A以上的高級(jí)別固定收益產(chǎn)品。
根據(jù)中金公司有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，中金外匯資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有以下幾大特點(diǎn)：不涉及將人民幣兌換成外幣的海外投資業(yè)務(wù)；僅面向機(jī)構(gòu)，不對(duì)個(gè)人；資金出入境環(huán)節(jié)由國(guó)內(nèi)銀行獲準(zhǔn)賬戶(hù)向境外托管行之間定向劃撥，以保障客戶(hù)資金安全和便于監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管；采用一對(duì)一的單賬戶(hù)管理模式，根據(jù)客戶(hù)的資金性質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)收益偏好，選擇適合的投資產(chǎn)品，設(shè)計(jì)匹配的投資組合，以滿(mǎn)足客戶(hù)的個(gè)性化需求；采用境外托管銀行對(duì)客戶(hù)資產(chǎn)進(jìn)行托管，實(shí)現(xiàn)對(duì)客戶(hù)資產(chǎn)投資運(yùn)作合規(guī)性的第三方監(jiān)控。從中不難看出，保險(xiǎn)公司完全符合所有的條件。
事實(shí)上，不僅中金，對(duì)于保險(xiǎn)資金海外投資虎視眈眈的還有其他券商和基金管理公司。一直努力在尋求專(zhuān)戶(hù)理財(cái)突破的基金公司一個(gè)重要的客戶(hù)群就是保險(xiǎn)公司，這其中當(dāng)然也包括了其外匯資金投資管理部分，那些合資背景的基金公司更被視為是長(zhǎng)期一個(gè)極為有力的競(jìng)爭(zhēng)群體。
2005年09月26日 05:54 上海證券報(bào)網(wǎng)絡(luò)版作者：記者 王炯
【作者：王炯】 【出處：經(jīng)濟(jì)觀(guān)察報(bào)】
