上周上證綜指終于結(jié)束了持續(xù)九連陽的K線走勢(shì)，沖高回落，面對(duì)如此走勢(shì)，輿論眾說紛蕓，其中有媒體報(bào)道“有消息稱，至少在2月15日，中國(guó)人保就贖回了基金，其中一些管理基金資產(chǎn)規(guī)模較大的基金公司遭遇到了中國(guó)人保的贖回”。那么，如何看待這一信息呢？

未經(jīng)證實(shí)的信息不足為信

對(duì)于權(quán)威媒體來說，考慮到自身的市場(chǎng)影響力，一般來講，很少刊登“有消息稱”、“有業(yè)內(nèi)人士透露”的信息，因?yàn)檫@些信息來源渠道均難以考證其真?zhèn)?。但由于公開媒體尤其是權(quán)威媒體的特殊公信力，所以，一旦這些“有消息稱”、“有業(yè)內(nèi)人士透露”等來源渠道的信息，往往會(huì)被市場(chǎng)放大為真實(shí)信息，從而對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生波動(dòng)。所以，一般指定媒體或者權(quán)威媒體不會(huì)報(bào)道如此來源渠道的信息。

對(duì)于中國(guó)人保贖回基金一事，也是如此，并沒有得到中國(guó)人保方面的確證，也沒有得到相關(guān)被贖回基金的證實(shí)，在這樣背景下，一個(gè)負(fù)責(zé)任的媒體是不會(huì)刊登這樣的信息，因?yàn)檫@些信息均未得到當(dāng)事人的承認(rèn)或證實(shí)，那么，就是不足信的。更何況，從中國(guó)人保的資金運(yùn)作來看，贖回基金也是日常資金運(yùn)作的正常程序，理論上不應(yīng)出現(xiàn)“千三關(guān)口為何遭棒喝 人保贖回引發(fā)基金拋售潮”這樣的報(bào)道。

“好孩子”變成“壞孩子”？

由此可見，在部分業(yè)內(nèi)人士或者輿論界眼里，保險(xiǎn)資金從原先市場(chǎng)的積極參與者、股改過程中的積極響應(yīng)者與擁護(hù)者，一下子變成了行情的“殺手”。如此的角色轉(zhuǎn)變也就意味著保險(xiǎn)資金由A股市場(chǎng)的“好孩子”變成了“壞孩子”。

而且，在上周的跌幅較大的公開信息中，的確也顯示出保險(xiǎn)資金有一定的減倉跡象，較為典型的有G瀘天化高開低走時(shí)的公開信息顯示保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)專用席位以 101萬元的成交金額列公開信息成交席位第4位。同時(shí)，在G上航長(zhǎng)陰K線的公開信息中也有平安證券國(guó)債部(非營(yíng)業(yè)場(chǎng)所)席位的身影，而該席位是國(guó)債席位，理論上不應(yīng)該出現(xiàn)股票的，但由于在保險(xiǎn)資金直接入市之初，保險(xiǎn)公司資金通過國(guó)債交易席位進(jìn)出一度是權(quán)宜之計(jì)，所以，該席位的資金也可認(rèn)為是保險(xiǎn)資金的。既如此，保險(xiǎn)資金接二連三地出現(xiàn)在長(zhǎng)陰K線的個(gè)股中，的確給市場(chǎng)一個(gè)不佳的印象。

資金進(jìn)出實(shí)乃“追求效益”

但如果靜下來仔細(xì)思量，其實(shí)，保險(xiǎn)資金即便是贖回基金，即便是制造長(zhǎng)陰K線的主動(dòng)力，理論上也不能對(duì)保險(xiǎn)資金應(yīng)用進(jìn)行指責(zé)，道理很簡(jiǎn)單，保險(xiǎn)資金進(jìn)入 A股市場(chǎng)，并不擔(dān)負(fù)著護(hù)盤的任務(wù)，是追求經(jīng)濟(jì)效益的企業(yè)法人，在這樣背景下，對(duì)保險(xiǎn)資金的進(jìn)出，實(shí)在沒有必要進(jìn)行道德評(píng)價(jià)，更不能將大盤的漲跌看成是保險(xiǎn)資金的力量所致。

也就是說，在目前點(diǎn)位，保險(xiǎn)資金無論是贖回還是賣出股票兌現(xiàn)，均是正常的交易行為，而且也是保險(xiǎn)資金投資思路成熟的體現(xiàn)，因?yàn)樵谛星檫M(jìn)入到估值合理甚至有些高估的時(shí)候，適當(dāng)減輕倉位是正確的投資思路。所以，保險(xiǎn)資金在行情啟動(dòng)時(shí)的加倉，并不是“好孩子”，同樣在行情到高位時(shí)減倉，也不是“壞孩子”，其整個(gè)操作過程，只能說明保險(xiǎn)資金的應(yīng)用能力得到了極大的提高。

www.cnfol.com  2006年02月20日 14:40  中國(guó)保險(xiǎn)報(bào)  秦 洪

【作者：秦 洪】  【出處：中國(guó)保險(xiǎn)報(bào)】