中國銀監(jiān)會業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部副主任張光平

第三屆中國國際金融論壇于2006年9月1日至2日在上海浦東香格里拉大酒店隆重召開。本次論壇的主題為“全面開放后的金融創(chuàng)新與金融服務(wù)”。新浪財經(jīng)對本次論壇進行全程圖文直播，以下為中國銀監(jiān)會業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部副主任張光平精彩發(fā)言。

張光平先生：

大家下午好，非常高興有這個機會跟大家講金融創(chuàng)新和市場風險管理的問題。金融創(chuàng)新和市場風險來說，這兩個都是同時必須注意的問題。我們在很多場合下，大家都問這樣的問題，以什么樣的態(tài)度對對待金融創(chuàng)新和風險關(guān)系。就是鼓勵創(chuàng)新的同時要加強市場風險管理。

這個相當于我們在開車一樣。如果我們只重視風險管理，就相當于我們只踩油門，那車哪里都開不過去。如果我們只重視創(chuàng)新，就相當于我們只踩油門，不注重剎車，那不撞到墻上，就會很快地撞到樹上去，就是這樣的關(guān)系。

金融創(chuàng)新在最近幾年，在國際金融界引起了相當?shù)年P(guān)注。銀監(jiān)會對金融創(chuàng)新在成立三年多以來，支持的力度、推動的力度相當大，最近專門發(fā)表了文章，就提到了金融創(chuàng)新是中國銀行業(yè)持續(xù)、穩(wěn)健發(fā)展的必由之路。同時6月份，劉主席也發(fā)表了文章，專門提出來了，要全面地提升銀行業(yè)市場風險的管控能力，對這些方面進行了一些論述和一些工作上的安排。

今天由于講話安排的時間比較短。我將從四個方面來講一下我的題目。只能從概念上來跟大家進行介紹了。

第一個方面，我講一下金融創(chuàng)新或者是衍生品市場發(fā)展的迫切性。

在這些方面大家知道，從7月2日到現(xiàn)在，經(jīng)過一年多的時間，我們完善了匯率機制方面的實施已經(jīng)有一年多了，尤其是這兩、三個月以來，人民幣對匯率的波動性大幅度地上升。我們?nèi)ツ?月21日到今年的7月20日，這一年對人民的波動匯率平均基本上是1%，但是，從5月份到7月份，波動率基本上超過了1%。達到了1.1%到1.2%，比匯改前半年有很大的波動。我們感覺到到了利率市場化的步伐在加快。隨著匯率市場化的步伐加快，我們整個金融體系里的市場風險比以前要加大了。

由于市場風險的加大，我們金融機構(gòu)必須要有管理利率和匯率方面的風險，管理這些風險，就必須要有相應(yīng)的風險管理工具。我們大家知道的，遠期的期貨、期權(quán)、互換這一類的產(chǎn)品，就是用來規(guī)避風險的工具。所以由于利率機制的改進，利率匯率市場風險的增強，我們必須要加速這個市場的發(fā)展。

第二個，最近幾個月以來，我們大家在各種媒體上看到，我們的金融機構(gòu)已經(jīng)有一部分的銀行和其他的金融機構(gòu)已經(jīng)獲得相應(yīng)監(jiān)管部門的批準，開始在境外進行理財和投資。國內(nèi)的市場風險剛剛開始起步不長，但是我們到境外進行理財和投資，就會直接面臨國際市場上所有的市場風險。所以說這是一個很大的變化。要在境外理財、投資，要保證這些理財、投資的安全，一定要對這些產(chǎn)品相應(yīng)的投資工具進行市場風險管理，也需要我們國內(nèi)衍生品市場有一個很大的發(fā)展。

第三個，是從國內(nèi)的自身需求方面來看，我們在各式各樣的媒體，報刊、雜志都討論很多，我們整個銀行業(yè)的非利差收入和國際銀行相比還處于一個相當?shù)偷乃?，一般來說，是10%到20%，國際上很多銀行都達到了40%到50%。由于我們國內(nèi)銀行業(yè)的自身發(fā)展，也需要有各類的產(chǎn)品創(chuàng)新來擴大中間業(yè)務(wù)的輸入，從這些方面來看，必須要有加快我們市場創(chuàng)新的步伐。第四個方面，我們大家也知道，今年12月，就是我們的WTO的后調(diào)整期很快就要結(jié)束了，WTO后調(diào)整期結(jié)束了以后，整個競爭格局也會發(fā)生很大的變化。我們國內(nèi)的市場創(chuàng)新、各類各式各樣產(chǎn)品已經(jīng)有了相當?shù)陌l(fā)展，但是和境外幾十年發(fā)展有了幾十年操作經(jīng)驗的境外機構(gòu)，在國內(nèi)市場進行競爭，我們在這個領(lǐng)域，國內(nèi)的金融機構(gòu)有很大的弱點。

第三個方面，我們國內(nèi)的衍生品市場經(jīng)過了幾年的發(fā)展，基本的衍生品或者是風險管理工具，我們國內(nèi)已經(jīng)有了。銀監(jiān)會在2003年成立不到半年的時間，就公布出來了我國金融機構(gòu)衍生品交易的管理辦法。在2003年2月開始實施，到現(xiàn)在已經(jīng)有60多家中外機構(gòu)獲得了衍生品交易的牌照。就是說有60多家，不同的機構(gòu)都在不同的程度上交易我們銀行間的產(chǎn)品。

我們今年在3月份開始到6月底，完成了第一次全國性的市場風險整個衍生產(chǎn)品交易的檢查，由于這些方面的數(shù)據(jù)還沒有完全公布，我這里也不方便直接給大家講出來。我給大家簡單地講一下。

主要的產(chǎn)品來說，我們銀行間從1997年4月，東南亞金融風暴以前的4月，我們的銀監(jiān)會的業(yè)務(wù)已經(jīng)開始了，現(xiàn)在做了9年多了。8月15日，外匯銀行就獲得了人民銀行的批評，開始在外匯中心做了人民幣的遠期交易，現(xiàn)在也有一年多的時間了。這是銀行間外匯方面的產(chǎn)品。我們知道在去年銀行間也推出了國債遠期，到去年11月份，銀行間也出現(xiàn)了外匯互換，今年3月份，幾家銀行也開始做了人民幣的利率互換。去年在證券交易所也推出了認股權(quán)證，從這些產(chǎn)品來看，我們國家在外匯、利率，這幾個領(lǐng)域來看，衍生產(chǎn)品基本的產(chǎn)品已經(jīng)有了，從無到有，經(jīng)過幾年的時間，得到了相當大的發(fā)展。但是，如果我們詳細地看一下這些產(chǎn)品，大部分的產(chǎn)品交易的活躍程度還是很不令人滿意的。因為我們市場發(fā)展的初期是需要一段時間市場才可以真正地達到規(guī)避風險方面的目的。

我講第一個問題，就是市場存在的主要問題。該有的簡單產(chǎn)品來說，我們基本上都有了。但是我們前面講到，為什么我們推出來這么多的產(chǎn)品，大部分都沒有活躍起來。我們應(yīng)該現(xiàn)在開始思考了，前面講的迫切性，為什么這些產(chǎn)品推出來了以后，現(xiàn)在沒有活躍交易起來呢？只有我們發(fā)現(xiàn)了存在的相應(yīng)問題，才能夠真正地推動市場的發(fā)展。下面我要講存在的主要問題。

存在的主要問題來說，第一個方面，我們可以這樣說，就是場內(nèi)產(chǎn)品仍然缺位，我們的商品期貨已經(jīng)有了十幾年的發(fā)展，而且這幾年商品期貨的品種也增加很快，但是股票指數(shù)、外匯期貨、利率期貨，金融期貨在國內(nèi)仍然缺位，我們知道銀行間的產(chǎn)品來說，前面我講了，有利率的，外匯的。銀行間的產(chǎn)品主要是有商業(yè)目的的，不是為了快速交易，銀行間大量的發(fā)展，根據(jù)國際的經(jīng)驗，必須要有場內(nèi)的產(chǎn)品，提供規(guī)避的工具和缺位風險，這樣來說，使得我們銀行不得不在做衍生產(chǎn)品的時候，和外資銀行進行背對背的交易。

第二個來說，我們的權(quán)證還屬于試點的時期。我們的利率來說，仍然沒有期權(quán)，期權(quán)可以為遠期的期貨進行風險管理。除了這個以外，期權(quán)還為整個的資產(chǎn)管理，資產(chǎn)組合管理，提供了期貨和遠期市場不能提供的數(shù)據(jù)。

第三個問題，就是基礎(chǔ)建設(shè)上的問題。大家知道我們的整個的銀行業(yè)，整個的金融業(yè)，現(xiàn)在缺乏一個有效的利率趨向。大家知道的，場內(nèi)外市場仍然是相對地隔離，場外的國債，兩個利率之間還有很大的差別，沒有一個可靠的利率曲線，不要說衍生產(chǎn)品不好發(fā)展，基礎(chǔ)產(chǎn)品也不好發(fā)展。連資產(chǎn)證券化都很難定價，連企業(yè)債都不好定價。不同的企業(yè)是參考國債的風險。我們現(xiàn)在的利率缺陷還不夠健全。還有一個方面，我們大部分的金融機構(gòu)仍然相當缺乏產(chǎn)品設(shè)計和定價能力。我們現(xiàn)在看到了很多金融機構(gòu)提出的理財產(chǎn)品，但是國內(nèi)的金融機構(gòu)大部分地缺乏產(chǎn)品設(shè)計，尤其是定價方面的能力。所以說市場的發(fā)展，還需要有很多準備性的工作。

我在開場的時候時講了產(chǎn)品創(chuàng)新，還進一步推動產(chǎn)品創(chuàng)新方面的問題。由于時間的關(guān)系，就花兩分鐘來講一下風險管理。

兩年前我們的匯率形成機制，新的形成機制還沒有推出，匯率的風險相當?shù)氐?，利率市場化還沒有現(xiàn)在這么快，利率市場確實在現(xiàn)在來說，還不是很重要的問題。但是利率和匯率市場化的步伐正在加大。我們的各類金融機構(gòu)面臨的市場風險會進一步地增加。進一步地增加要對市場風險進行管理。由于業(yè)務(wù)的區(qū)別，管理的方法可能有一定的區(qū)別，但是銀行業(yè)來說，我們的主要銀行已經(jīng)在境外成功上市了，我們國內(nèi)的股份制的銀行在國內(nèi)也上市了，要對市場風險進行監(jiān)管，我們應(yīng)該要參考學習國際市場上，比如說把塞爾委員會對市五場風險管理有一套嚴格的執(zhí)行方法。包括信用風險，市場風險和操作風險這些方面辦法。我們國內(nèi)的銀行，尤其是在境外上市的銀行，我們下一步也需要向這些方面來努力、進行準備。所以說在推動市場發(fā)展、產(chǎn)品創(chuàng)新的同時，我們一定要重視市場風險。

所以說，這是我開場的時候說的，要使得我們的車開得比較安全，要適度地踩油門，適度地剎車。如果只重視一個方面，那這個市場難以在穩(wěn)健的市場上發(fā)展下去。我就講這一點，謝謝大家！

http://finance.sina.com.cn 2006年09月02日 18:35 新浪財經(jīng)