征求意見(jiàn)稿能否順利通過(guò)存在變數(shù)

是否應(yīng)該給予保險(xiǎn)公司境外投資如此寬松的投資范圍成為爭(zhēng)議的焦點(diǎn)

本報(bào)記者 安明靜發(fā)自上海

原計(jì)劃2007年一季度出臺(tái)的《保險(xiǎn)資金境外投資管理辦法》有可能被拖延。據(jù)消息人士透露，目前，該辦法還需等待保監(jiān)會(huì)主席辦公會(huì)通過(guò)以及中國(guó)人民銀行和外匯管理局兩部門(mén)的會(huì)簽。保險(xiǎn)公司通過(guò)購(gòu)匯進(jìn)行境外投資還將待以時(shí)日。

范圍擴(kuò)大引爭(zhēng)議

2006年4月，中國(guó)人民銀行出臺(tái)公告，允許符合條件的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)購(gòu)匯投資于境外固定收益類(lèi)產(chǎn)品及貨幣市場(chǎng)工具。公告被認(rèn)為是中國(guó)政府正式獲準(zhǔn)保險(xiǎn)資金以QDII形式進(jìn)行海外投資。保監(jiān)會(huì)隨后在同年12月21日發(fā)布了《保險(xiǎn)資金境外投資管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》，面向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

具有突破性意義的是，保監(jiān)會(huì)這份公開(kāi)的征求意見(jiàn)稿相比央行的公告所允許的投資范圍有非常大的突破。征求意見(jiàn)稿提出，通過(guò)相關(guān)審批程序之后，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)境外投資的范圍除貨幣市場(chǎng)工具和固定收益產(chǎn)品之外，還包括股票、股權(quán)、股權(quán)型產(chǎn)品、股票型基金等權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品。保險(xiǎn)資金境外投資總額不得超過(guò)上年末總資產(chǎn)的15％，具體投資比例由保監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)；另外，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以授權(quán)專(zhuān)業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)運(yùn)用遠(yuǎn)期、掉期、期權(quán)、期貨等金融衍生品。

據(jù)悉，是否應(yīng)該給予保險(xiǎn)公司境外投資如此寬松的投資范圍成為爭(zhēng)議的焦點(diǎn)。保險(xiǎn)公司是否有能力防范復(fù)雜的投資品種風(fēng)險(xiǎn)也受到一些人士的質(zhì)疑。諸如遠(yuǎn)期、掉期、期權(quán)、期貨等金融衍生品不但目前國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)根本沒(méi)有，保險(xiǎn)公司甚至國(guó)內(nèi)專(zhuān)業(yè)的投資機(jī)構(gòu)也未有任何投資經(jīng)驗(yàn)。而近年來(lái)中航油以及國(guó)儲(chǔ)銅等國(guó)內(nèi)公司在境外衍生品交易中所釀造的觸目驚心的損失仍然歷歷在目。因此這份征求意見(jiàn)稿是否能順利獲得通過(guò)還存在一定變數(shù)。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)系主任郝演蘇認(rèn)為，央行所規(guī)定的僅允許“保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)購(gòu)匯投資于境外固定收益類(lèi)產(chǎn)品及貨幣市場(chǎng)工具”似有越位之嫌。另外，監(jiān)管層將境外投資范圍預(yù)留較寬，仍可通過(guò)比例以及審批條件等進(jìn)行限制和控制風(fēng)險(xiǎn)，并非需要太大擔(dān)心。

除投資范圍引發(fā)的爭(zhēng)議之外，“分類(lèi)監(jiān)管”這個(gè)征求意見(jiàn)稿中的 “亮點(diǎn)”也為辦法正式出臺(tái)增加了一定的復(fù)雜性。

征求意見(jiàn)稿取消了2004年發(fā)布的《保險(xiǎn)外匯資金境外運(yùn)用管理暫行辦法》中對(duì)投資主體資產(chǎn)規(guī)模等的要求。提出各保險(xiǎn)公司將根據(jù)自身資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理需要，進(jìn)行自主配置和安排境外投資比例，而保監(jiān)會(huì)根據(jù)各公司的情況予以核準(zhǔn)的分類(lèi)監(jiān)管原則，另外對(duì)委托人和受托人提出了分類(lèi)管理要求。征求意見(jiàn)稿指出，保監(jiān)會(huì)將另行規(guī)定保險(xiǎn)資金境外投資當(dāng)事人的分類(lèi)管理標(biāo)準(zhǔn)，適時(shí)調(diào)整投資范圍、投資比例和金融衍生產(chǎn)品等管理政策。但是，在如何科學(xué)設(shè)定分類(lèi)監(jiān)管指標(biāo)和如何進(jìn)行分類(lèi)方面，將是一個(gè)較為復(fù)雜的過(guò)程。

購(gòu)匯投資數(shù)額有限

對(duì)于一些境外媒體預(yù)測(cè)中國(guó)保險(xiǎn)資金將會(huì)大量涌入海外市場(chǎng)的說(shuō)法，郝演蘇并不贊同。他認(rèn)為，且不說(shuō)監(jiān)管層將會(huì)設(shè)置較多的限制條件以及嚴(yán)格的投資比例，在目前人民幣不斷升值的情況下，保險(xiǎn)公司自身對(duì)于購(gòu)匯投資也不會(huì)有太大的興趣。

目前按照保監(jiān)會(huì)2004年8月頒布的《保險(xiǎn)外匯資金境外運(yùn)用管理暫行辦法》規(guī)定，保險(xiǎn)公司可以以自有外匯資金進(jìn)行海外投資。在境外上市的中國(guó)人壽、人保，以及平安均未將當(dāng)時(shí)海外上市所募得的外匯資金匯入境內(nèi)。

2007年3月1日，由平安集團(tuán)100％控股的中國(guó)平安資產(chǎn)管理（香港）有限公司正式獲得香港證監(jiān)會(huì)頒發(fā)的在港從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)牌照。平安集團(tuán)對(duì)外宣稱(chēng)，此次獲頒資產(chǎn)管理牌照后，香港資產(chǎn)管理公司將有資格為中國(guó)平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司內(nèi)部各子公司和境內(nèi)外機(jī)構(gòu)提供股票、基金、債券等投資組合管理服務(wù)。平安集團(tuán)副總經(jīng)理兼首席投資執(zhí)行官JohnPearce表示：“此舉標(biāo)志著中國(guó)平安以外匯進(jìn)行境外投資進(jìn)入實(shí)質(zhì)操作階段?！?/P>

中國(guó)人壽的海外投資則開(kāi)始得更早。作為首家獲得香港資產(chǎn)管理牌照的內(nèi)地保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，國(guó)壽資產(chǎn)香港公司于2007年1月引入新股東富蘭克林鄧普頓投資集團(tuán)，并將更名為“中國(guó)人壽富蘭克林資產(chǎn)管理有限公司”。中國(guó)人壽資產(chǎn)管理公司、富蘭克林鄧普頓、中國(guó)人壽保險(xiǎn)（海外）股份公司分別持股50％、26％和24％。

中國(guó)人壽資產(chǎn)管理公司董事長(zhǎng)繆建民介紹，資產(chǎn)管理香港公司將成為中國(guó)人壽全球資產(chǎn)配置的重要平臺(tái)，相當(dāng)一部分中國(guó)人壽外匯資金和全部中國(guó)人壽海外保費(fèi)收入新增投資將通過(guò)這個(gè)平臺(tái)來(lái)管理。但繆建民同時(shí)透露，今年中國(guó)人壽的人民幣換匯境外投資不會(huì)超過(guò)去年底總資產(chǎn)的5％，人民幣升值是換匯境外投資需要考慮的重要因素。

由于保監(jiān)會(huì)在保險(xiǎn)資金境外投資的態(tài)度中一直強(qiáng)調(diào)托管原則的重要性，托管的規(guī)定也貫穿了所有的有關(guān)境外投資的管理辦法和細(xì)則文件。一位不愿透露姓名的保險(xiǎn)公司投資負(fù)責(zé)人稱(chēng)，即使目前保監(jiān)會(huì)一直在推動(dòng)的中小保險(xiǎn)公司通過(guò)委托理財(cái)方式進(jìn)行內(nèi)地資本市場(chǎng)投資，遇到的最大難題也在銀行，認(rèn)為小保險(xiǎn)公司資金規(guī)模小，銀行不愿意為其開(kāi)設(shè)獨(dú)立的委托賬戶。另外，由于委托理財(cái)收取的管理費(fèi)不是太高，一些大的資產(chǎn)管理公司根本沒(méi)有興趣為小公司進(jìn)行委托理財(cái)。“我們當(dāng)然希望能有更多的投資渠道，但是否能夠?qū)崿F(xiàn)還是非常困難?！边@位投資負(fù)責(zé)人稱(chēng)。

2007年03月13日 04:27  國(guó)際金融報(bào)