日前，中國平安公布了2006年年報并召開了聲勢浩大的業(yè)績發(fā)布會。由于中國平安是目前我國最大的保險公司之一，因此，中國平安的資金運用可以反映出當前保險公司資金運作的特征與方向。而中國平安的資金運用又可以從年報信息中管窺一斑。

投資收益漸成保險公司業(yè)績新增長動力

據(jù)中國平安年報稱，按照國際財務(wù)報告準則，公司投資資產(chǎn)從2005年的2461.42億元增加至2006年的3139.07億元，凈投資收益由93.38億元增加30.6％至121.98億元，凈投資收益率達到了4.6％。

而中國平安在2006年如此出色的投資收益，主要來自于兩點：一是保險資金應(yīng)用渠道在2006年得到了有效的拓展，可以參與未上市銀行股權(quán)的投資，也可以參與基礎(chǔ)設(shè)施的投資等。二是2006年火爆的證券市場推動。中國平安對此深有體會，在年報中稱：“由于中國股票市場表現(xiàn)良好，公司總投資收益由2005年96.55億元大幅增加至218.71億元，總投資收益率由4.3％增至8.3％。因此，已實現(xiàn)及未實現(xiàn)收益由3.17億元大幅增至96.73億元”。

保險公司加大A股市場的投資力度

正由于如此巨大的賺錢效應(yīng)存在，保險公司積極配置投資資產(chǎn)中的權(quán)益投資比例，從中國平安年報中不難看出，因去年資本市場表現(xiàn)強勁，中國平安調(diào)整了投資組合的資產(chǎn)分配。定期存款占總投資資產(chǎn)的比例較2005年的28％減至18.8％，但權(quán)益投資比例則由6.2％增加至14.3％。也就是說，在牛市背景下，加大包括股票在內(nèi)的權(quán)益投資比例漸成為保險公司抓住牛市行情機遇獲得高額投資回報的主要路徑。

可能正是權(quán)益投資的如此盈利能力以及加大對權(quán)益投資比例所帶來的極佳投資回報的推動，使得保險公司要求提升證券市場直接投資額度的呼聲日高，即從現(xiàn)今的5％提升至10％。雖然目前尚未得到保監(jiān)會的首肯。但在上周，保監(jiān)會主席吳定富在接受《上海證券報》記者采訪時稱“我們沒有時間表，只做不說。根據(jù)市場需要，需要放一點就放一點”，如此的表述，意味著只要市場需要，還是有望放寬的。而從中國平安年報中加大權(quán)益投資比例的信息中不難推測，市場的確需要放寬投資比例，以便分享本輪黃金牛市。

兩大新動向

而且，從中國平安年報以及在中國平安業(yè)績發(fā)布會上的中國平安高級管理人員的講話中，可以看出未來保險資金應(yīng)用的兩大新動向。一是保險資金應(yīng)用更傾注于A股市場。中國平安首席投資執(zhí)行官約翰·皮爾斯表示“QDII不會給平安的投資策略和投資回報帶來太大的影響。我們非?？春肁股市場的前景，對目前的投資組合配置非常滿意，在中短期內(nèi)不會改變”。巧合的是，中國平安董事長兼首席執(zhí)行官馬明哲也稱，內(nèi)地資本市場進步很快，產(chǎn)品日益豐富，規(guī)范運作與公司治理也有了很大改進，而且中國的經(jīng)濟仍將會健康發(fā)展。從長遠來看，對內(nèi)地資本市場有信心。如此來看，即便在QDII推出的大背景下，保險資金依然會將重點放在A股市場，從而最大程度地稀釋目前A股市場對QDII推出后的資金流出的恐慌心理。

二是保險資金運用更著重股權(quán)投資的長期回報。馬明哲表示，中國平安保險旨在發(fā)展成為領(lǐng)先的國際金融集團。他對保險、銀行、資產(chǎn)管理三大支柱平衡發(fā)展充滿信心。而銀行則是保險資金運用新近拓展一個新渠道，也是股權(quán)投資的最具成功和廣闊前景的資金運用項目。只不過銀行股權(quán)投資更著重長線的投資回報，因此，業(yè)內(nèi)人士指出，隨著保險公司資金運用渠道的拓展，未來會有更多的資金涌向銀行等優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股權(quán)投資，追求股權(quán)投資的長期回報。

【2007.04.16 18:05】 中國保險報  作者：秦洪