6月5日，四只新基金獲準(zhǔn)發(fā)行，這是基金發(fā)行暫停近一個(gè)月后首次有新基金獲批。當(dāng)日，連續(xù)急挫了四天的股市止跌回穩(wěn)。雖然今年以來基金重倉股并不為市場所重視，基金對市場的引領(lǐng)作用也不太明顯，但在投資者信心受到打擊之時(shí)，市場還是寄望于基金能力挽狂瀾。

令人遺憾的是，基金作為市場中流砥柱的作用似乎正在減弱。最明顯的一個(gè)例證是基金持有市值占市場份額正在下降，其原因是隨著大非小非的解禁和新股發(fā)行上市，市場流通市值快速增長，而基金發(fā)行減緩，流入資金不暢，一增一減之間，基金的相對力量在2007年反而減弱。這一判斷從近兩季度的數(shù)據(jù)就可以得到印證：上海市場去年年底非限售流通市值為1.64萬億，深圳市場為8000多億，兩者合計(jì)約為2.5萬億；到了今年4月底，滬深兩市的非限售流通市值分別為3.43萬億元和1.78萬億元，合計(jì)達(dá)到了5.21萬億元。短短的四個(gè)月時(shí)間，滬深兩市非限售總流通市值翻了一番多。而基金投資股市資產(chǎn)規(guī)模增長速度明顯趕不上股市非限售總流通市值的增長：基金投資股市市值占非限售總流通市值比例目前約為15.4%，比去年年底下降了8.6個(gè)百分點(diǎn)。

在基金占比下降的同時(shí)，個(gè)人投資者入市熱情不斷高漲。4月份是散戶開戶數(shù)暴增的一個(gè)月，兩市新開A股賬戶478.75萬戶，創(chuàng)下歷史新高，A股市場存量資金達(dá)到驚人的9800億元。而在單向流入的近2500億元中，機(jī)構(gòu)資金只有三分之一，新增資金個(gè)人是機(jī)構(gòu)兩倍。就在去年的11、12月，兩市的資金9成以上還來自機(jī)構(gòu)。

當(dāng)然，散戶與機(jī)構(gòu)的力量對比不能僅僅依賴于基金的壯大，還要多元發(fā)展其他機(jī)構(gòu)投資者。而且相對前幾年，市場的機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)多了不少，規(guī)模也大了不少，比如QFII、社保、保險(xiǎn)資金，而且還有源源不斷機(jī)構(gòu)資金將進(jìn)入市場。但必須看到的是，所有的這些新增機(jī)構(gòu)投資者，大都不是以普通老百姓的資金為主要資金來源，這些年來雖然機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量和種類不斷增加，但普通老百姓進(jìn)入股市的途徑還是只有直接買股票和投資基金兩種。

在2006年股市賺錢效應(yīng)示范下，老百姓的資金曾一度像洪水般涌向基金，出現(xiàn)了400億的巨型基金，也出現(xiàn)了900億的認(rèn)購份額。在猝不及防的巨額資金沖擊下，基金在牛市大躍進(jìn)的過程中發(fā)行速度卻明顯放慢，首發(fā)規(guī)模也開始刻意節(jié)制。隨著指數(shù)一再創(chuàng)新高，不少基金出于防范風(fēng)險(xiǎn)的目的也暫停申購。一時(shí)間，可供普通老百姓投資的基金數(shù)量驟然減少，巨資如出籠猛獸直接涌向股票二級市場。承襲“越便宜越買”的操作心理，這批資金入市后低價(jià)股、垃圾股、題材股雞犬升天，而基金重倉持有的藍(lán)籌股在缺乏后續(xù)資金的情況下遭遇冷落，這進(jìn)而造成基金凈值滯漲，進(jìn)一步推動(dòng)普通投資者的資金直接進(jìn)入股市，推高題材股股價(jià)，加重了市場的投機(jī)炒作氛圍，同時(shí)也加大了市場波動(dòng)。

此次市場大跌，基金再現(xiàn)市場“穩(wěn)定器”作用。一些過去熱衷炒作題材股的投資者經(jīng)歷了這次生動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)教育后，開始“棄股從基”，投資者的投資理念有了一定的轉(zhuǎn)變。對于基金業(yè)和管理層來說，抓住這次市場調(diào)整的機(jī)遇，以市場化的思路進(jìn)一步發(fā)展基金，既可給普通投資者“廣開財(cái)路”，也可以適當(dāng)引導(dǎo)投資者的投資理念。一舉多得，何樂而不為？

2007年06月08日 08:06 全景網(wǎng)絡(luò)－證券時(shí)報(bào)記者 榮籬