作為我國養(yǎng)老保障制度的重要支柱之一，企業(yè)年金的入市將對政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個(gè)人產(chǎn)生積極影響，企業(yè)年金的規(guī)范發(fā)展可以形成市場各主體共贏的局面。因此，要順利推進(jìn)企業(yè)年金入市和運(yùn)營的工作，實(shí)現(xiàn)企業(yè)年金長期的保值增值，就必須在貫徹安全性、流動(dòng)性、收益性三原則的基礎(chǔ)上妥善解決制度性缺陷。

積極引入更多的投資機(jī)構(gòu)

目前，我國對企業(yè)年金各運(yùn)營主體采用的還是嚴(yán)格準(zhǔn)入限制模式，這種做法是切合實(shí)際的。但也要注意到，目前我國企業(yè)年金規(guī)模已超過500億，預(yù)計(jì)未來每年新增規(guī)模將在800億到1000億元左右，至2010年市場容量將超過10000億。在這樣一個(gè)發(fā)展如此迅猛、規(guī)模如此龐大的市場上，政府過多干預(yù)商業(yè)行為容易造成行業(yè)壟斷，而且投資機(jī)構(gòu)數(shù)量過少，相互間缺乏必要的有效競爭，也不利于提高投資管理效率和維護(hù)賬戶所有人利益。因此，在企業(yè)年金基金投資運(yùn)營的法規(guī)制度、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和資本市場等外部環(huán)境逐步改善后，伴隨著專業(yè)投資機(jī)構(gòu)管理年金基金經(jīng)驗(yàn)的積累，我國應(yīng)放松行政管制，適時(shí)施行審慎性管理模式，積極引入更多的投資管理機(jī)構(gòu)，在企業(yè)年金投資管理的市場上形成良性的競爭。

盡早推行EET稅制

稅收政策作為國民經(jīng)濟(jì)調(diào)控的主要手段和國家產(chǎn)業(yè)政策的重要內(nèi)容，對企業(yè)年金的發(fā)展具有深遠(yuǎn)的影響。世界各國對企業(yè)年金制度的不同環(huán)節(jié)和不同階段分別制定了相應(yīng)的稅收政策，目前國際上比較通行的做法是采取EET稅制，即在企業(yè)年金的繳費(fèi)階段和累積階段不征稅，在企業(yè)年金的領(lǐng)取階段才征稅。而我國目前對繳納企業(yè)年金如何進(jìn)行減稅、免稅和延稅尚缺乏具體明確的政策。在現(xiàn)階段管理層有必要在抓好試點(diǎn)地區(qū)企業(yè)年金稅收優(yōu)惠落實(shí)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，將試點(diǎn)區(qū)域延展到中小城市。同時(shí)，借鑒發(fā)達(dá)國家尤其是美國401(k)計(jì)劃中的稅收政策，在企業(yè)年金計(jì)劃入市之際，明確其可以享受的稅收優(yōu)惠政策，盡早全面推行EET稅制。

拓展多元投資渠道

根據(jù)現(xiàn)行投資方向的規(guī)定及今后可能的發(fā)展變化，企業(yè)年金可以從以下幾個(gè)方面拓展投資渠道:第一，購買國債。這是我國企業(yè)年金目前最重要的投資方式。第二，出于安全性的考慮，企業(yè)年金基金可先申請協(xié)議存款，確保穩(wěn)定合理的收入。第三，委托基金管理公司、證券公司、信托投資公司等投資管理人按相關(guān)規(guī)定擇時(shí)、適度投資于股票市場，提高收益。第四，投資于公司債券和金融債券。另外，在未來政策允許的前提下，企業(yè)年金基金還可以對具有發(fā)展前途的朝陽產(chǎn)業(yè)、國家基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目、重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資，對房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行房地產(chǎn)投資，通過QDII的管道進(jìn)行海外投資等。

建立協(xié)調(diào)有效的功能監(jiān)管體系

目前我國金融業(yè)實(shí)行的仍然是分業(yè)監(jiān)管，這就造成企業(yè)年金市場上各運(yùn)營主體分別由不同的監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)督。在這種分業(yè)監(jiān)管的體制下，各監(jiān)管部門之間很難建立一個(gè)即時(shí)的溝通渠道，也很難形成一種有效的功能監(jiān)管體系。因此，在企業(yè)年金入市之際，客觀上需要建立可以協(xié)調(diào)各部門工作的權(quán)威機(jī)構(gòu)，統(tǒng)籌負(fù)責(zé)企業(yè)年金運(yùn)營中的監(jiān)督管理。

此外，在建立起協(xié)調(diào)有效的監(jiān)管體系的基礎(chǔ)上，還應(yīng)加強(qiáng)對受托人、賬戶管理人、托管人、投資管理人的監(jiān)管，主要措施包括:建立起信息披露制度；對基本資質(zhì)、服務(wù)能力、經(jīng)營能力實(shí)施不定期審查，確定非現(xiàn)場監(jiān)督及中介機(jī)構(gòu)稽核為主的機(jī)制；強(qiáng)制建立投資收益準(zhǔn)備金制度，設(shè)置最低投資回報(bào)率限制，對達(dá)不到最低投資回報(bào)率的投資管理人要求其必須用準(zhǔn)備金予以補(bǔ)償。只有做到多管齊下，才能避免類似于“安然”事件的發(fā)生。

2005年09月12日 07:48 中國證券報(bào)徐海樂

【作者：徐海樂】  【出處：中國證券報(bào)】