企業(yè)年金投資A股市場(chǎng)的勢(shì)頭在2005年上半年走到了一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。盡管，國(guó)內(nèi)第一批企業(yè)年金管理機(jī)構(gòu)在1個(gè)多月以后順利出臺(tái)，但2005年半年報(bào)現(xiàn)身的年金機(jī)構(gòu)和投資規(guī)模還是創(chuàng)下了新低。

根據(jù)聚源數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2005年6月30日，年金類(lèi)機(jī)構(gòu)在A股市場(chǎng)中總共只亮相了8次，涉及機(jī)構(gòu)只有1家———上海市企業(yè)年金發(fā)展中心，該數(shù)量相比一季度季報(bào)時(shí)下降50%。老主力漸次退出和新資金尚未入市，令A(yù)股市場(chǎng)的年金資金頗有些“青黃不接”的意味。

重回“八股”時(shí)代

據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，此次半年報(bào)中，年金機(jī)構(gòu)總計(jì)只在8只股票的股東名單中亮相，這8只股票分別為東風(fēng)汽車(chē)、太極集團(tuán)、上海金陵、彩虹股份、火箭股份、晉西車(chē)軸、G敖東和一汽夏利。對(duì)于年金而言，它的投資暫時(shí)回到了“八股”時(shí)代。

上述8只股票由于隸屬不同投資管理人而表現(xiàn)出明顯不同的投資風(fēng)格。其中，東風(fēng)汽車(chē)等前5只股票屬于年金投資組合的老持倉(cāng)品種，大致可歸于一類(lèi)，而晉西車(chē)軸等后3只股票屬于企業(yè)年金在二季度的新增品種，可歸為另一類(lèi)。

第一類(lèi)5只股票大多屬于有關(guān)投資管理機(jī)構(gòu)的歷史遺留品種，部分品種還表現(xiàn)出明顯的“集中投資”色彩。比如，上海市企業(yè)年金發(fā)展中心銀河平衡組合持有東風(fēng)汽車(chē)2367.06萬(wàn)股，而該組合的管理人銀河證券同時(shí)持有東風(fēng)汽車(chē)5674.78萬(wàn)股，這兩個(gè)數(shù)字和一季報(bào)披露時(shí)完全一致。截至6月末，東風(fēng)汽車(chē)的戶均持股數(shù)為1.56萬(wàn)股。

火箭股份和太極集團(tuán)同樣有類(lèi)似情況，“上海市企業(yè)年金發(fā)展中心華夏成長(zhǎng)”各持有這兩公司股票1123.11萬(wàn)股和195.41萬(wàn)股。眾所周知，這兩只股票是其當(dāng)初的管理人華夏證券的“當(dāng)家股票”，而相關(guān)賬戶的持股也來(lái)源于當(dāng)時(shí)的持倉(cāng)。至于持有上海金陵351.53萬(wàn)股的‘上海市企業(yè)年金發(fā)展中心華鑫平衡“，其管理人華鑫證券和上海金陵同為上海儀電（控股）集團(tuán)的下屬企業(yè)。

組合投資新思路

而晉西車(chē)軸等3家公司則完全屬于另一類(lèi)風(fēng)格，其投資思路似乎更接近基金所堅(jiān)持的價(jià)值投資理念。

公開(kāi)信息顯示，持有晉西車(chē)軸的為東方證券管理的上海市企業(yè)年金發(fā)展中心東方平衡組合，截至6月30日該組合共持有49.95萬(wàn)股，全部為第二季度內(nèi)新增投資。而同在上半年內(nèi)，6家基金成為晉西車(chē)軸的新股東，半年增持了公司15%的流通股。晉西車(chē)軸半年報(bào)業(yè)績(jī)同比上升63%以上，從一季度末至8月23日重大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)報(bào)告為止，公司股價(jià)上升了60%以上，走勢(shì)非常強(qiáng)勁。

G敖東以及一汽夏利也受到基金青睞，截至6月末，兩只股票分別被14家和11家基金持有，基金持有兩公司流通股均在10%上下，另外，兩家上市公司基本面有亮點(diǎn)或轉(zhuǎn)好跡象。而兩公司股價(jià)的升幅也都不小。從券商的重倉(cāng)持有轉(zhuǎn)向基金的組合投資，這三個(gè)股票背后的投資理念可能代表了企業(yè)年金未來(lái)的投資方向。

同樣無(wú)可否認(rèn)的是，年金投資的“過(guò)渡”特色在二季度以來(lái)也表現(xiàn)得日益顯著。就在二季度，又有多家年金機(jī)構(gòu)和組合退出了A股市場(chǎng)投資。在一季度末仍舊持有中金黃金和馬龍產(chǎn)業(yè)的深圳企業(yè)年金管理中心在半年報(bào)已經(jīng)身影難覓，據(jù)悉，其對(duì)外委托管理的股票組合已到期收回。上海市年金管理發(fā)展中心的組合數(shù)量也正趨減少，如上海企業(yè)年金東新平衡等組合已經(jīng)不再現(xiàn)身?？傮w上說(shuō)，年金投資正在經(jīng)歷重新出發(fā)前的蓄勢(shì)期。

【2005.09.08 07:43】上海證券報(bào)/周宏 

【作者：周宏】  【出處：上海證券報(bào)】