保險(xiǎn)、銀行、基金、券商激辯保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者交易對(duì)手選擇標(biāo)準(zhǔn)

北京消息本周三和周四，保險(xiǎn)監(jiān)管部門特邀銀行、基金、券商有關(guān)人員，就《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者交易對(duì)手選擇標(biāo)準(zhǔn)暫行辦法》(指引)進(jìn)行討論。

選擇交易對(duì)手有門檻

目前，保險(xiǎn)資金投資現(xiàn)狀是：占比40%的銀行存款有70%以上存在高收益率的中小銀行，有的甚至是存放在城市信用社；證券投資所造成的虧損如果將每年收益以0.4個(gè)百分點(diǎn)遞減，需要花費(fèi)3至4年的時(shí)間才能消化掉；至8月30日，保險(xiǎn)業(yè)購(gòu)買基金的總額已經(jīng)達(dá)到1100億，比去年翻了個(gè)番，基金公司人均管理保險(xiǎn)資產(chǎn)的管理費(fèi)高達(dá)每年30萬。

保險(xiǎn)監(jiān)管部門有關(guān)負(fù)責(zé)人明確表示，為了防范保險(xiǎn)資金的投資風(fēng)險(xiǎn)，使保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)更好地選擇有良好信譽(yù)和能力的交易對(duì)手，發(fā)揮引領(lǐng)作用，我們采取敞開大門的方式，與大家共同探討，希望能夠獲取更多的具有建設(shè)性的意見和建議，使出臺(tái)的有關(guān)辦法能具有的可操作性更強(qiáng)。

這位人士說：我們的目的就是交易對(duì)手和保險(xiǎn)市場(chǎng)要很好地合作。中國(guó)金融業(yè)改革進(jìn)入了關(guān)鍵階段，金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)也開始了，但各方面目前還比較混亂，在銀行、證券頻頻發(fā)生各種問題的時(shí)候，我們保險(xiǎn)業(yè)保證不出問題，這也是很難的工作，希望大家理解我們。

所謂的交易對(duì)手是指保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在進(jìn)行資金投資時(shí)，需要與銀行、基金、券商發(fā)生投資關(guān)系。因此，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)選擇什么樣的銀行存款，選擇什么樣的基金進(jìn)行購(gòu)買，選擇什么樣的券商開設(shè)賬戶，需要監(jiān)管部門設(shè)立一定的標(biāo)準(zhǔn)。

據(jù)悉，早在今年年初，由于證券公司風(fēng)險(xiǎn)不斷爆發(fā)，加上一些中小銀行出現(xiàn)違規(guī)事件，封閉式基金高折價(jià)成行業(yè)風(fēng)景線，使得保險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)日趨加大。為了防范日益增多的來自交易對(duì)手的投資風(fēng)險(xiǎn)，按照市場(chǎng)化發(fā)展原則，從制度建設(shè)上加以規(guī)范和完善，保險(xiǎn)監(jiān)管部門下決心起草交易對(duì)手投資標(biāo)準(zhǔn)。

目前，經(jīng)過反復(fù)多輪、多層面的討論協(xié)商，《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者交易對(duì)手選擇標(biāo)準(zhǔn)暫行辦法》(指引)在不斷成熟。至于什么時(shí)候能正式推出，拿有關(guān)人士的話：我們會(huì)顧全大局，選擇合適的時(shí)機(jī)推出。

監(jiān)管部門有自己的標(biāo)準(zhǔn)

既然是選擇交易對(duì)手，定性和定量指標(biāo)是必然要設(shè)定的。

比如，征求意見稿中明確：銀行按照信用等級(jí)分為A、B、C、D。其中A級(jí)銀行要達(dá)到國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)A級(jí)或相當(dāng)于A級(jí)及以上，境外上市銀行采取的國(guó)際評(píng)級(jí)要在BBB級(jí)及以上；而B級(jí)銀行要達(dá)到國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)BBB級(jí)及以上；C級(jí)銀行是指國(guó)內(nèi)信用級(jí)別低于BBB級(jí)或者是暫時(shí)沒有信用級(jí)別的，但要求資本充足率大于8%；D級(jí)銀行是指不符合以上級(jí)別的其他銀行。

再比如，征求意見稿中要求，證券公司要按照經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)O(shè)置分級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，也分為A、B、C、D級(jí)公司。業(yè)績(jī)排名具體指標(biāo)還包括：股票基金交易總金額、主承銷金額、主承銷家數(shù)、人均利潤(rùn)等指標(biāo)。

關(guān)于基金，征求意見稿中要求，按照基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)設(shè)置基金公司的分級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，為A、B、C、D四個(gè)等級(jí)。

分類劃分的目的是明確保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在投資時(shí)，要針對(duì)不同級(jí)別的交易對(duì)象，按照相關(guān)要求，合理分配投資比例。因此，各路人馬的關(guān)注點(diǎn)必然聚焦在具體標(biāo)準(zhǔn)的制定上。

有人建議，既然各相關(guān)監(jiān)管部門對(duì)自己本部門所監(jiān)管的機(jī)構(gòu)有明確的監(jiān)管要求，如證監(jiān)會(huì)有券商創(chuàng)新的相關(guān)監(jiān)管要求，銀監(jiān)會(huì)有對(duì)銀行的五類分級(jí)的明確劃分和管理，基金也有明確行業(yè)管理，保險(xiǎn)監(jiān)管不妨在有關(guān)監(jiān)管部門監(jiān)管制度的基礎(chǔ)上，再加上自己對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的具體要求，形成規(guī)范監(jiān)管文件，而無需自己重新設(shè)立。

但也有人認(rèn)為，保險(xiǎn)監(jiān)管部門作為一個(gè)行業(yè)的監(jiān)管者，在考慮政策文件出臺(tái)時(shí)有自己的出發(fā)點(diǎn)和目的性，不可能在別的監(jiān)管部門文件的基礎(chǔ)上形成自己的監(jiān)管文件。況且，各自的出發(fā)點(diǎn)和立足點(diǎn)不同。因此，保監(jiān)會(huì)站在維護(hù)保險(xiǎn)公司利益的前提下，作為投資者去防范交易對(duì)手投資風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)立自己的投資規(guī)則，是必然的，無可厚非的。

有關(guān)人員表示，對(duì)于評(píng)級(jí)的問題，開始可以與相關(guān)監(jiān)管部門的標(biāo)準(zhǔn)靠近，保持一定的穩(wěn)定性，但另外可以考慮多采用來自市場(chǎng)的數(shù)據(jù)，必須與保險(xiǎn)監(jiān)管部門自己的設(shè)立意圖相吻合。

正如保險(xiǎn)監(jiān)管部門有關(guān)負(fù)責(zé)人所言：我們的標(biāo)準(zhǔn)、程序、制度、自律標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，重在機(jī)制，是引導(dǎo)好人做好人，壞人不敢做壞人的。

需要設(shè)置硬指標(biāo)

有基金人士認(rèn)為，標(biāo)準(zhǔn)如果實(shí)施，保險(xiǎn)資金投資基金的規(guī)?？赡軙?huì)下降一半。對(duì)此，保險(xiǎn)監(jiān)管部門有關(guān)負(fù)責(zé)人明確表示，很多基金害怕辦法發(fā)布后會(huì)發(fā)生保險(xiǎn)資金搬家的局面，我們要明確，辦法發(fā)布后，如果發(fā)現(xiàn)保險(xiǎn)公司投資的基金不符合辦法要求，這部分存量資金要慢慢調(diào)整，而增量一定要按照辦法來運(yùn)作。

其實(shí)，這種擔(dān)心大可不必。實(shí)際上，保險(xiǎn)資金投資基金的規(guī)模是不可能下降的，現(xiàn)在保費(fèi)收入每年增長(zhǎng)4000億，投資基金的比例也沒有變化，這表明投資基金和保費(fèi)收入的增長(zhǎng)基本是同步的。

有基金經(jīng)理?yè)?dān)心，規(guī)定要求三年贏利，如果市場(chǎng)是連續(xù)熊市怎么辦？回答是，關(guān)于連續(xù)熊市的問題，實(shí)際上是規(guī)定了兩個(gè)指標(biāo)：三年贏利或排名。如果市場(chǎng)持續(xù)熊市，可以看排名。

還有基金人士提出，規(guī)定要求股東出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)的基金不能投，對(duì)于一些股東關(guān)系比較遠(yuǎn)如中外合資基金公司，外方股東出了問題，基本不會(huì)影響到基金公司本身，可否不要這一點(diǎn)？規(guī)定要求保險(xiǎn)公司投資單只基金一旦超標(biāo)(20%)，所有基金都不能再投，這個(gè)所有是怎么界定的？
該負(fù)責(zé)人表示，對(duì)于股東道德風(fēng)險(xiǎn)的限制，現(xiàn)在各種意見不一致。如果只規(guī)定太虛的指標(biāo)，比如治理結(jié)構(gòu)等等，基本就起不到評(píng)判的標(biāo)準(zhǔn)了。為了具有更好的可操作性，還是需要設(shè)置一些硬指標(biāo)，這樣至少對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)有約束，使保險(xiǎn)公司操作陽(yáng)光化。

細(xì)節(jié)會(huì)不斷完善

據(jù)悉，根據(jù)大家討論的情況，保險(xiǎn)監(jiān)管部門將在一些具體的環(huán)節(jié)上加以修改。如，許多機(jī)構(gòu)認(rèn)為A、B、C、D的劃分過于敏感，使交易對(duì)手的感覺不是太好。建議不必進(jìn)行評(píng)級(jí)，只要分類即可，不用ABCD，只要說第一類第二類即可，規(guī)定每類可以投多少。再比如，有證券公司建議，券商人均創(chuàng)收能力多少，對(duì)保險(xiǎn)投資防范風(fēng)險(xiǎn)的出發(fā)點(diǎn)沒有太大意義，可以考慮不納入考核范疇；債券交易量目前占比證券公司的業(yè)務(wù)量很大，應(yīng)該把這項(xiàng)指標(biāo)納入考核范疇，綜合考察證券公司的能力；證券公司的研究能力對(duì)于提高投資者的投資收益有很大幫助，這項(xiàng)指標(biāo)也應(yīng)該納入考核指標(biāo)體系中。

一位監(jiān)管部門的人士當(dāng)即表示，分類問題可以做一些適當(dāng)?shù)奶幚?，這樣就不會(huì)太敏感。該人士同時(shí)稱，包括一些非原則性的焦點(diǎn)，統(tǒng)統(tǒng)可以改。

據(jù)悉，在保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)大的框架性的管理?xiàng)l例下，各家保險(xiǎn)公司將根據(jù)規(guī)定制定自己的投資標(biāo)準(zhǔn)。

作者：記者 盧曉平 周翀 2005年09月30日 上海證券報(bào)網(wǎng)絡(luò)版

【作者：盧曉平 周翀】  【出處：上海證券報(bào)網(wǎng)絡(luò)版】