2005年8月2日，勞動和社會保障部下發(fā)《關(guān)于公布第一批企業(yè)年金基金管理機構(gòu)的通告》，公布了經(jīng)企業(yè)年金基金管理機構(gòu)資格認定專家評審委員會評審，并經(jīng)中國銀監(jiān)會、中國證監(jiān)會、中國保監(jiān)會同意的第一批37家企業(yè)年金基金管理機構(gòu)名單。

自此，企業(yè)年金入市工作開始啟動。為此，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所特別邀請勞動和社會保障部、國家財政部以及參與第一批年金管理機構(gòu)評審的多位專家，于2005年10月22日—23日在北京京都信苑飯店舉辦“中國企業(yè)年金制度建設(shè)與市場發(fā)展高層論壇”，對相關(guān)熱點問題進行綜合探討。搜狐財經(jīng)頻道作為聯(lián)合承辦方對本次活動做了報道：

李建國（富國基金管理有限公司的總經(jīng)理）：

演講全文：非常高興和大家一起來共同探討分享有關(guān)中國企業(yè)年金業(yè)務(wù)和市場未來發(fā)展的一些信息、思考以及業(yè)務(wù)儲備和經(jīng)驗。今天主要跟大家交流兩個問題，一個是基金管理公司在企業(yè)年金市場中的定位，第二個問題，基金管理公司針對企業(yè)年金業(yè)務(wù)的的思路與市場策略。

    企業(yè)年金市場的潛力：中國年金市場目前規(guī)模較小，但未來潛力巨大。91年勞動社會保障部首次提出企業(yè)年金以來，到了04年已經(jīng)有2萬家企業(yè)加入了企業(yè)年金，積累資金500多億，再加上以年金名義銷售的保險產(chǎn)品400多億元，年金存量規(guī)模近1000億。這以為著我們的年金市場前景很好。根據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，目前國內(nèi)年金存量資產(chǎn)不到GDP的1％，在發(fā)達國家年金資產(chǎn)占GDP的比例從70年到91年，從91年的數(shù)據(jù)來看，加拿大加拿大占了GDP 的35％，荷蘭高達76％，美國達到60％的這樣的比例。所以從這個角度看中國的人口多是一個方面，另外我們的年金市場起步晚，目前占市場率比較低這也是事實，但是未來企業(yè)年金市場發(fā)展前了是非常巨大的。對于年金市場未來發(fā)展的監(jiān)管也是由勞動部和證監(jiān)會、銀監(jiān)會、保監(jiān)會協(xié)同監(jiān)管。同時強調(diào)公開、公平、公正的披露制度。而在企業(yè)年金管理中存在著多種角色和關(guān)系，今天下午前面發(fā)言的同志們都是代表了企業(yè)年金在業(yè)務(wù)發(fā)展過程中的不同的角色。除了受托人委托人，還包含了帳戶管理人，投資管理人、托管人以及受托人。當然這里還包括中介機構(gòu)的參與，提供審計、法律等等方面的服務(wù)。從這樣的角色關(guān)系我們可以看到年金業(yè)務(wù)是由眾多角色機構(gòu)和企業(yè)共同管理、開拓的市場。不同的角色承擔了不同的職能，基金管理公司目前來講承擔了唯一的職能就是投資管理人的職能。

   說到這兒簡單回顧一下目前基金市場的發(fā)展狀況。中國的基金市場發(fā)展從97年12月14日國務(wù)院頒布了關(guān)于證券投資基金管理的暫行條例之后，證件歸開始試點10家基金公司，截止99年4月份這10家公司已經(jīng)成立。經(jīng)過目前6、7年的發(fā)展基金管理公司總數(shù)現(xiàn)在為止達到了51家，而且未來還有一些公司會相對成立。比如目前來說保險公司要成立基金公司，截至今年10月份基金管理公司管理的基金達到200多只，封閉式54只，開放性基金達到160多只，資產(chǎn)的規(guī)模達到4000多億，基金已經(jīng)成為目前中國深滬兩地的A股市場重要的角色之一。中國的基金股票已經(jīng)有2500多億，可以說它是目前股票市場總大的機構(gòu)投資者。同時基金的產(chǎn)品也是在不斷創(chuàng)新，大家知道基金產(chǎn)品和金融工具最早起源于英國，但是發(fā)展和盛行是在美國，美國從30年代經(jīng)濟危機開始，之后它走過的70、80年的道路，創(chuàng)新出來的產(chǎn)品目前在國內(nèi)市場都能看到，無論是股票基金、資產(chǎn)性基金，還是一些行業(yè)概念，中小盤等等，可以說在國外歐美發(fā)達市場上目前所產(chǎn)生的產(chǎn)品，在中國目前的基金市場都能看到。這個圖代表了從98年開始中國基金市場歷年的發(fā)展規(guī)模和速度。為什么現(xiàn)在很我國外基金機構(gòu)愿意參股設(shè)立基金管理公司，它看到了中國基金市場的蓬勃發(fā)展的潛力，和未來的盈利。咱們現(xiàn)在共同基金只有4000多億，金融機構(gòu)存款總量光儲蓄這塊已經(jīng)超過10萬億，整個資產(chǎn)23萬億，基金資產(chǎn)目前占的比重非常低。從美國來看，整個基金資產(chǎn)的資產(chǎn)量達到7萬億美金，而銀行資產(chǎn)只有5萬多億美金。單單從這個角度來看中國基金市場發(fā)展前景也是非常巨大的。

為什么這個市場能發(fā)展這么快？規(guī)模這么大，這就涉及到基金管理公司這種企業(yè)本身和金融機構(gòu)本身絕對它的特有優(yōu)勢。

    優(yōu)勢體現(xiàn)以下幾個方面：首先是制度優(yōu)勢，首先它設(shè)立了三方的制約關(guān)系，有投資人、投資管理人、托管人三方相互聯(lián)系、制約、相互利益分享的關(guān)系。存在這樣的關(guān)系是共同基金市場得到良好發(fā)展的最重要的前提條件?；鸸芾砉局阅軌蛟谑袌錾夏艿玫椒浅４蟮陌l(fā)展，首先就是制度優(yōu)勢非常明顯。反過來我們比喻一些西方國家的政治制度，這種相互的制約共同的協(xié)調(diào)支持與配合這是制度穩(wěn)定的基礎(chǔ)。另外從基金管理公司制度優(yōu)勢來看它還有業(yè)務(wù)專一、運作規(guī)范、透明的優(yōu)勢。第二就是管理費用非常清晰，治理結(jié)構(gòu)相對完善。同時中國加入世貿(mào)第一條就是基金公司允許外資進行股權(quán)投資，所以導致了它最早與國際化接軌。基金管理公司的投資管理人制度的健全也是基金管理公司制度方面優(yōu)勢的基礎(chǔ)。第二，就是人才優(yōu)勢，基金管理公司業(yè)務(wù)人員普遍學歷比較高，有非常好的知識結(jié)構(gòu)與經(jīng)驗。同時也有較長時間的證券從業(yè)的知識與經(jīng)驗，這構(gòu)成了基金公司在金融機構(gòu)市場競爭中的核心競爭力。為什么證券公司在這么多年的投資理財中為什么屢屢失敗？而基金管理公司沒有出現(xiàn)很大的虧損？原因在哪兒？一個是制度，一個是人才。中國的基金市場從成立到現(xiàn)在15年中，中國的基金市場發(fā)生了非常大的變化，這個變化是潛移默化的，大家可能注意不到。像現(xiàn)在的7千萬股民來講，這7 千萬股民中能夠信服基金經(jīng)理的很少，但是實際操作中能夠打敗基金經(jīng)理的也很少。因為市場發(fā)生了變化，以往股民能掙錢，現(xiàn)在掙不到錢，他又找不到原因，他沒有發(fā)現(xiàn)市場的變化。以前中國的市場是無效率的投資市場，經(jīng)過這么多年的發(fā)展變化，特別是近幾年的發(fā)展變化，特別是證券法出臺之后強調(diào)對上市公司的要求，信息的披露等等，這個市場發(fā)生了非常大的變化，它是向一個有效率的投資市場轉(zhuǎn)化，它是一個轉(zhuǎn)軌中的市場。這種情況下投資所依賴的方法、思路必須有所改變。證券公司以往的盈利模式主要靠信息的不對稱，他能掌握上市公司第一手信息，一般的普通投資人不知道，他通過投行業(yè)務(wù)，通過與上市公司之間的委托理財業(yè)務(wù)等等能獲得企業(yè)的真實信息。第二就是資金追擊，就是作莊的模式一定能賺錢，但是現(xiàn)在大家可以看到很我證券公司之所以出現(xiàn)委托理財就是因為它的盈利模式還是老一套，包括現(xiàn)在有些上市公司股票，證券公司手中的流動籌碼達到90％以上，根本沒有人買，并不見得這家公司是壞的，但是這已違背了市場的理念?；鸸就耆前凑沼行袌隼碚撟鍪虑椋阅苜嶅X。以往的投資把波浪、理論了掌握了可能會賺錢，但是會發(fā)現(xiàn)這些東西出現(xiàn)了失靈，為什么呢？任何一種技術(shù)分析方法和工具都有它適應(yīng)的前提條件和背景。這種短期投資工具更適合期貨市場，因為它追求短期差但是投資市場它的效益開始淡化。所以如果還是按照老的理念，按照老的東西來做的話，肯定獲勝的概率是非常小。第三就是技術(shù)優(yōu)勢，這包括獨立的交易平臺，更重要的風險分析和評估體系，再一個就是功能強大的組合系統(tǒng)。比如富國我們深刻的意識到“研究為本，均衡配置，淡化選實”。無論市場處于什么時期均衡最重要過度的分散可能都會給你帶來一定的風險。再一個強調(diào)風險管理，對于金融機構(gòu)而言，金融行業(yè)無非是兩條，一個是金融創(chuàng)新，一個是風險管理。風險必然是存在的，存在怎么辦？第一要做到首先著個風險可觀察，第二可測量，第三可承受。只有這樣才能在市場上獲取收益，所以基金公司的優(yōu)勢第三個方面就是技術(shù)優(yōu)勢，再一個就是投資管理經(jīng)驗的優(yōu)勢。這就是我談的基金公司在整個市場投資中的定位。接下來談一下基金公司如何拓展年金業(yè)務(wù)的市場思路和策略。 投資管理模式：直接投資管理：由年金理事會直接投資管理即內(nèi)部投資管理，另外一個就是間接投資管理。從年金的投資理念和投資風格來看要秉承長期投資的價值理念。

    從基金管理公司而言，如何拓展年金業(yè)務(wù)？我想從年金業(yè)務(wù)的總體思路來看首先基金管理公司要在不同的角色中發(fā)揮自己的優(yōu)勢來整合基金管理公司內(nèi)部的研究投資、風險控制、客戶服務(wù)的資源。同時更重要的要聯(lián)合企業(yè)年金的各參與主體協(xié)調(diào)各方的服務(wù)資源，憑借安全、出色的投資回報嚴格的風險控制開發(fā)市場。綜合考慮企業(yè)年金業(yè)務(wù)與共同基金業(yè)務(wù)差異性，以及投資管理環(huán)節(jié)上的相似性建立相對獨立的企業(yè)年金業(yè)務(wù)管理，投資管理、和風險控制體系。同時要針對年金服務(wù)的多主體的要求聯(lián)合受托人、帳戶管理人簽訂企業(yè)年金業(yè)務(wù)合作協(xié)議，建立一個統(tǒng)一的相互協(xié)作的一站式綜合服務(wù)平臺。借助基金公司的內(nèi)部現(xiàn)在有的客戶平臺和CRM系統(tǒng)建立專業(yè)的企業(yè)年金服務(wù)團隊，在投資管理方面為客戶提供個性化服務(wù)。 從策略來講主要分以下幾個方面：第一，積極培養(yǎng)客戶，要宣傳年金有關(guān)的政策法規(guī)和運作方式。 第二，了解企業(yè)的需求特點，介紹企業(yè)年金計劃內(nèi)容和操作流程。第三，和企業(yè)一起分析探討年金市場的風險和收益。提高投資管理水平：建立與共同基金相互平清、相對獨立、資源共享的投管體系，充分利用研究、交易檢查稽核的共同資源。采取投資決策委員會投資經(jīng)理人的負責制，按照研究決策組合、構(gòu)建和交易、績效、評估等開展年金業(yè)務(wù)。另外，要不斷完善風險控制和風險管理，要依據(jù)決策、執(zhí)行、監(jiān)督相分離的原則構(gòu)建決策層、經(jīng)營層、監(jiān)管層、執(zhí)行層四層風險組織機構(gòu)。更重要的要設(shè)立一個危機的處理機制和處理準備。 強化客戶服務(wù)：要突出個性化服務(wù)，為企業(yè)形成一對一的針對性的服務(wù)，個性化的服務(wù)。同時提供一些有關(guān)年金業(yè)務(wù)方面和投資方面的咨詢和服務(wù)，包括在測算、客戶所提出的對未來市場的看法，或者對組合本身未來的需求上。最后簡單談一下富國基金管理公司。富國是證監(jiān)會成立的第一批基金公司，成立時間是99年4月份，富國03年初已經(jīng)成立了資產(chǎn)部，專門從事企業(yè)年金的研究、投資管理與客戶服務(wù)。富國判斷未來會有企業(yè)年金，我們堅持共同基金市場和企業(yè)年金這兩條業(yè)務(wù)一起走，一個企業(yè)有良好的愿望必須跟市場相配合，目前來看我們堅持兩條腿走路，就是共同基金業(yè)務(wù)和年金業(yè)務(wù)一起走，將來哪一個走的好可能會棄哪一個，從而使公司達到一個專業(yè)的基金公司。富國目前來看管理基金的一共有9只，封閉式4只，開放式5只，其中一只在發(fā)售中，發(fā)售規(guī)模超過140億。富國準備的年金產(chǎn)品來講從低風險、到高風險準備了系列化的產(chǎn)品，現(xiàn)在產(chǎn)品大概有17、18個，我們也是結(jié)合年金資金的來源和性質(zhì)特點制作了一些產(chǎn)品，主要有保本和非保本系列。在不的風險情況下企業(yè)基金愿意在安全形成下承擔多大的風險？期望回報和收益率是多大，在這個基礎(chǔ)上有不同的產(chǎn)品進行討論和對接。在拓展和開拓企業(yè)年金的市場的過程中，基金公司應(yīng)該注重客戶的培養(yǎng)，加強產(chǎn)品開發(fā)，提高投資水平，完善風險控制，強化客戶服務(wù)，我們愿意與其他參與主題共同促進我國企業(yè)年金市場的健康發(fā)展。我就講這么多，謝謝！

BUSINESS.SOHU.COM   時間：2005年10月23日16:01   來源：搜狐財經(jīng) (責任編輯：陳曉芬)

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