全國(guó)社保基金理事會(huì)副理事長(zhǎng)高西慶日前透露，社?；鹑ツ甑耐顿Y回報(bào)率僅為3%左右。此投資回報(bào)率還未達(dá)到‘傻瓜收益率’——銀行間債券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)最小利率，凸顯了社保基金投資渠道偏窄的尷尬。面對(duì)投資渠道匱乏的局面，社?；鹨恢痹趯で笸黄?，其主攻方向是海外投資、實(shí)業(yè)投資和產(chǎn)業(yè)投資基金。商報(bào)綜合報(bào)道

    在北大中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心日前舉辦的‘中國(guó)經(jīng)濟(jì)展望小型論壇’上，高西慶表示，去年社?；鸬耐顿Y回報(bào)情況尤其不好，要不是去年末多方調(diào)整，‘有可能全年的回報(bào)率都超不過(guò)3%’。此回報(bào)率僅略微高過(guò)近5年的通貨膨脹率。

    中央?yún)R金公司總經(jīng)理謝平表示，收益率還達(dá)不到投資業(yè)中的‘傻瓜收益率’。所謂‘傻瓜收益率’是指將資金投資到風(fēng)險(xiǎn)最小的銀行間債券市場(chǎng)，其平均收益率為3.5%左右。

    回報(bào)率低于‘傻瓜收益率’的實(shí)際情況，使一直受到投資渠道和投資產(chǎn)品過(guò)少的社?；鹪俣让媾R尷尬，高西慶表示，一方面，由于社保基金投資額巨大，而銀行間債券市場(chǎng)的產(chǎn)品卻很難買到；另一方面，如果全都投入(銀行間債券市場(chǎng))的話也會(huì)將其收益率拉低。所以，社?；鹜顿Y回報(bào)率一直偏低。

    小風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占逾八成

    社?；鹨恢泵媾R投資渠道匱乏的局面。按照《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》的規(guī)定，社保基金的投資領(lǐng)域限于銀行存款、國(guó)債、證券投資基金、股票、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的企業(yè)債、金融債等。

    截至2004年年底，全國(guó)社保基金資產(chǎn)分布在四大類。第一類為風(fēng)險(xiǎn)小的銀行存款，占總資產(chǎn)的 39%；第二類為風(fēng)險(xiǎn)較小的債券投資，占總資產(chǎn)的43%；第三類為有一定風(fēng)險(xiǎn)的股權(quán)投資，占總資產(chǎn)的7%；第四類為風(fēng)險(xiǎn)較大的股票投資，占總資產(chǎn)的 11%。從資產(chǎn)分布情況看，風(fēng)險(xiǎn)較小的投資占總資產(chǎn)的82%。

    高西慶指明投資主方向

    早在國(guó)際社會(huì)保障協(xié)會(huì)第28屆全球大會(huì)特別全會(huì)上，高西慶就說(shuō)：‘目前資本市場(chǎng)的產(chǎn)品已經(jīng)不能滿足全國(guó)社?；?/a>的投資需求?！@無(wú)疑是社?；鹬苯託⑷肴蛸Y本市場(chǎng)的宣言書。對(duì)于未來(lái)全國(guó)社保基金走向何方，高西慶也給出了明確答案：海外投資、實(shí)業(yè)投資和產(chǎn)業(yè)投資基金。

    2005年12月初，中央政府再次批準(zhǔn)社?；饠U(kuò)大投資范圍，其中包括：可對(duì)國(guó)資委管轄的中央企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資；可以投資財(cái)政部管轄的金融資產(chǎn)；適當(dāng)放寬企業(yè)債的投資比例；還獲準(zhǔn)投資資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

    在國(guó)家政策的支持下，社?；鹨呀?jīng)頻頻出手，去年獲準(zhǔn)參股交通銀行，今年又獲準(zhǔn)向正在積極準(zhǔn)備上市的兩大銀行——工商銀行和中國(guó)銀行各投資100億元，必將獲利豐厚。

    去年年底，中海信托投資有限責(zé)任公司向全國(guó)社保基金理事會(huì)發(fā)行一年期銀信合作結(jié)構(gòu)化信托融資產(chǎn)品，為鐵道部募集30億元低成本資金。這是全國(guó)社保基金首次運(yùn)用信托方式大規(guī)模投資大型基礎(chǔ)設(shè)施。

    2006赴港投資可期

    2005年12月11日，項(xiàng)懷誠(chéng)在香港表示：‘社保基金投資香港資本市場(chǎng)的準(zhǔn)備工作已經(jīng)進(jìn)入最后階段，現(xiàn)在正等待有關(guān)部門的批準(zhǔn)，估計(jì)明年就能啟程?！瑫r(shí)，項(xiàng)理事長(zhǎng)笑稱，‘若社?；鹈髂耆晕茨芨案弁顿Y，自己也要辭職’?？吹贸鰜?lái)，項(xiàng)理事長(zhǎng)對(duì)社保基金今年投資香港已是胸有成竹。

    據(jù)悉，由于2005年4月內(nèi)地資本市場(chǎng)啟動(dòng)股權(quán)分置改革，為了配合股改，《全國(guó)社保基金境外投資管理暫行辦法》不得不推遲出臺(tái)，因?yàn)樯绫；鸷Ｍ馔顿Y對(duì)A股市場(chǎng)有抽血的作用。

    目前，股改正在順利展開。而社?；鸺词箚?dòng)投資海外，也要有4個(gè)月左右的時(shí)間來(lái)選擇海外托管行和海外投資管理人。因此，可以預(yù)測(cè)的是，社?；鹜顿Y海外投資真正邁出實(shí)質(zhì)性的一步的時(shí)間與股改進(jìn)程不會(huì)產(chǎn)生沖突。

    按照社?；鹄硎聲?huì)的想法，社?；鸷Ｍ馔顿Y額度不僅限于人保財(cái)險(xiǎn)和中國(guó)人壽IPO籌資中減持國(guó)有股的10%，因?yàn)槟壳斑@部分資金額為5億美元，占社?；鸬?%-4%。理事會(huì)更大的雄心是將以前包括中石化、中國(guó)聯(lián)等在內(nèi)的人民幣180億元的海外減持資金，再次兌換成外匯投資海外市場(chǎng)。

    編者視點(diǎn)

    社?；鹦畔⑴赌芊窀该鳎?/FONT>

    眾所周知，社?；鹗菄?guó)民的‘保命錢’，因此，社?；鸬耐顿Y收益如何，一直受到外界密切關(guān)注。應(yīng)該說(shuō)，全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)一直致力于提高社?；鸬耐顿Y收益率，其出發(fā)點(diǎn)是好的；然而，隨著社?；鹜顿Y領(lǐng)域的拓寬和規(guī)模的擴(kuò)大，社?；鸬耐顿Y風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加，加強(qiáng)對(duì)社?；鸨O(jiān)管的問(wèn)題就顯得日益突出。郎咸平在公開場(chǎng)合就強(qiáng)烈反對(duì)社保基金投資股市，他說(shuō)，今天的內(nèi)地股市摧毀百姓今天的財(cái)富，而社?；鹑胧?/a>將摧毀百姓明天的財(cái)富。內(nèi)地股市缺乏嚴(yán)刑峻法的監(jiān)管，中小股民的利益得不到保障，社?；鹑胧?/a>無(wú)法實(shí)現(xiàn)保值增值。郎咸平的觀點(diǎn)確實(shí)有過(guò)激的一面，不過(guò)他的觀點(diǎn)能給我們一點(diǎn)反思，就是假如社?；鹪诠墒欣镎娴奶澊罅?，這個(gè)責(zé)任由誰(shuí)來(lái)付？

    ‘如果未來(lái)社?；饠U(kuò)張到兩萬(wàn)億，其投資領(lǐng)域既涉及國(guó)內(nèi)，又涉及國(guó)外；投資品種既有金融工具，又有實(shí)業(yè)投資，一個(gè)幾十人的理事會(huì)怎么來(lái)控制這多樣化的投資風(fēng)險(xiǎn)實(shí)在令人擔(dān)憂。’一位市場(chǎng)人士提出疑慮。此外，社?；鸬男畔⑴吨贫扔写訌?qiáng)。對(duì)于社保基金的資金投向，除了每年全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)定期公布的年報(bào)，人們僅能從上市公司公布的前十大流通股東中看到其身影。而在年報(bào)中也找不到社?；鸬木唧w投資信息。包括許多專業(yè)研究人員在內(nèi)，似乎沒(méi)人能對(duì)社?；鸬耐顿Y組合、所投資的股票數(shù)量和種類作出較完整的描述。

2006年01月23日  02:18    香港商報(bào)

【出處：香港商報(bào)】