“上頭熱下面冷，基金熱企業(yè)冷”———基金業(yè)內(nèi)人士這樣形容目前的企業(yè)年金理財，還有人加了一句：“職工更冷”。

雖然時不時有媒體報出基金公司與某企業(yè)簽單企業(yè)年金的消息，但記者從一些基金公司了解到的情況卻并不樂觀。

基金公司賠錢賺吆喝

有些基金公司在管企業(yè)年金的時候甚至不要管理費(fèi)！”有知情人士向記者透露。在年金投資管理中，“現(xiàn)在目標(biāo)企業(yè)本來就少，優(yōu)質(zhì)企業(yè)就更少”，基金的弱勢地位可想而知。于是，出現(xiàn)了賠錢賺吆喝的現(xiàn)象。

有業(yè)內(nèi)人士介紹，目前年金投資管理采取一個企業(yè)一個賬戶的辦法，這樣的單位管理成本較公募基金大幅增加。經(jīng)測算，一個賬戶的金額要在2000萬以上才能使基金公司的費(fèi)用打平，這一測算的管理費(fèi)率基礎(chǔ)為0.5%。雖然記者對0.5%的低費(fèi)率感到非常吃驚，但受訪者表示，就是這么低的費(fèi)率還不一定拿得到。另一家基金公司則透露，0.5%的管理費(fèi)率確實(shí)算高的，目前企業(yè)年金投資管理的管理費(fèi)在0.3%-0.5%之間，甚至有基金公司干脆就不收管理費(fèi)。這家公司測算，公司的企業(yè)年金管理規(guī)模要達(dá)到1.1億元才能保本。

有基金公司提到了401K，他們希望改變現(xiàn)在一個企業(yè)一個賬戶的管理模式，由基金公司提供各類型的基金產(chǎn)品，由企業(yè)員工自行進(jìn)行資產(chǎn)配置。

收益太低缺乏吸引力

雖然基金公司已經(jīng)在賠錢賺吆喝，但企業(yè)并不領(lǐng)情，熱情并不高。其主要原因與年金投資收益率太低有關(guān)。

有基金公司粗略測算過，嚴(yán)格執(zhí)行現(xiàn)行法規(guī)的規(guī)定，企業(yè)年金投資的年回報率只有5%。出于安全性的考慮，相關(guān)法規(guī)對企業(yè)年金的投資范圍進(jìn)行了非常嚴(yán)格的限制。業(yè)內(nèi)人士分析說，《企業(yè)年金基金管理試行辦法》規(guī)定，企業(yè)年金投資于貨幣市場的比例不低于凈資產(chǎn)的20%，貨幣市場的年收益率相當(dāng)?shù)?，大概只?%-3%；投資于固定收益品種的比例不高于50%，從長期來看固定收益品種的年回報在5%左右；投資于股票的比例不高于20%，從1992年到現(xiàn)在，中國股市的年平均回報在9%左右。幾項(xiàng)投資合計的投資回報也就是5%的樣子。這一收益率對企業(yè)和職工來說都沒有吸引力，其收益率不足以抵消通脹率，也滿足不了今后養(yǎng)老的需求。

記者還從一些基金公司了解到，雖然勞動保障部規(guī)定的股票投資比例上限為20%，但很多企業(yè)決策人怕承擔(dān)風(fēng)險，還會再將這一投資比例再壓低?！坝行┢髽I(yè)寧可放在那里拿利息，也不愿意擔(dān)風(fēng)險投資”，一基金公司人士說。曾經(jīng)有業(yè)內(nèi)人士指出“極度厭惡風(fēng)險正是風(fēng)險所在”，企業(yè)年金的情況正是如此。

對于現(xiàn)行方案，企業(yè)職工的熱情更低。企業(yè)年金也面臨同樣的問題，據(jù)一家參保企業(yè)透露，深圳市企業(yè)年金中心給投保人的年回報為3%，該企業(yè)的職工對此收益不滿意，寧可企業(yè)發(fā)到自己手中自行投資。

多家基金公司再次向記者提到了401K計劃。他們表示，希望企業(yè)年金基金的投資更開放一些，向美國的401K學(xué)習(xí)，將投資決策權(quán)交還給所有人，也就是企業(yè)的職工，而不是由企業(yè)或者國家來做決定。這樣，一些年輕人可能就會選擇較為激進(jìn)的投資品，臨近退休的職工則會趨于保守，每個人都可以根據(jù)自己的實(shí)際養(yǎng)老需求進(jìn)行投資選擇。

稅收優(yōu)惠沒能體現(xiàn)

“我們在爭取年金投資管理資格時，對稅收提出了一系列的問題，也咨詢過稅務(wù)部門，沒有得到實(shí)質(zhì)性答復(fù)。”稅收問題是從企業(yè)年金基金管理辦法出臺至今仍懸而未決的問題，在業(yè)內(nèi)看來，也是養(yǎng)老金投資與積累的關(guān)鍵問題。

據(jù)了解，目前還沒有全國統(tǒng)一的企業(yè)年金稅收優(yōu)惠政策。一些試點(diǎn)地區(qū)和單位享受4%的稅收優(yōu)惠。規(guī)定要求，企業(yè)可以提取不超過職工工資總額4%的資金購買企業(yè)年金，并享受稅前列支的稅收優(yōu)惠政策。

有人士指出“工資總額的4%”這一優(yōu)惠比例相當(dāng)?shù)?，普通老百姓也不可能靠這點(diǎn)積蓄養(yǎng)老。有研究人士認(rèn)為，中國的稅收優(yōu)惠比例至少應(yīng)該擴(kuò)大到工資總額的6%-10%，而國外發(fā)達(dá)國家一般規(guī)定15%左右的保險繳費(fèi)享受稅收優(yōu)惠，例如德國為10%，美國為15%，加拿大為18%。(榮
籬)

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《企業(yè)年金基金管理試行辦法》第四十七條 企業(yè)年金基金財產(chǎn)的投資，按市場價計算應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：

(一)投資銀行活期存款、中央銀行票據(jù)、短期債券回購等流動性產(chǎn)品及貨幣市場基金的比例，不低于基金凈資產(chǎn)的20%；

(二)投資銀行定期存款、協(xié)議存款、國債、金融債、企業(yè)債等固定收益類產(chǎn)品及可轉(zhuǎn)換債、債券基金的比例，不高于基金凈資產(chǎn)的50%。其中，投資國債的比例不低于基金凈資產(chǎn)的20%；

(三)投資股票等權(quán)益類產(chǎn)品及投資性保險產(chǎn)品、股票基金的比例，不高于基金凈資產(chǎn)的30%。其中，投資股票的比例不高于基金凈資產(chǎn)的20%。

http://finance.sina.com.cn 2006年07月31日 12:26 全景網(wǎng)絡(luò)－證券時報