本報記者 尚曉陽 北京報道

“假定10%的儲蓄分流到海外，相當(dāng)于4000多億美元的規(guī)模，如果分散到三四年時間，每年流出1000億美元是不足為奇的?！痹谧蛉盏摹爸袊搲和苿訁f(xié)調(diào)增長”上，匯豐中國區(qū)首席經(jīng)濟師屈宏斌如是說。

讓這個“假定”變成現(xiàn)實，就得要讓QDII產(chǎn)品賣得更火。而眼下的情形是，QDII產(chǎn)品的募集規(guī)模遠(yuǎn)不及外匯局批準(zhǔn)的規(guī)模。

資金流出量可達4000億美元

“緩解外匯儲備過多的壓力是放開QDII的目的之一，但更重要的是實現(xiàn)資本項目進一步開放?！眹彝鈪R管理局資本項目管理司資本市場處處長郭松這樣評價QDII的里程碑意義。

匯豐中國區(qū)首席經(jīng)濟師屈宏斌則總結(jié)了QDII的三大作用：有利于擴大消費；有利于推動中國雙向跨境資本流動，而這是人民幣匯率市場化的重要前提；有利于緩解外匯儲備增長過快的壓力?！癚DII產(chǎn)品將資金分流到國際資本市場，從投資組合和分散風(fēng)險的角度看，這是提高理財產(chǎn)品收益率的捷徑，而高收益率產(chǎn)品的增多有助于降低中國的高儲蓄率?！?/P>

雖然目前通過QDII流出的資金量并不多，但屈宏斌仍相當(dāng)樂觀。他算了一筆賬。臺灣每年資金流出量為儲蓄的12%，目前中國內(nèi)地的企業(yè)和居民有33萬億人民幣存款，假定10%的儲蓄分流到海外，相當(dāng)于4000多億美元的規(guī)模。

QDII如何賣得火

不過，今年4月開閘的QDII產(chǎn)品賣得并不理想。

“要通過QDII，對廣大投資者進行全球投資的持續(xù)教育，否則，實現(xiàn)藏匯于民的過程可能會很長?！比A安基金副總經(jīng)理姚毓林如是說。

姚毓林對如何賣QDII產(chǎn)品絕對有發(fā)言權(quán)。今年9月13日，作為首只QDII基金的“華安國際配置基金”開始募集，其后，公司派出80人走遍全國除西藏外的各省區(qū)，做了1300多場培訓(xùn)，一個月后募集近2億美元，1600位客戶中個人投資者占主力。

雖然遠(yuǎn)沒有達到外管局批準(zhǔn)的5億美元額度，但QDII基金還算順利。畢竟，能夠投資全球主要國際市場的股票、債券、房地產(chǎn)信托和商品基金等，理想收益率有了制度保證。商業(yè)銀行的QDII產(chǎn)品可能更為尷尬。由于只能投資固定收益產(chǎn)品，收益率偏低，加上人民幣升值預(yù)期強烈，銀行QDII銷售一直不盡人意。

“出現(xiàn)這種情況是正常的。”郭松解釋，QDII產(chǎn)品募集規(guī)模與外匯局批準(zhǔn)的規(guī)模有差距，主要原因有人民幣升值預(yù)期強烈、A股市場暴漲以及QDII產(chǎn)品吸引力不足等。

如何讓QDII產(chǎn)品賣得更火？姚毓林說出了三點“希望”———要對投資者進行持續(xù)的教育，讓他們樹立全球投資的理念；產(chǎn)品要多樣化；監(jiān)管部門應(yīng)放開機構(gòu)投資者投資QDII產(chǎn)品的限制?！氨热缭试S保險機構(gòu)投資QDII基金，就像現(xiàn)在保險公司投資基金一樣容易?！?/P>

保險機構(gòu)等待“出海”

保險機構(gòu)正在等待保監(jiān)會出臺新的外匯投資辦法?！澳壳暗膯栴}是，保險機構(gòu)希望通過QDII，把巨大的保險資金拿到海外運作，從而提高收益率?！贝饲霸趨R豐供職的劉善學(xué)不久前加盟平安資產(chǎn)管理（香港）公司董事總經(jīng)理。事實上，平安、國壽之所以在香港成立資產(chǎn)管理公司，并招募國際化人才，正是為下一步“出海”打基礎(chǔ)。

目前，平安、國壽等幾家保險機構(gòu)可以運用自有外匯投資境外的固定收益產(chǎn)品以及中國企業(yè)在海外發(fā)行的股票。除了海外上市募集資金，平安保險日前還獲準(zhǔn)銷售外匯長期壽險產(chǎn)品，“這樣，保費自然可以拿到海外運作”，劉善學(xué)說。

據(jù)了解，未來新的保險機構(gòu)外匯投資辦法出臺后，保險機構(gòu)將可以購匯進行境外投資，且投資領(lǐng)域?qū)⒏鼜V，除了央行5號公告提到的貨幣市場工具和固定收益產(chǎn)品，還將包括股票、股權(quán)、股票型基金等權(quán)益類產(chǎn)品。

http://finance.sina.com.cn 2006年11月24日 05:37 中國證券報