職工基本養(yǎng)老保險由社會統(tǒng)籌和個人賬戶組成。大部分參保人不關(guān)心個人賬戶與繳費年限、繳費基數(shù)與費率的關(guān)聯(lián)，大家更傾向于關(guān)心養(yǎng)老金總體水平。走到今天，個人賬戶制度需要反省和重新安排，可能的選擇有三個：實賬、空賬和分賬。

原標題：基本養(yǎng)老保險個人賬戶改革：實賬、空賬還是分賬？

“選擇“分賬”制度并不保證每個人對養(yǎng)老資產(chǎn)管理得更好，但可以減少政府失靈?！?

——李珍（中國人民大學公共管理學院教授）

職工基本養(yǎng)老保險由社會統(tǒng)籌和個人賬戶組成。1997年設(shè)立個人賬戶的立意有兩個，一是希望通過職工在職時個人賬戶基金積累減輕下一代的負擔，一是通過個人賬戶形成多繳多得的激勵機制。制度運行十六年了，這兩個目的都沒有達到，個人賬戶空賬運行;參保人也不關(guān)心個人賬戶與繳費年限、繳費基數(shù)與費率的關(guān)聯(lián)，人們更傾向于關(guān)心養(yǎng)老金總體水平。

個人賬戶制度與社會統(tǒng)籌混合在一起并且個人賬戶只按一年期銀行利息率記息，引起了宏觀效率損失和個人權(quán)益的損失。個人賬戶按一年期銀行利率記息，將職工繳費這筆長期資金的收益短期化，過去十幾年一年期銀行利息率不到3%，社會平均工資增長度則達15%左右，這一差別引起了四個問題：一是參保人絕對收益受損，二是個人賬戶養(yǎng)老金水平相對社會平均工資下降;三是因為個人賬戶收益率盯不住工資增長率，而成為一個比現(xiàn)收現(xiàn)付制度更貴的制度，引起宏觀效率損失;四是因為與社會統(tǒng)籌混合在一起，個人賬戶制度沒有激勵的作用。

走到今天，個人賬戶制度需要反省和重新安排，可能的選擇有三個：實賬、空賬和分賬。

做實個人賬戶的利與弊：積累制度優(yōu)于現(xiàn)收現(xiàn)付制度的條件是其收益率盯住工資增長率，而不是通貨膨脹率。按照制度的設(shè)計，我們應該選擇繼續(xù)做實個人賬戶，同時做實個人賬戶是唯一有可能使個人賬戶的收益率盯住工資增長率的選擇。但是，做實個人賬戶難處多多：

一是做實個人賬戶需要付出轉(zhuǎn)型成本。目前且不說轉(zhuǎn)型成本從哪里來，連轉(zhuǎn)制成本是多少都沒人說得清，轉(zhuǎn)型成本成了一筆糊涂賬。

二是做實個人賬戶需要一個與之匹配的基金管理和決策制度。在社會統(tǒng)籌和個人賬戶混合制度的情況下，只能是集中管理，但決策的機制卻難以形成，投資盈利皆大歡喜，但如果投資虧損，誰能擔得起決策失誤的風險?東北三省做實個人賬戶卻遲遲不能解決基金保值增值的問題就是一例。

三是投資收益率盯住工資率是很難的。與荷蘭、澳大利亞等高收入國家不同，那里工資增長速度低，養(yǎng)老基金收益率盯住工資增長比較容易。相反，在可以預見的二三十年內(nèi)，由于中國經(jīng)濟仍將以較高速度發(fā)展，因而實賬制度很難做到有效。

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