我國基本養(yǎng)老金實行社會統(tǒng)籌與個人賬戶相結(jié)合的制度。個人賬戶基金區(qū)別于企業(yè)年金的關(guān)鍵在于其強制性，可以參考企業(yè)年金制度，實行市場化的基金運營，將其做成強制年金。

養(yǎng)老保險個人賬戶的制度特征決定了其可以做成強制年金。個人賬戶具有強制性，屬于基本養(yǎng)老保險范疇，由社會保險法強制實施，參加基本養(yǎng)老保險制度的人員必須按工資總額的規(guī)定比例向個人賬戶繳費。

個人賬戶具有私有性，個人賬戶基金屬于個人所有而不屬于公共所有，個人繳費與個人賬戶權(quán)益直接關(guān)聯(lián)，其制度目標(biāo)是經(jīng)濟效率而不是社會共濟。

職工繳費記入個人賬戶，個人賬戶不得提前支取，記賬利率不得低于銀行定期存款利率，免征利息稅。個人死亡的，個人賬戶余額可以繼承。

個人賬戶基金具有長期積累性，按照我國職工平均入職年齡和退休年齡計算，個人賬戶基金積累的時間長達(dá)三十年以上。個人賬戶具有全額免稅性，個人按照工資總額的8%繳費，個人繳費不納所得稅。個人賬戶具有規(guī)模性，做實個人賬戶的長期政策目標(biāo)是按全部個人繳費做實，政府部門不得擠占挪用，長期積累下來，規(guī)模龐大。

把個人賬戶基金做成強制年金，可以實行“三權(quán)分立、政府監(jiān)管、信托機制、機構(gòu)制衡、市場運營、多元投資”的體制。

所謂三權(quán)分立，是把個人賬戶基金政府的立法、監(jiān)督權(quán)利與金融投資專業(yè)機構(gòu)的市場運營權(quán)利及個人的所有者權(quán)利進行分離。

政府監(jiān)管，指的是政府機構(gòu)對于個人賬戶基金只是履行立法、監(jiān)督、免稅的職能，不介入其投資運營。實行政府與市場的分離，防范權(quán)力尋租和基金運營風(fēng)險。

信托機制，是指個人賬戶基金在我國現(xiàn)有的法律體系下，以信托法為依據(jù)，合法地將基金委托給市場金融投資專業(yè)機構(gòu)進行基金管理，實行個人賬戶基金與受托機構(gòu)財產(chǎn)分離，確保個人賬戶基金的獨立和安全。

機構(gòu)制衡，指的是建立個人賬戶基金管理機構(gòu)準(zhǔn)入制度，設(shè)計受托人、賬戶管理人、托管人、投資管理人等基金管理主體，主體之間根據(jù)各自的管理職責(zé)分工制衡。投資管理人和銀行托管人分離，“管錢的不摸錢，摸錢的不管錢”。通過機構(gòu)之間互相監(jiān)督制衡，防范基金管理關(guān)聯(lián)風(fēng)險和有損個人賬戶基金權(quán)益的行為。

市場運營，指的是充分發(fā)揮銀行、證券、基金、保險、信托等各類金融投資機構(gòu)的專業(yè)優(yōu)勢，用成熟的金融市場手段促進個人賬戶基金的保值增值和高效率的運營管理。

多元投資，則是在目前基本成熟的金融市場條件下，擴大個人賬戶基金投資范圍，允許其投資銀行存款、債券回購、國債、企業(yè)債、金融債、共同基金、股票、保險、信托等各類適應(yīng)的金融產(chǎn)品，通過現(xiàn)代投資組合管理，實現(xiàn)基金的保值增值。

把養(yǎng)老保險個人賬戶基金做成強制年金，當(dāng)務(wù)之急要做到以下三點：

一是要嚴(yán)格社會保險法的執(zhí)法與實施，把法律確定的養(yǎng)老保險個人賬戶的開立、繳費、積累、賬戶轉(zhuǎn)移接續(xù)、權(quán)益歸屬、保值增值的運營要求和政府監(jiān)督管理職責(zé)落到實處。

二是要迅速擴大做實養(yǎng)老保險個人賬戶的試點，盡快把試點省市的成功經(jīng)驗迅速在全國普遍實施，使個人養(yǎng)老金積累的規(guī)模迅速擴大。

三是要盡快建立養(yǎng)老保險個人賬戶基金市場化、規(guī)范化、現(xiàn)代化的投資管理制度，使其投資運營有法可依。

在我國養(yǎng)老金體系里，全國社會保障基金屬于養(yǎng)老金的國家戰(zhàn)略儲備，其資金積累規(guī)模受制于財政的資金撥付能力和投資運營的收益，其長期可預(yù)見的資產(chǎn)規(guī)模將是有限的?；攫B(yǎng)老保險社會統(tǒng)籌部分的資金實行現(xiàn)收現(xiàn)付制，其制度目標(biāo)在于社會公平而不是資金積累，其資產(chǎn)規(guī)模不可能在長期里有巨大的積累。

企業(yè)年金和職業(yè)年金屬于企業(yè)和事業(yè)單位職工自愿實施的補充養(yǎng)老金積累，而且企業(yè)年金稅收優(yōu)惠比例僅為企業(yè)繳費占職工工資總額的5%的部分，其資產(chǎn)積累的速度和規(guī)模受制于制度限制和稅收優(yōu)惠。

商業(yè)養(yǎng)老保險完全由企業(yè)和職工自愿積累，沒有法律強制性和稅收優(yōu)惠。相比之下，基本養(yǎng)老金個人賬戶基金具有法律強制性、全額免稅、職工的普遍參與性。全國城鎮(zhèn)企業(yè)職工、城鎮(zhèn)社會居民養(yǎng)老保險、農(nóng)村社會養(yǎng)老保險都需要依法強制做實個人賬戶，隨著做實個人賬戶的“擴面”和基金隨著時間的累積，因為個人賬戶的強制性制度優(yōu)勢，個人賬戶基金將成為我國養(yǎng)老金體系里發(fā)展速度最快、積累基金數(shù)額最大的養(yǎng)老金支柱。

把養(yǎng)老保險個人賬戶基金做成強制年金，有利于通過完善多支柱的養(yǎng)老金制度，實行國家、企業(yè)、個人共同分擔(dān)社會養(yǎng)老負(fù)擔(dān)。有利于通過個人繳費與個人養(yǎng)老金待遇關(guān)聯(lián)，提高個人養(yǎng)老金繳費的自覺性和積極性。有利于發(fā)揮金融市場和金融機構(gòu)的專業(yè)優(yōu)勢，實現(xiàn)基金的保值增值。有利于擴大金融市場長期資金的來源，實現(xiàn)養(yǎng)老金與資本市場的長期良性互動，進而促進國民經(jīng)濟的發(fā)展。

(作者系金融學(xué)博士、中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、中央財經(jīng)大學(xué)MBA教育中心講師、中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心研究員)