隨著中國人口結(jié)構(gòu)的加速老化，如何確保地方養(yǎng)老金保值、增值，解決養(yǎng)老金缺口的問題已不容回避。而疲弱已久的A股市場，亦似乎跌出“黃金坑”。最近，在中國證監(jiān)會、全國社?；鹄硎聲炔块T的推動下，“地方養(yǎng)老金入市”的傳聞甚囂塵上。廣東養(yǎng)老金與社保理事會原定于本月16日簽訂委托合作協(xié)議，突然因故推遲。一位參與養(yǎng)老金多元化方案制定的人士稱“年內(nèi)有動作的可能性不大”。中國證監(jiān)會主席郭樹清明確指出，社?；鹜顿Y于資本市場，并非是為了救市。“離開股票和債券市場，養(yǎng)老基金、住房公積金的保值增值很難實現(xiàn)，這是世界范圍內(nèi)的共同經(jīng)驗?！彼f。目前，在相關(guān)傳聞與猜測中，A股市場加劇震蕩。內(nèi)地政府多個部門、證券市場投資者與管理者、機(jī)構(gòu)投資者與個人投資者、養(yǎng)老金繳費(fèi)主體與養(yǎng)老金管理者等多方之間的利益博弈，還在繼續(xù)。

證監(jiān)會力推人社部謹(jǐn)慎

去年底，就在A股持續(xù)疲弱之際，中證監(jiān)新任主席郭樹清釋放出“養(yǎng)老金入市”的重大利好。他表示，2012年將迎來社?；?、企業(yè)年金、住房公積金和財政盈余資金等長期資本入市的機(jī)遇，可以將全國近2萬億的養(yǎng)老保險資金和2億多的住房公積金組織起來或者委托給一個機(jī)構(gòu)，學(xué)習(xí)社?；疬M(jìn)行投資，對市場和居民都有好處。隨后，全國社保基金理事會會長戴相龍又發(fā)表講話力挺養(yǎng)老金入市。他表示，“十二五”規(guī)劃已提出“積極穩(wěn)妥推進(jìn)養(yǎng)老基金投資運(yùn)營”。為了落實這項措施，有關(guān)部門醞釀將省市區(qū)管理的一部分基本養(yǎng)老保險基金集中起來，按一定比例投資到各類金融資產(chǎn)。“這是一項正確的措施，我們表示支持?！?/P>

他還建議對社保養(yǎng)老基金要投入運(yùn)營，并表示養(yǎng)老金投資股票應(yīng)該是長期投資、價值投資、責(zé)任投資，投資比例應(yīng)該低于全國社會保障基金，高于商業(yè)養(yǎng)老基金。繼戴相龍表態(tài)力挺之后，郭樹清又在上月召開的全國證券期貨監(jiān)管工作會議上再度放話，要鼓勵社?；稹⑵髽I(yè)年金、保險公司等機(jī)構(gòu)投資者增加對資本市場的投資比重，積極推動全國養(yǎng)老保險基金、住房公積金等長期資金入市。但與他們表態(tài)不同的是，作為養(yǎng)老金的直接管理者----人社部新聞發(fā)言人尹成基卻表示，養(yǎng)老金暫無入市計劃。他強(qiáng)調(diào)，養(yǎng)老金投資運(yùn)營的舉措一定要經(jīng)過人社部審核同意。但他同時亦表示，人社部已先期開展研究和論證，正在研究養(yǎng)老保險積累基金的投資運(yùn)營辦法。對于已經(jīng)進(jìn)行養(yǎng)老保險個人賬戶做實的試點省份，部分做積累的基金，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)后，其部分資金可由地方政府委托社?；鹄硎聲顿Y運(yùn)營。

收益不足2% 養(yǎng)老金縮水逾百億

“養(yǎng)老金入市”消息之所以再度密集傳出，和其多年來貶值、縮水的情況無法改善密不可分。其實，早在2011年8月，國務(wù)院常務(wù)工作會議就提出要適當(dāng)拓寬基本養(yǎng)老保險基金投資渠道，實現(xiàn)保值增值?！笆濉币?guī)劃也提出“積極穩(wěn)妥推進(jìn)養(yǎng)老基金投資運(yùn)營”。當(dāng)下由證券監(jiān)管部門負(fù)責(zé)人及退居二線的官員首先發(fā)聲，亦不乏投石問路之意。據(jù)《2011中國社會保障改革與發(fā)展報告》顯示：2010年，企業(yè)部門基本養(yǎng)老保險當(dāng)期征繳收入收不抵支的省份有15個，缺口達(dá)679億元。

《中國養(yǎng)老金發(fā)展報告2011》則指，內(nèi)地養(yǎng)老金存在兩大問題：一是養(yǎng)老金收不抵支，二是養(yǎng)老金收益率過低，過去10年間年均收益率不足2%，遠(yuǎn)低于同期通脹率。這意味著內(nèi)地養(yǎng)老金正在持續(xù)縮水。據(jù)測算，根據(jù)現(xiàn)在養(yǎng)老金收付水平看，在20年左右時間里，用當(dāng)年收入可以支付當(dāng)年支出，20年后收支缺口迅速擴(kuò)大。如果對個人繳費(fèi)賬戶做實，現(xiàn)在養(yǎng)老金收支就有缺口。據(jù)人社部最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2011年底，全國五項社會保險基金累積結(jié)余達(dá)2.86萬億元，其中基本養(yǎng)老保險基金結(jié)余1.92萬億元。而這部分基金，其投資渠道僅有“存銀行”、“買國債”兩項，保值壓力巨大，增值無從談起。中國政法大學(xué)法經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中心副教授胡繼曄表示，大部分省份的養(yǎng)老金存款平均收益僅為1%-2%。2010年以來，消費(fèi)者物價指數(shù)居高不下，全國五項基本社會保險基金結(jié)余，實際縮水將達(dá)100億元至300億元。

A股圈錢市憂以身飼虎

在許多人力挺養(yǎng)老金入市的同時，反對和質(zhì)疑的聲音亦不絕于耳。他們認(rèn)為，養(yǎng)老金入市的目的更多在于救市而不是增值，政府管理層各自為政，使養(yǎng)老金入市安全性更令人質(zhì)疑;且養(yǎng)老金入市在程序上亦不合法。最重要的是，養(yǎng)老金入市與否，繳納人沒有表達(dá)意見的渠道，沒有有效的辦法來保障養(yǎng)老金繳納人的合法權(quán)益。資深獨立財經(jīng)評論人皮海洲表示，在養(yǎng)老金入市問題上，管理層之間出現(xiàn)不一致的聲音暴露出證監(jiān)會與全國社保基金對養(yǎng)老金入市問題的不慎重。

其次，養(yǎng)老金入市信息發(fā)布的混亂暴露出管理層之間的各自為政。證監(jiān)會要發(fā)新股，要為上市公司圈錢服務(wù)，需要為股市引進(jìn)資金;而從養(yǎng)老金入市途徑來說，可由地方政府委托社?；鹄硎聲顿Y運(yùn)營，這又符合全國社?；鹄硎聲睦?，所以社?；鹄硎聲步吡χ鲝堭B(yǎng)老金入市。只有養(yǎng)老金的直接主管部門人保部需要對養(yǎng)老金的安全負(fù)責(zé)，才對養(yǎng)老金入市保持謹(jǐn)慎態(tài)度，表示“暫無入市計劃”?；诖?，養(yǎng)老金入市的安全性問題也就更令人擔(dān)心。此外，《企業(yè)職工養(yǎng)老保險基金管理規(guī)定》明確規(guī)定，“各級社會保險管理機(jī)構(gòu)不得經(jīng)辦放款業(yè)務(wù)，不得經(jīng)商、辦企業(yè)和購買各種股票，也不得為各類經(jīng)濟(jì)活動作經(jīng)濟(jì)擔(dān)保”。

據(jù)此，《企業(yè)職工養(yǎng)老保險基金管理規(guī)定》未修改之前，養(yǎng)老金是不可以也不可能進(jìn)入股市的。反對的聲音還有，A股市場目前已變成“圈錢場”，如果這種打劫邏輯不改變，再多的錢進(jìn)入都會成為它貪得無厭的盤中餐。養(yǎng)老金此時入市，無異于以身飼虎。而且，如此龐大的養(yǎng)老金入市，有悖于市場的自由和公平競爭，甚至?xí)碚畬λ饺私?jīng)濟(jì)的操控或綁架。其次，主要由民眾繳費(fèi)構(gòu)成的地方社?；?，與主要由中央撥款構(gòu)成的全國社?；穑举|(zhì)不同。全國社?；鹑绻潛p，還可通過增加政府撥款等方式解決，可民眾繳費(fèi)構(gòu)成的地方社保基金一旦虧損，難道又去提高繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)嗎?最重要的是，相關(guān)基金的管理部門僅僅是公眾委托的管理者，不能隨意決定公共基金的投向，養(yǎng)老金的首要作用是保障正常支出，有關(guān)部門即使想支持養(yǎng)老金投資股市，也應(yīng)該先問問繳納人。

標(biāo)簽：   養(yǎng)老金