在資本市場(chǎng)狀態(tài)比較低迷的情況下，社保基金應(yīng)不應(yīng)該入市托市，各方爭(zhēng)議激烈。有學(xué)者翻出證據(jù)，證實(shí)美國社保基金70年來一直秉持穩(wěn)健至上的原則，從不入市，與我國的準(zhǔn)平準(zhǔn)基金式的社?；鹦纬闪缩r明的反差。

有兩大原因，決定社?；鸩粦?yīng)該入市，一是社?；鹳Y金數(shù)額龐大，有與普通投資者爭(zhēng)利之嫌，二是社保基金投資以安全為第一要義，杜絕高風(fēng)險(xiǎn)投資。不過，從現(xiàn)實(shí)來看，美國社?；饝?yīng)該成為我們的前車之鑒，他們一度偏離了安全至上的原則，熱衷于從事結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的投機(jī)操作。

美國養(yǎng)老金分成兩部分，一部分是安全第一的投資，另一部分在征求個(gè)人同意后進(jìn)行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)操作。這次金融危機(jī)讓美國養(yǎng)老基金遭受重創(chuàng)：截至2007年年底，美國養(yǎng)老金市場(chǎng)總資產(chǎn)15萬億美元，其中確定給付型(DB)計(jì)劃包括美國社會(huì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的資金為6.6萬億美元，401K計(jì)劃(繳費(fèi)確定、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)亦稱DC計(jì)劃)的市場(chǎng)份額則達(dá)到8.4萬億美元。在所有的401K計(jì)劃中，有56%的比例將其中資金投資到美國股市，即有4.7萬億個(gè)人養(yǎng)老金投資于股票市場(chǎng)。截至去年10月31日，美國人賴以生存的個(gè)人養(yǎng)老金遭遇近2萬億美元的損失。這些養(yǎng)老金虧空比我國社?；鸬?000億元人民幣漏洞要大得多。

另一方面，美國養(yǎng)老金雖然講求穩(wěn)健，只能投資優(yōu)質(zhì)債券。但是，從上世紀(jì)90年代以后，投資開放的尺度越來越大，而一些結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品也打著AAA債券的名義招搖過市，如將其他國家的低等級(jí)國債包裹上美國國債的外殼，被評(píng)以優(yōu)質(zhì)債券，使許多養(yǎng)老與政府基金深套其中。復(fù)雜的高風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，卻以優(yōu)質(zhì)債券為外衣，撒上美國優(yōu)質(zhì)債的部分糖粉，使糊里糊涂的投資者以為購買的是低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品。天知道他們買了以美元支付的墨西哥國債，實(shí)際上買的是比索與美元之間匯率的漲跌幅度。

不僅如此，美國金融機(jī)構(gòu)還將結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品包裝為優(yōu)質(zhì)債券，賣給了全球的消費(fèi)者，香港地區(qū)的雷曼迷你債券甚至推薦到了生活水準(zhǔn)有待提高的清掃工頭上。他們不僅害了美國老人，也害了美國保險(xiǎn)與政府基金，害了全球投資者，最后害了自己。這就是金融危機(jī)爆發(fā)后美國訴訟如此之多的原因。克里夫蘭市長弗蘭克·杰克遜，誓言要將包括華爾街各大投行在內(nèi)的36家銀行和抵押貸款公司告上法庭，以補(bǔ)償克里夫蘭市在次貸危機(jī)中蒙受的巨大經(jīng)濟(jì)損失。

從上世紀(jì)90年代初期開始的保險(xiǎn)公司、政府基金、養(yǎng)老基金對(duì)金融機(jī)構(gòu)的訴訟，已經(jīng)告訴了我們太漫長的金融欺騙史。如果說我們要從美國養(yǎng)老基金中吸取什么教訓(xùn)的話，那就是，對(duì)于養(yǎng)老基金的管理第一要秉持安全至上的原則，第二條原則是遵從上一條原則。