在上證第三屆全球基金峰會上，來自英國法通投資管理公司的董事總經(jīng)理AIi Toutounchi分享了英美國家在養(yǎng)老金管理與投資中的經(jīng)驗。他表示，目前的養(yǎng)老金管理已經(jīng)出現(xiàn)跨資產(chǎn)、多資產(chǎn)，甚至是跨越了DC(繳費確定型)和DB(給付確定型)的投資方式，中國應(yīng)當(dāng)重視養(yǎng)老金的多樣化投資，努力實現(xiàn)DC和DB對沖平衡。

AIi Toutounchi表示，發(fā)達(dá)國家養(yǎng)老金面臨的問題都很相似，在過去的三年里，由于人口老齡化問題和成本上升的原因，養(yǎng)老金的資金規(guī)模沒有能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)期增長，發(fā)達(dá)國家正面臨越來越大的壓力。同時，金融、會計政策方面的改變也為企業(yè)自身的養(yǎng)老金管理帶來了更大的難度，因為對于企業(yè)來說，養(yǎng)老金時刻反映在其資產(chǎn)負(fù)債表當(dāng)中。

事實上，國家養(yǎng)老金所受的影響并沒有很大，倒是企業(yè)養(yǎng)老金受政策變化的影響表現(xiàn)更加激烈?！捌髽I(yè)一直堅持以更有效的方法管理自己的成本和風(fēng)險，這也是為什么現(xiàn)在LDI(負(fù)債驅(qū)動型投資)和被動式養(yǎng)老金管理方式越來越多被采購的原因，因為LDI可以成功的規(guī)避利率變動的風(fēng)險以及其他類型的風(fēng)險?！盇Ii Toutounchi說。

從美國和英國在過去12年中的情況可以看到，很多國家在過去對其養(yǎng)老金體制進(jìn)行了改革。有的國家選擇由DB(給付確定型)過渡到DC(繳費確定型)，有些國家選擇了另類投資的方式管理養(yǎng)老金，還有一些國家的養(yǎng)老金實現(xiàn)了對沖利率風(fēng)險。

最新的DC產(chǎn)品主要關(guān)注怎樣降低成本和風(fēng)險，在市場當(dāng)中有越來越多人關(guān)注跨資產(chǎn)或多資產(chǎn)的投資方式。AIi Toutounchi 表示，“事實上80%的國家都選擇了DC，因為它可以幫助降低風(fēng)險。這樣一個趨勢導(dǎo)致了債券在股票市場的投資出現(xiàn)了下滑，很多年前養(yǎng)老金把大部分投資都放在股票市場當(dāng)中，但是現(xiàn)在資產(chǎn)配置已經(jīng)出現(xiàn)了變化。而對于選擇了DC的公司來說，他們在配置DC基金方面投入了更大的精力，目前無論是在發(fā)達(dá)國家還是新興市場都已開始部署其基金戰(zhàn)略?！?/P>

發(fā)達(dá)國家的養(yǎng)老金對中國來說是有啟示意義的，因為中國也面臨著人口老齡化的問題，以及養(yǎng)老金需求不斷擴(kuò)大的局面。AIi Toutounchi認(rèn)為，中國應(yīng)當(dāng)重視養(yǎng)老金的多樣化投資，另外如果DC和DB能夠?qū)崿F(xiàn)平衡，將對總體的資產(chǎn)配置產(chǎn)生正面的影響，因為DB的降低能夠經(jīng)由DC增長實現(xiàn)對沖。