近日，人力資源和社會保障部等四部委聯(lián)合發(fā)布文件，給企業(yè)年金大“松綁”，作為一類非常特殊的資產(chǎn)，此前，公募基金針對養(yǎng)老金的產(chǎn)品并不多，然而就在最近一兩周，公募基金彰顯加速布局的趨勢。在銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰看來，只有參與養(yǎng)老事業(yè)，基金行業(yè)才能獲得新的更大的發(fā)展空間。

規(guī)模新增量將靠養(yǎng)老金

近期，人力資源和社會保障部等四部委聯(lián)合發(fā)布兩份文件 ，擴展了企業(yè)年金投資范圍。此舉極大地推進了中國版“401K”計劃的發(fā)展，在社科院世界社保研究中心主任鄭秉文看來，僅企業(yè)年金大“松綁”，就可能放出4800多億資金。

這也讓多年受困于規(guī)模停滯的公募基金看到了新藍海。盡管目前地方養(yǎng)老金入市的爭論尚未塵埃落定，但這并不妨礙公募基金對其廣闊空間的想象。從去年開始，包括易方達、鵬華、銀華、國投瑞銀等11家公募基金公司，相繼宣布旗下部分基金將對養(yǎng)老金客戶實施優(yōu)惠費率，最高優(yōu)惠幅度達80%。

銀華基金總經(jīng)理助理鄭旭向記者表示：“這是未來基金業(yè)的發(fā)展空間和方向，從美國市場經(jīng)驗看，養(yǎng)老金是全美共同基金資產(chǎn)規(guī)模的重要來源，國內(nèi)公募基金未來規(guī)模新增量也只有靠養(yǎng)老金。現(xiàn)階段若能占領(lǐng)先機，就意味著未來能具備更強勁的發(fā)展?jié)摿Α?rdquo;

記者注意到，由于養(yǎng)老金存續(xù)時間長且規(guī)模增長穩(wěn)定，同時作為“養(yǎng)命錢”，它又不能出現(xiàn)虧損，因此，目前針對養(yǎng)老金特點的公募基金產(chǎn)品仍處于待開發(fā)的藍海領(lǐng)域。

戰(zhàn)略布局提速

不過，從易方達安心回報債基開始，至工銀瑞信添頤債基、匯豐晉信生命周期基金、天弘安康養(yǎng)老基金推出，再到最近露面的首只針對養(yǎng)老金的指數(shù)基金銀華中證成長股債恒定組合30/70指數(shù)證券投資基金（下稱“銀華成長股債30/70”），以及基金，公募基金針對養(yǎng)老金的產(chǎn)品數(shù)量雖還屈指可數(shù)，但布局已然啟動。

記者注意到，相對銀華成長股債30/70，海富通養(yǎng)老收益基金屬于“傳統(tǒng)”的混合型基金搭配，其股票投資占基金資產(chǎn)的比例為0%-95%，權(quán)證投資占基金資產(chǎn)凈值的比例為0%-3%，債券、銀行存款、貨幣市場工具、現(xiàn)金及其他資產(chǎn)合計占基金資產(chǎn)的比例為5%-100%。

銀華成長股債30/70創(chuàng)新地引進了多資產(chǎn)指數(shù)的概念。其跟蹤標(biāo)的指數(shù)由中證500指數(shù)和中證50債券指數(shù)復(fù)合而成，資產(chǎn)配置比例分別為30%和70%。這一指數(shù)屬于去年8月銀華攜手中證指數(shù)公司推出的國內(nèi)首批多資產(chǎn)指數(shù)系列。

事實上，多資產(chǎn)指數(shù)基金在國外已有較長歷史，其中1992年成立的Vanguard旗下股債采用60/40比例的基金資產(chǎn)凈值規(guī)模高達182億美元，其投資者中90%以上是養(yǎng)老金。

鄭旭向記者透露，多資產(chǎn)指數(shù)基金在國內(nèi)仍處于剛起步階段，此前指基均是投向單一資產(chǎn)，“這個系列的指數(shù)為股票以及債券資產(chǎn)的多元化、指數(shù)化投資提供了一站式便利。”她同時強調(diào)，由于現(xiàn)階段針對養(yǎng)老金的產(chǎn)品還太少，銀華的提前戰(zhàn)略性布局，將有助于他們在未來深挖養(yǎng)老金的投資需求。

首引資產(chǎn)配置再平衡機制

記者注意到，銀華成長股債30/70還引入了“資產(chǎn)配置再平衡機制”，這將使得多資產(chǎn)指數(shù)中子指數(shù)資產(chǎn)配置比例長期保持固定，避免了由于股票資產(chǎn)市值和債券資產(chǎn)市值的每日波動及不同步，而導(dǎo)致的股票資產(chǎn)與債券資產(chǎn)比例大幅偏離期初比例的風(fēng)險。個人投資者由此能夠以普通指基的成本，達到按照恒定比例配置股票資產(chǎn)和債券資產(chǎn)的目的。

對此，胡立峰指出，個人投資者如果沒有能力做好科學(xué)的比例配置，或缺乏可信任的專業(yè)投資顧問的幫助，就非常需要單一的養(yǎng)老型基金產(chǎn)品。“這個養(yǎng)老型基金在產(chǎn)品設(shè)計中已內(nèi)嵌了股、債、貨的科學(xué)比例配置，且比例配置透明公開，能避免投資運作中過大的主觀隨意性。”

他認為，現(xiàn)有的混合基金數(shù)量不少，但一直未獲得市場青睞，就是因為混合基金中股、債、貨的比例配置中基金經(jīng)理有過大的操作空間，導(dǎo)致不少投資者對其敬而遠之，而約定好股票與債券比例的混合基金容易獲得養(yǎng)老金的認可。

銀河證券基金研究中心分析師方童根也認為，單純的股票類資產(chǎn)對養(yǎng)老金機構(gòu)而言，風(fēng)險較高；而單純配置債券類資產(chǎn)雖風(fēng)險較低，但收益也相對較低。因此，風(fēng)險收益屬性介于股票和債券之間的多資產(chǎn)股債混合型指數(shù)產(chǎn)品，勢必成為養(yǎng)老金等長期資金的訴求。