現(xiàn)在投資者的注意力都放到了塞浦路斯上，不過(guò)其實(shí)真的應(yīng)該好好關(guān)注一下挪威。鬧劇雖然好看，可沒(méi)什么營(yíng)養(yǎng)。與其根據(jù)地中海飛出的小道消息做判斷，不如看看挪威在管理其石油財(cái)富方面的有益經(jīng)驗(yàn)。

個(gè)人投資者經(jīng)常犯的一個(gè)錯(cuò)誤就是，試圖按照“機(jī)構(gòu)投資的理念”來(lái)進(jìn)行投資。但事實(shí)上機(jī)構(gòu)投資者的目標(biāo)和能力都與個(gè)人投資者不可同日而語(yǔ)。

最能清楚說(shuō)明這一點(diǎn)的就是人們對(duì)“耶魯捐贈(zèng)基金投資模式”的興趣。機(jī)構(gòu)投資者所擁有的能力、渠道和經(jīng)驗(yàn)都是個(gè)人投資者沒(méi)有的。話雖這么說(shuō)，挪威主權(quán)財(cái)富基金，或者稱(chēng)為政府養(yǎng)老基金，卻可以給普通投資者一些有益的啟示。

多元化：

挪威政府養(yǎng)老基金的投布局中，有將近60%投資于流通股票（一半在美國(guó)），35%在債券，5%左右在房地產(chǎn)。AQR資本管理分析師 Antti Ilmanen說(shuō)，挪威組合分散在各種投資中。

再平衡：

根據(jù)這一戰(zhàn)略，基金中的60%投資于股市，這就意味著當(dāng)股市大幅下挫時(shí)，基金會(huì)購(gòu)買(mǎi)更多股票來(lái)保持投資水平。這種投資情況發(fā)生在2002-2003年網(wǎng)絡(luò)泡沫之后和2008-2009年金融危機(jī)股市下挫期間。

挪威政府養(yǎng)老基金的操作方式是機(jī)械化的。當(dāng)股價(jià)下跌，基金就會(huì)買(mǎi)進(jìn)足夠多的股票，達(dá)到60%的股票投資水平。債券投資布局低于40%時(shí)就購(gòu)進(jìn)債券?；鹁褪峭ㄟ^(guò)這種“再平衡”的方式消除情緒對(duì)決策的影響。

替代品：

挪威政府養(yǎng)老基金中有多少對(duì)沖基金投資？沒(méi)有。風(fēng)險(xiǎn)資本呢？那是虛無(wú)縹緲的。大宗商品和私募股權(quán)統(tǒng)統(tǒng)沒(méi)有。

該投資部門(mén)認(rèn)為私募股權(quán)的管理費(fèi)很高，因此想要獲得滿(mǎn)意的回報(bào)有太多不確定性?；A(chǔ)設(shè)施投資同樣如此，不僅杠桿比例高而且歷史回報(bào)數(shù)據(jù)有限。

成本：

挪威政府養(yǎng)老基金很重視成本效率。穩(wěn)定超越基準(zhǔn)指數(shù)的唯一可持續(xù)的方式，不是選股技巧而是成本阻力。投資者如果能很好控制投資組合中的所有成本和低效成本，那么會(huì)獲得不錯(cuò)的回報(bào)。

透明度：

透明度是投資者經(jīng)常談?wù)摰囊粋€(gè)詞。但是很少有能像挪威基金這樣非常嚴(yán)格地對(duì)待的。每年它都會(huì)發(fā)布自己所有的投資列表。

從挪威主權(quán)財(cái)富基金中可以看到，其投資策略是簡(jiǎn)單、低成本、透明度和全球化。投資再平衡的策略遵循一定原則。