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擴(kuò)大社會(huì)基金投資范圍 使之起到穩(wěn)增長(zhǎng)作用
2017-02-22 08:00:01
無(wú)憂保
擴(kuò)大社會(huì)基金投資范圍 使之起到穩(wěn)增長(zhǎng)作用
4月1日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定適當(dāng)擴(kuò)大全國(guó)社?；?/a>投資范圍，包括四項(xiàng)具體措施。
有人或許會(huì)以為，此舉是為了提高社?；?/a>的收益率，相應(yīng)地，其風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)提高。但實(shí)際上，這里說(shuō)的全國(guó)社保基金是指全國(guó)社會(huì)保障基金，已經(jīng)配置有部分較高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，投資收益率也比較高。人們印象中“跑不過(guò)通脹”其實(shí)是地方的社會(huì)保險(xiǎn)基金。社會(huì)保險(xiǎn)基金由于負(fù)有現(xiàn)時(shí)支付的任務(wù)，非常強(qiáng)調(diào)安全性，只能投資于存款、國(guó)債等低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)。而社會(huì)保障基金是一種儲(chǔ)備基金，并沒(méi)有現(xiàn)時(shí)支付的任務(wù)，可以承受較高的風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于社會(huì)保障基金的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，2001年的暫行辦法曾規(guī)定，銀行存款和國(guó)債的比例不得低于50%，企業(yè)債、金融債的比例不得高于10%，證券投資基金、股票投資的比例不高于40%。其投資范圍后來(lái)逐漸擴(kuò)大，境外投資可占20%，信托貸款可以占5%，直接投資央企的股權(quán)可占20%，產(chǎn)業(yè)基金和股權(quán)投資基金可占10%。在這些投資領(lǐng)域中，有一些是風(fēng)險(xiǎn)比較高的。因?yàn)楣芾淼卯?dāng)，社會(huì)保障基金獲得了很好的收益率，截至2013年，年均收益率達(dá)8.13%。
這次出臺(tái)的四項(xiàng)擴(kuò)大社會(huì)保障基金投資范圍的措施，并不會(huì)顯著增加其風(fēng)險(xiǎn)，也不太可能顯著提高其收益率。這次正式列入的資產(chǎn)是地方政府債券、同業(yè)存單、優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)股權(quán)，同時(shí)信托貸款投資比例上限由5%提高到10%。前面兩項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)和收益都不是太大，后面兩項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)和收益也未必大于股票、境外投資、股權(quán)投資基金。這次并沒(méi)有調(diào)整銀行存款和國(guó)債的占比。
這次擴(kuò)大社會(huì)基金投資范圍，主要的意圖是使之起到穩(wěn)增長(zhǎng)的作用。前三項(xiàng)措施與國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)的“雙引擎”戰(zhàn)略銜接起來(lái)。社會(huì)保障基金投資于地方政府債券，信托貸款投資比例上限提高到10%，加大對(duì)保障性住房、城市基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目的參與力度，可望擴(kuò)大公共產(chǎn)品和公共服務(wù)供給，為“改造傳統(tǒng)引擎”提供動(dòng)力。社會(huì)保障基金直接股權(quán)投資于地方具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)龍頭企業(yè)包括優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)，可以推動(dòng)大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新，為“打造新引擎”提供動(dòng)力。
這可能意味著，社會(huì)保障基金的投資理念會(huì)有一些變化，除了追求安全性和收益率，它還要配合國(guó)家戰(zhàn)略、宏觀調(diào)控的實(shí)施。
與當(dāng)天會(huì)議部署的盤(pán)活和統(tǒng)籌使用存量財(cái)政資金一樣，擴(kuò)大社會(huì)保障基金投資范圍也是存量調(diào)整的措施，不會(huì)創(chuàng)造太多的增量資金。投資于地方政府債券的資金多了，投資于企業(yè)債券的可能會(huì)相應(yīng)減少；對(duì)民營(yíng)企業(yè)的直接股權(quán)投資多了，對(duì)央企的直接股權(quán)投資可能會(huì)相應(yīng)減少；信托貸款比例提高了，股權(quán)投資的比例可能會(huì)減少。我們可以看到，對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)，政府主要還是從盤(pán)活存量方面著力，而對(duì)于擴(kuò)大增量則相對(duì)謹(jǐn)慎。無(wú)論如何，通過(guò)調(diào)整社會(huì)保障基金投資的存量，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和民營(yíng)企業(yè)所得到的支持將會(huì)加強(qiáng)。
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