李克強(qiáng)總理在4月1日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定適當(dāng)擴(kuò)大全國(guó)社保基金投資范圍。這也是自去年底《全國(guó)社會(huì)保障基金條例》開始向社會(huì)征求意見(jiàn)以來(lái)，政府旨在推動(dòng)其功能多元化的進(jìn)一步落實(shí)。

　　在新的政策思路中，社?；?/a>首次被明確允許購(gòu)買地方政府債券備受市場(chǎng)關(guān)注。把全國(guó)社?；?/a>投資對(duì)象進(jìn)一步擴(kuò)展到地方債，且增加了企業(yè)和地方債配置比重，這在某種程度上適應(yīng)了現(xiàn)在資本市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)重要趨勢(shì)，相比股市來(lái)說(shuō)，我國(guó)更需要加快推動(dòng)債券市場(chǎng)發(fā)展和壯大，因?yàn)槠湟?guī)模已經(jīng)落后于經(jīng)濟(jì)社會(huì)需求。

　　當(dāng)然，這一投資思路拓展的目標(biāo)，應(yīng)該是實(shí)現(xiàn)雙贏。例如，社保基金可以重點(diǎn)選擇投資于一些相對(duì)優(yōu)質(zhì)的地方債，其特點(diǎn)是地方還款能力相對(duì)較強(qiáng)，建設(shè)項(xiàng)目未來(lái)?yè)碛蟹€(wěn)定的現(xiàn)金流，這樣，可以通過(guò)擴(kuò)大地方債的市場(chǎng)接受空間，為地方政府盤活資產(chǎn)和推動(dòng)公用設(shè)施建設(shè)創(chuàng)造條件，并且有效支持這些準(zhǔn)“市政債券”的持續(xù)健康發(fā)展。但需要注意的是，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高的地方債則需慎重，因?yàn)?a href="http://www.beihaihotel.net/shebaozhengce/1210030/">社保基金的首要目的不是為解決地方債務(wù)難題而“接盤”，不能由此陷入現(xiàn)有的地方融資困局。

　　隨著市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)格局的建立，央企尤其是能源央企的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)逐漸弱化，越來(lái)越多的民營(yíng)企業(yè)涌現(xiàn)在新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，具有良好的投資潛力。但是，諸多民營(yíng)企業(yè)在融資來(lái)源、市場(chǎng)門檻、競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則等方面，還面臨許多隱形“玻璃門”，社?；?/a>直接投資的對(duì)象范圍納入了優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)，體現(xiàn)出政策支持的公平性。

　　此外，新思路提出通過(guò)基金信托貸款加大對(duì)保障性住房、城市基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目的支持，這也體現(xiàn)了社?；鸬拿裆繕?biāo)。全國(guó)社?；?/a>的最終目的就是為了滿足將來(lái)社保體系可能出現(xiàn)的資金困難，從而構(gòu)建民生保障的基本“安全網(wǎng)”，現(xiàn)在則是在另一個(gè)層面落實(shí)其民生責(zé)任。但同時(shí)需要注意的是，這些領(lǐng)域的項(xiàng)目回報(bào)率相對(duì)較低，對(duì)其需要保持適度原則，而且應(yīng)該充分利用PPP等模式來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。另外，還提到可按規(guī)定在全國(guó)銀行間一級(jí)市場(chǎng)直接投資同業(yè)存單，這也是適應(yīng)了利率市場(chǎng)化帶來(lái)的新機(jī)遇。同業(yè)存款是我國(guó)利率市場(chǎng)化的重要突破口，也是貨幣市場(chǎng)上重要的金融工具。對(duì)其投資一方面可以間接支持利率市場(chǎng)化進(jìn)程，另一方面也是更有效的資產(chǎn)配置選擇。

　　在新形勢(shì)下，需要對(duì)全國(guó)社保基金的功能進(jìn)行綜合定位，不僅是作為一個(gè)機(jī)構(gòu)投資者，更應(yīng)該是各項(xiàng)金融改革、民生建設(shè)的主導(dǎo)參與者。在此過(guò)程中要實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化原則與政策目標(biāo)的結(jié)合，最終應(yīng)是達(dá)到社保基金與其他領(lǐng)域的市場(chǎng)化共贏，而非簡(jiǎn)單的政策性支持。