【摘要】費(fèi)率市場(chǎng)化改革以后，各保險(xiǎn)公司紛紛的出現(xiàn)了新的壽險(xiǎn)產(chǎn)品，保險(xiǎn)界也開(kāi)始了一場(chǎng)轟轟烈烈的價(jià)格戰(zhàn)，但市場(chǎng)調(diào)查我們發(fā)現(xiàn)，壽險(xiǎn)的放寬，中小險(xiǎn)企暗戰(zhàn)不斷，大險(xiǎn)企卻一直按兵不動(dòng)。

　　壽險(xiǎn)產(chǎn)品在金融領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)處于劣勢(shì)，業(yè)內(nèi)在很大程度上歸咎于2.5%的預(yù)定利率不具競(jìng)爭(zhēng)力，放開(kāi)費(fèi)率的呼聲不斷。醞釀多年后，8月5日壽險(xiǎn)費(fèi)率市場(chǎng)化正式起航，圈定普通型人身險(xiǎn)先行試點(diǎn)。建信人壽率先高調(diào)表態(tài)新產(chǎn)品上市的時(shí)間，隨之眾多中小險(xiǎn)企紛爭(zhēng)首吃螃蟹，然而大險(xiǎn)企卻因靜觀新老產(chǎn)品更迭對(duì)市場(chǎng)的影響而按兵不動(dòng)。價(jià)格戰(zhàn)、退保潮、經(jīng)營(yíng)成本上升等一時(shí)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　差異化定位

　　中小險(xiǎn)企爭(zhēng)搶“首款”名號(hào)
　　8月5日，人身險(xiǎn)費(fèi)率新政正式實(shí)施，普通型人身險(xiǎn)的預(yù)定利率由此放開(kāi)，上限從2.5%上調(diào)至3.5%，其中年金類(lèi)保險(xiǎn)（放心保）還可上浮至4.025%。在新政實(shí)施前市場(chǎng)上早有險(xiǎn)企暗自備戰(zhàn)測(cè)算工作，對(duì)即將開(kāi)發(fā)的新品進(jìn)行各種數(shù)據(jù)的測(cè)算，中小險(xiǎn)企表現(xiàn)尤為積極。
　　建信人壽于8月14日對(duì)外高調(diào)公布，壽險(xiǎn)費(fèi)率新政實(shí)施后的首款產(chǎn)品已于8月9日向監(jiān)管報(bào)備，有望在收到保監(jiān)會(huì)回執(zhí)后于近期投放市場(chǎng)。農(nóng)銀人壽也不甘示弱，稱(chēng)就在新政實(shí)施當(dāng)日新保單條款已向監(jiān)管報(bào)備，合眾人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人也明確向北京商報(bào)記者表示，費(fèi)率市場(chǎng)化后的首款新品即將上市。
　　除此之外，光大永明人壽、幸福人壽、國(guó)華人壽等眾多中小險(xiǎn)企紛紛表示正在研發(fā)或已經(jīng)研發(fā)成功新產(chǎn)品，并將在第一時(shí)間報(bào)備并上線銷(xiāo)售。
　　從已披露的普通型人身險(xiǎn)新品來(lái)看，不約而同都執(zhí)行了預(yù)定利率的上限來(lái)設(shè)計(jì)產(chǎn)品，給投?？蛻?hù)將帶來(lái)更大的保障利益空間。所不同的是，各險(xiǎn)企采取差異化，爭(zhēng)搶“首款”名號(hào)。
　　建信人壽設(shè)計(jì)的“福佑一生”還本兩全保險(xiǎn),即每三年給付一次生存金，不僅可提供身故和全殘保障，還可附加健康險(xiǎn)意外險(xiǎn)等；農(nóng)銀人壽所推的“愛(ài)永遠(yuǎn)”則是一款定期壽險(xiǎn)，繳費(fèi)期限、保險(xiǎn)期限、保障額度均可靈活設(shè)定；而合眾人壽即將推出的“富貴年年”則又成為首款養(yǎng)老年金型保險(xiǎn)，預(yù)定利率執(zhí)行的則是4.025%這一上限。合眾人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人向北京商報(bào)記者表示，在給客戶(hù)提供高額養(yǎng)老保障的同時(shí)，也為客戶(hù)資金鎖定了年復(fù)利4.025%的長(zhǎng)期收益水平。

　　靜觀其變

　　大險(xiǎn)企按兵不動(dòng)
　　正當(dāng)中小險(xiǎn)企紛紛登臺(tái)高調(diào)唱戲時(shí)，國(guó)壽、平安、太保等保險(xiǎn)巨頭卻表現(xiàn)得有些沉默。
　　事實(shí)上，大險(xiǎn)企在依據(jù)壽險(xiǎn)費(fèi)率市場(chǎng)化新政測(cè)算研發(fā)新產(chǎn)品起步更早。北京商報(bào)記者從監(jiān)管部門(mén)了解到，早在新政制訂初的各項(xiàng)演示均由大公司承擔(dān)，各大公司的新品也已設(shè)計(jì)完成。市場(chǎng)分析人士表示，目前大公司沒(méi)有率先表態(tài)，只是還不清楚在真正的市場(chǎng)運(yùn)行中，壽險(xiǎn)費(fèi)率市場(chǎng)化對(duì)目前保險(xiǎn)業(yè)的沖擊究竟有多大，擁有數(shù)以萬(wàn)計(jì)客戶(hù)的大險(xiǎn)企表現(xiàn)得更為慎重可以理解。
　　有大險(xiǎn)企精算人士認(rèn)為，對(duì)于大公司來(lái)說(shuō)，利率變動(dòng)一個(gè)百分點(diǎn)，保費(fèi)規(guī)模和投資收益都會(huì)產(chǎn)生幾十億元乃至上百億元的波動(dòng)，三大變量之間的微妙變動(dòng)也需要繁復(fù)地計(jì)算才能確定是否可以向市場(chǎng)推出新產(chǎn)品。普通型人身險(xiǎn)老保單客戶(hù)主要集中在大險(xiǎn)企，新產(chǎn)品上線是否會(huì)引發(fā)老客戶(hù)棄舊投新也是大險(xiǎn)企不得不考慮的主要因素之一。
　　不過(guò)，合眾人壽上述負(fù)責(zé)人針對(duì)即將上市的新產(chǎn)品進(jìn)行分析，認(rèn)為市場(chǎng)影響不會(huì)太大，之前普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品基本都是風(fēng)險(xiǎn)保障型，此類(lèi)產(chǎn)品退保損失比較大，同時(shí)，與現(xiàn)在這款新產(chǎn)品在產(chǎn)品形態(tài)、保障范圍和功能上差別也較大，本身不具有可比性。

　　新品大降價(jià)

　　競(jìng)爭(zhēng)加劇引發(fā)價(jià)格戰(zhàn)擔(dān)憂(yōu)
　　費(fèi)率市場(chǎng)化改革將直接影響到公司的產(chǎn)品費(fèi)率調(diào)整。
　　對(duì)此，一位壽險(xiǎn)總精算師分析，預(yù)定利率市場(chǎng)化影響最大的便是年金保險(xiǎn)和兩全保險(xiǎn)，因?yàn)閴燮笞钤敢庖嘧钕壤^續(xù)產(chǎn)品調(diào)整的是銀行儲(chǔ)蓄類(lèi)的兩全險(xiǎn)和均衡保險(xiǎn)費(fèi)的定期壽險(xiǎn)。該總精算師測(cè)算顯示，以10年繳費(fèi)20年期保障的產(chǎn)品為例，如果定價(jià)利率從2.5%上升到3.5%，則傳統(tǒng)兩全險(xiǎn)費(fèi)率會(huì)下降35%左右；對(duì)于終身壽險(xiǎn)，則費(fèi)率會(huì)下降25%左右;重疾險(xiǎn)費(fèi)率下降區(qū)間或在10%-20%。
　　即將推出的普通型人身險(xiǎn)新產(chǎn)品已印證了上述推斷。樂(lè)天表示，農(nóng)銀人壽的“愛(ài)永遠(yuǎn)”與目前行業(yè)的同類(lèi)產(chǎn)品相比保費(fèi)降幅將近40%。合眾人壽上述負(fù)責(zé)人也表示，“富貴年年”保費(fèi)下降在30%以上,年齡越小，下降幅度越大。而建信人壽的“福佑一生”比原來(lái)預(yù)定利率設(shè)計(jì)的同類(lèi)產(chǎn)品保費(fèi)也下降7%-26%不等。
　　壽險(xiǎn)預(yù)定利率上限放開(kāi)，將定價(jià)權(quán)交給市場(chǎng)，這必將促進(jìn)壽險(xiǎn)產(chǎn)品呈多樣化發(fā)展，更將倒逼市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，此前無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)時(shí)的價(jià)格混戰(zhàn)是否將重演成為關(guān)注的一大焦點(diǎn)。
　　首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系教授庹國(guó)柱分析認(rèn)為，前端的產(chǎn)品預(yù)定利率由保險(xiǎn)公司根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系自主確定，但后端的準(zhǔn)備金評(píng)估利率由監(jiān)管部門(mén)根據(jù)“一籃子資產(chǎn)”的收益率和長(zhǎng)期國(guó)債到期收益率等因素綜合確定，通過(guò)后端影響和調(diào)控前端合理定價(jià)。也有險(xiǎn)企高管明確表示，保險(xiǎn)公司的股東也有其自身要求，也會(huì)控制避免純粹價(jià)格戰(zhàn)，保險(xiǎn)其實(shí)要比拼的是后續(xù)服務(wù)，公司會(huì)將更多精力投放到服務(wù)的改進(jìn)上。

　　成本被推高

　　強(qiáng)化投資能力成關(guān)鍵
　　不可否認(rèn)的是，在短期內(nèi)費(fèi)率改革將推高險(xiǎn)企的經(jīng)營(yíng)成本，加大盈利壓力，這勢(shì)必對(duì)其精細(xì)化經(jīng)營(yíng)和強(qiáng)化投資提出了更高的要求。
　　人身險(xiǎn)領(lǐng)域的利潤(rùn)來(lái)源于死差、費(fèi)差和利差，其中死差不會(huì)因費(fèi)率市場(chǎng)化改革而變化，費(fèi)率調(diào)整、產(chǎn)品降價(jià)將直接壓縮費(fèi)差的利潤(rùn)空間，險(xiǎn)企只能通過(guò)減少經(jīng)營(yíng)成本、發(fā)展市場(chǎng)規(guī)模攤薄費(fèi)用成本來(lái)贏得費(fèi)差利潤(rùn)，但壓縮的空間畢竟有限。強(qiáng)化投資提升資金運(yùn)用收益成為所有險(xiǎn)企決勝的關(guān)鍵策略。
　　據(jù)了解，保險(xiǎn)業(yè)起步階段，險(xiǎn)企投資收益主要依賴(lài)于銀行存款，人身險(xiǎn)產(chǎn)品的利率設(shè)計(jì)參考銀行存款利息，一旦保險(xiǎn)產(chǎn)品利率設(shè)定將不再更改，銀行利息不斷下調(diào)導(dǎo)致壽險(xiǎn)產(chǎn)品出現(xiàn)普遍虧損。目前，投資渠道不斷拓寬，險(xiǎn)資逐漸擺脫對(duì)銀行利率的依賴(lài)，而投資能力將成為費(fèi)率市場(chǎng)化改革、增強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新的強(qiáng)大后盾。
　　合眾人壽針對(duì)給出的4.025%的預(yù)定利率時(shí)表示，公司將密切關(guān)注投資市場(chǎng)動(dòng)向，通過(guò)尋求最優(yōu)的投資渠道和資產(chǎn)組合提升公司投資收益水平。在合眾人壽看來(lái)，資產(chǎn)管理能力提升成為未來(lái)開(kāi)發(fā)更多新產(chǎn)品的支撐。保監(jiān)會(huì)資金運(yùn)用部人士介紹，費(fèi)率改革后險(xiǎn)企開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、定價(jià)、設(shè)計(jì)預(yù)定利率最主要的參考指標(biāo)就是公司的投資能力。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，前兩年險(xiǎn)企投資收益率均低于費(fèi)率改革后預(yù)定利率上限（3.5%），其中2011年為3.49%，2012年為3.39%，如此低的收益率讓新產(chǎn)品的推出承載了較大的壓力。
　　“對(duì)年金業(yè)務(wù)實(shí)行差別化準(zhǔn)備金評(píng)估利率，可能帶來(lái)新的利差損。長(zhǎng)期年金類(lèi)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)需要有長(zhǎng)期資產(chǎn)支持，而目前國(guó)內(nèi)可投資資產(chǎn)的久期主要在6-7年。如果相應(yīng)年金產(chǎn)品預(yù)定利率設(shè)在4%以上，一旦出現(xiàn)長(zhǎng)期低息情況，則保險(xiǎn)公司面臨較大的利差損風(fēng)險(xiǎn)。”申銀萬(wàn)國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)研究員孫婷指出。

　　無(wú)憂(yōu)保提示：費(fèi)率市場(chǎng)化改革，對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，是一個(gè)機(jī)遇，也是一個(gè)挑戰(zhàn)。作為險(xiǎn)企，我們要準(zhǔn)確的做好自身的定位，強(qiáng)化投資，在激烈的保險(xiǎn)市場(chǎng)上卻得屬于自己的一席之地。