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　　從中報(bào)看，受資本市場波動(dòng)等因素影響，4家保險(xiǎn)上市公司凈利潤均出現(xiàn)大幅下滑。但是，各家公司繼續(xù)堅(jiān)持多元化投資方向，不斷提升新業(yè)務(wù)價(jià)值和公司內(nèi)含價(jià)值。

　　與往年一樣，保險(xiǎn)行業(yè)上市公司中報(bào)仍然集中在8月底亮相。目前的情況是，A股市場上的4家保險(xiǎn)上市公司已有3家正式公布了中報(bào)，惟有新華人壽將公布時(shí)間安排在了8月份的最后一天，不過其在7月底已發(fā)布業(yè)績預(yù)報(bào)。至此，保險(xiǎn)行業(yè)上市公司上半年業(yè)績已基本全景呈現(xiàn)。

　　凈利潤下降明顯

　　究其原因，主要是受上半年經(jīng)濟(jì)下行壓力的影響，特別是上半年資本市場大幅波動(dòng)，造成投資收益下滑，大幅減少了投資對(duì)中報(bào)利潤的貢獻(xiàn)。這可以從3家上市公司對(duì)凈利潤下降原因如出一轍的解釋中得到佐證，即“上半年度投資收益同比大幅下降和傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)變動(dòng)的影響”。

　　上半年資本市場的波動(dòng)，的確給保險(xiǎn)資金投資帶來了相當(dāng)明顯的負(fù)面效應(yīng)。即使是凈利潤同比增長17.7%的中國平安也未能幸免，中報(bào)顯示，中國平安上半年凈投資收益率較年初降0.1個(gè)百分點(diǎn)至5.7%，總投資收益率降3.5個(gè)百分點(diǎn)至4.3%；中國人壽雖實(shí)現(xiàn)凈投資收益率4.68%，較同期提升0.03個(gè)百分點(diǎn)，但受資本市場低迷影響，實(shí)現(xiàn)總投資收益4.36%，較同期顯著下降了4.98個(gè)百分點(diǎn)；中國太保上半年凈投資收益率4.6%，同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)；總投資收益率4.7%，同比下降1.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　浙商證券楊云認(rèn)為：“2016年上半年，保險(xiǎn)行業(yè)投資遭遇資本市場波動(dòng)和利率下行的疊加影響，盡管二季度投資收益有所回升，但上半年保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營效益較去年同期有大幅度下降。這迫使不少保險(xiǎn)公司開始尋求其他類型投資來提高投資收益率。”

　　投資更趨多元化

　　盡管如此，對(duì)于下半年的投資，各家公司依然信心不減。以手中握有大筆資金的中國人壽為例，其副總裁趙立軍在中報(bào)新聞發(fā)布會(huì)上表示：“預(yù)計(jì)下半年，中國人壽將繼續(xù)維持目前的投資收益水平，控制權(quán)益類投資的風(fēng)險(xiǎn)敞口，但不放棄投資機(jī)會(huì)。”他特別透露，截至目前，中國人壽境外投資規(guī)模76億美元，隨著大環(huán)境日趨開放，海外投資未來發(fā)展?jié)摿Υ?，中國人壽將不斷加大境外投資力度與規(guī)模。趙立軍還表示，境外并購項(xiàng)目也是中國人壽的關(guān)注點(diǎn)，不會(huì)放過任何一個(gè)可能的投資機(jī)會(huì)。

　　中國平安則將在多元投資方面加大力度，包括互聯(lián)網(wǎng)金融、平安好醫(yī)生、陸金所等。

　　中國太保下半年會(huì)繼續(xù)加大對(duì)第三方資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投入。中報(bào)顯示，中國太保的第三方資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入達(dá)3.60億元，同比增長30.0%。中國太保相關(guān)負(fù)責(zé)人明確表示，第三方資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是當(dāng)下保險(xiǎn)資管開源引流的重要方式，對(duì)利潤的貢獻(xiàn)重要且穩(wěn)定。

　　“行業(yè)監(jiān)管引導(dǎo)下利率下移較為明顯，市場競爭格局有所回歸。一方面，短期債券利率下行，銀行理財(cái)、信托產(chǎn)品收益率持續(xù)下行；另一方面，萬能險(xiǎn)和投連險(xiǎn)規(guī)模環(huán)比下滑明顯，保費(fèi)競爭回歸常態(tài)化。利率水平加速下移加大了險(xiǎn)資配置壓力。同時(shí)，監(jiān)管也將為險(xiǎn)資創(chuàng)造更好的投資機(jī)遇和空間。”長江證券蒲東君分析說。

　　業(yè)務(wù)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化

　　雖然投資不佳，凈利潤下滑，但仍呈現(xiàn)出了今年保險(xiǎn)行業(yè)上市公司中報(bào)亮點(diǎn)，即保險(xiǎn)業(yè)務(wù)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化，特別是新業(yè)務(wù)價(jià)值提高和公司內(nèi)含價(jià)值的提高，這兩項(xiàng)指標(biāo)將在相當(dāng)程度上決定著保險(xiǎn)公司的發(fā)展后勁。

　　從3家已經(jīng)公布的中報(bào)看，中國人壽上半年內(nèi)含價(jià)值5837.56億元，較去年底增長4.2%；新業(yè)務(wù)價(jià)值280.21億元，同比大增50.4%，增速創(chuàng)歷史新高；中國平安上半年整體內(nèi)含價(jià)值同比增長11.2%，壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值同比強(qiáng)勁增長42.7%；中國太保上半年集團(tuán)內(nèi)含價(jià)值2153.55億元，較去年底增長4.7%；壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值112.64億元，同比大增55.9%。

　　對(duì)于下半年保險(xiǎn)行業(yè)上市公司的發(fā)展環(huán)境，北京高華證券的李南認(rèn)為：“最主要的擔(dān)憂因素目前是（未來可能仍是）保險(xiǎn)企業(yè)能否在低利率環(huán)境下承擔(dān)得起負(fù)債。雖然利潤率的壓縮無可避免，但行業(yè)短期內(nèi)不會(huì)陷入利差損。”

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