今年是智利社會保障制度改革25周年。眾所周知，智利養(yǎng)老金改革取得了舉世矚目的成就。從智利的市場回報(bào)率來看，養(yǎng)老金改革是令人稱贊的。那么，養(yǎng)老金改革與資

本市場發(fā)展二者之間，究竟誰為因、誰為果？智利養(yǎng)老金改革對中國有著哪些啟示呢？

在過去25年間，養(yǎng)老基金已逐步發(fā)展成為智利國內(nèi)資本市場上最重要的機(jī)構(gòu)投資者。自1981年改革以來，養(yǎng)老基金獲得了高額的投資回報(bào)，至2004年末，累計(jì)平均每年的投資回報(bào)率達(dá)到10.2%，