在年前修訂草案征求意見(jiàn)之后，2月23日人力資源和社會(huì)保障部聯(lián)合銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)及保監(jiān)會(huì)發(fā)布了修訂后的《企業(yè)年金基金管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》），將于今年5月1日起施行。

　　在權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品投資方面，修訂后的《辦法》并沒(méi)有放開(kāi)股票、股票基金、混合基金等的投資比例上限（30%），但是取消“投資股票的比例不高于基金凈資產(chǎn)20%”限制，實(shí)際上意味著股票投資比例上限可以達(dá)到30%。

　　此前人力資源和社會(huì)保障部基金監(jiān)督司司長(zhǎng)陳良透露，截至2009年底，全國(guó)企業(yè)年金基金規(guī)模已達(dá)到2525億元。一位中資養(yǎng)老公司人士預(yù)計(jì)，2010年底企業(yè)年金規(guī)模將在3000億元左右，按照30%的股票投資上限計(jì)算，今年可入市企業(yè)年金約1000億元。但對(duì)于保險(xiǎn)等風(fēng)格保守的投資者而言，企業(yè)年金短期內(nèi)不太可能大幅進(jìn)入股市。

　　取消股票投資比例20%限制

　　此次修訂的《辦法》提高了固定收益類(lèi)投資（如銀行定期存款、協(xié)議存款、國(guó)債、可轉(zhuǎn)債等）比例上限，由原來(lái)不高于50%修改為不高于95%；降低了流動(dòng)性投資（如銀行活期存款、中央銀行票據(jù)、貨幣市場(chǎng)基金等）比例下限，由原來(lái)不低于20%修改為不低于5%。

　　而2004年發(fā)布《企業(yè)年金基金管理試行辦法》（下稱(chēng)“第23號(hào)文”）則規(guī)定，流動(dòng)性投資、固定收益類(lèi)和權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的投資比例，分別為基金凈資產(chǎn)的20%、50%和30%。

　　“提高股票比例是為了在控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上戰(zhàn)勝通脹，這也是年金基金保值的要求。”上述中資養(yǎng)老公司人士說(shuō)。

　　“《辦法》的出臺(tái)對(duì)年金行業(yè)投資來(lái)看是好事，明確了具體投資中的我們很多迷惑。例如投資投連險(xiǎn)產(chǎn)品是算固定收益還是權(quán)益，此前沒(méi)有明確。本次辦法明確了按投連險(xiǎn)產(chǎn)品中股票投資不高于30%作為劃分，高于或等于30%的歸入權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品，投資萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品屬于固定收益類(lèi)。”長(zhǎng)江養(yǎng)老一位人士說(shuō)。不過(guò)他認(rèn)為，辦法的出臺(tái)具體效果怎么樣，還要看正式運(yùn)營(yíng)一段時(shí)間后才知道，他預(yù)計(jì)2010年企業(yè)年金基金行業(yè)平均收益率為3%左右。

　　保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2010年底養(yǎng)老險(xiǎn)公司受托管理的企業(yè)年金資產(chǎn)為1039.14億元，同比增長(zhǎng)46.77%；企業(yè)年金投資管理資產(chǎn)708.96億元，同比增長(zhǎng)45.84%。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院執(zhí)行院長(zhǎng)郝演蘇認(rèn)為，《辦法》將為股市帶來(lái)一個(gè)穩(wěn)定的資金來(lái)源，利好股市長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，同時(shí)也提高了企業(yè)年金資金運(yùn)作的靈活度。

　　郝演蘇表示，企業(yè)年金規(guī)模巨大，投資周期長(zhǎng)，投資品種多以藍(lán)籌為主的大型國(guó)企股票，企業(yè)年金在投資中把安全性放在第一位，其次才追求收益性。

　　不過(guò)，初期對(duì)于《辦法》中對(duì)股票投資上限的放開(kāi)，企業(yè)年金投資的實(shí)際操作和執(zhí)行者并不會(huì)大幅變動(dòng)。“企業(yè)年金投資普遍保守，原來(lái)投資股票等權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品往往都用不到20%。”太平養(yǎng)老一位人士認(rèn)為。

　　這位太平養(yǎng)老人士預(yù)計(jì)，目前A股仍在震蕩，企業(yè)年金大幅進(jìn)入股市不太可能，市場(chǎng)進(jìn)入加息通道后，更有可能是大幅提高固定收益類(lèi)投資比例，因?yàn)椤掇k法》提高了企業(yè)年金在固定收益品種上的配置空間和靈活度。

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