無憂保早報(bào)：無憂保不僅是優(yōu)質(zhì)社保繳納平臺(tái)，還要做個(gè)體社保利益的捍衛(wèi)者，根植用戶，服務(wù)用戶，關(guān)注國(guó)家政策，解讀地方信息，實(shí)時(shí)跟進(jìn)，解決個(gè)體社保繳納和享受社會(huì)保障遇到的各個(gè)疑難問題。

　　根據(jù)開展以房養(yǎng)老業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)及據(jù)此形成的法律關(guān)系不同，以房養(yǎng)老有銀行、保險(xiǎn)和信托三種模式。此次以房養(yǎng)老試點(diǎn)，選擇了以老年人住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)為突破口，實(shí)施以房養(yǎng)老這項(xiàng)整體金額大、周期長(zhǎng)、流動(dòng)性低、社會(huì)影響廣的業(yè)務(wù)。這一選擇是否恰當(dāng)，以房養(yǎng)老的其他金融運(yùn)作模式又有何利弊，銀行、保險(xiǎn)和信托這三種模式能否并存？對(duì)諸如此類問題的回答，有助于社會(huì)共識(shí)的形成，推動(dòng)以房養(yǎng)老業(yè)務(wù)的開展。

　　住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)是以房養(yǎng)老的階段性選擇。

　　早在2006年，北京幸福人壽保險(xiǎn)公司便推出了壽險(xiǎn)性質(zhì)的以房養(yǎng)老產(chǎn)品，但時(shí)隔八年這一產(chǎn)品仍未真正走向市場(chǎng)，個(gè)中顧慮、阻力和擔(dān)憂可見一斑。作為以房養(yǎng)老業(yè)務(wù)的開展主體，保險(xiǎn)公司無疑具備多重優(yōu)勢(shì)，可以簡(jiǎn)單歸納如下：

　　其一，我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)經(jīng)過多年的發(fā)展，保險(xiǎn)公司積累了大量的保險(xiǎn)金，能夠?yàn)橐苑筐B(yǎng)老業(yè)務(wù)的順利開展提供充裕的資金支持；其二，保險(xiǎn)金的支付通常都具有長(zhǎng)期性，保險(xiǎn)公司能夠應(yīng)對(duì)以房養(yǎng)老業(yè)務(wù)資金流動(dòng)性低、回收期長(zhǎng)的壓力；其三，養(yǎng)老保險(xiǎn)是保險(xiǎn)業(yè)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，保險(xiǎn)公司擁有大量專業(yè)的精算人員和完善的人身產(chǎn)品精算制度，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和定價(jià)方面具有較大優(yōu)勢(shì)；其四，保險(xiǎn)公司可以通過風(fēng)險(xiǎn)防范的再保險(xiǎn)機(jī)制對(duì)投保人進(jìn)行信用增級(jí)處理，從而降低以房養(yǎng)老業(yè)務(wù)實(shí)施中的利率風(fēng)險(xiǎn)、抵押房產(chǎn)毀損等風(fēng)險(xiǎn)；其五，保險(xiǎn)公司具有強(qiáng)大的營(yíng)銷和服務(wù)體系，新業(yè)務(wù)的開辟能夠較快地得到適應(yīng)和推廣。

　　諸如此類的優(yōu)勢(shì)，使保險(xiǎn)成為我國(guó)政府推行以房養(yǎng)老業(yè)務(wù)的突破口。當(dāng)然，也必須理性看到，保險(xiǎn)公司開展以房養(yǎng)老業(yè)務(wù)同樣面臨一些障礙。比如，雖然保險(xiǎn)公司資金流動(dòng)性較弱，但鑒于以房養(yǎng)老業(yè)務(wù)整體金額巨大且不確定風(fēng)險(xiǎn)較多，仍可能發(fā)生資金流動(dòng)性和資產(chǎn)負(fù)債匹配等方面的問題。正因如此，《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于開展老年人住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》在確定以老年人住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)作為以房養(yǎng)老運(yùn)行模式的同時(shí)，重點(diǎn)對(duì)擬開展以房養(yǎng)老業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司列明了清晰的準(zhǔn)入要求，對(duì)運(yùn)作規(guī)模也做出了較為明確的規(guī)定，凡此種種，無不體現(xiàn)保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)公司從事以房養(yǎng)老的種種擔(dān)憂，只好通過準(zhǔn)入限制以督促保險(xiǎn)公司審慎經(jīng)營(yíng)、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范。

　　住房反向抵押貸款是國(guó)外以房養(yǎng)老的主流做法。

　　由于住房反向抵押業(yè)務(wù)在實(shí)施前期的資金收入額要遠(yuǎn)低于貸款發(fā)放額，且貸款期限較長(zhǎng)，所以開展這一業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)必須擁有數(shù)量巨大的資金才能保證該業(yè)務(wù)的順利啟動(dòng)。從這一點(diǎn)看，商業(yè)銀行無疑是理想的業(yè)務(wù)實(shí)施主體。從目前開展以房養(yǎng)老的國(guó)家來看，絕大多數(shù)國(guó)家更青睞以住房反向抵押貸款模式運(yùn)作以房養(yǎng)老業(yè)務(wù)。

　　以美國(guó)為例，美國(guó)是以房養(yǎng)老業(yè)務(wù)開展得較為成功的國(guó)家，其在實(shí)踐中主要以銀行為主體實(shí)施住房反向抵押貸款業(yè)務(wù)，具體包括房屋價(jià)值轉(zhuǎn)換抵押貸款、住房持有者貸款、現(xiàn)金賬戶反向抵押貸款等形式，主要有貸款申請(qǐng)、房屋價(jià)值評(píng)估、確定貸款方案、發(fā)放貸款及到期償付等運(yùn)作步驟。

　　具體到我國(guó)，作為我國(guó)資金規(guī)模最大的金融機(jī)構(gòu)，商業(yè)銀行通過吸收存款積累了大量資金，能夠滿足發(fā)放住房反向抵押貸款的資金要求。盡管住房反向抵押貸款有諸多特性，但其本質(zhì)上仍是一種特殊的不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款，銀行在此類業(yè)務(wù)的開展上有較為豐富的經(jīng)驗(yàn)，且銀行在我國(guó)民眾心中的信用度較高、網(wǎng)點(diǎn)覆蓋面廣、從業(yè)人員數(shù)量多。

　　當(dāng)然，由于以房養(yǎng)老業(yè)務(wù)實(shí)施周期較長(zhǎng)，商業(yè)銀行可能面臨資產(chǎn)負(fù)債表期限錯(cuò)配的“短存長(zhǎng)貸”、 利率風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。不過從應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的角度審視，銀行顯然較之其他金融機(jī)構(gòu)有更為成熟的經(jīng)驗(yàn)和更加有效的辦法，比如，可以對(duì)信貸資產(chǎn)進(jìn)行證券化處理，從而化解前述風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)衡利弊，住房反向抵押貸款作為以房養(yǎng)老的運(yùn)作模式，也不失為一種可供選擇的模式。

　　以房養(yǎng)老的信托模式是一種有益的制度探索。

　　2011年誕生的“元?jiǎng)拙羽B(yǎng)”老年保障性（信托）基金，被視為我國(guó)首例信托型以房養(yǎng)老產(chǎn)品。

　　該產(chǎn)品的典型特質(zhì)如下：其一，不以轉(zhuǎn)移房產(chǎn)為要件，以保證老人在有生之年能夠繼續(xù)居住自有房屋；其二，以50萬(wàn)元起價(jià)向社會(huì)募集資金用以按月支付老年人養(yǎng)老補(bǔ)貼；其三，老年人去世后，以處置該房產(chǎn)獲得的價(jià)款作為社會(huì)投資人的償付支撐，剩余價(jià)款由老年人的繼承人享有。此種設(shè)計(jì)既能夠保障老年人在自有房屋中過上衣食無憂的晚年生活，又可以通過向社會(huì)募集資金緩解信托公司的資金壓力，同時(shí)還兼顧了老年人的子女繼承權(quán)。但這種看似完美的以房養(yǎng)老模式與真正意義上的信托型以房養(yǎng)老仍存在一定出入。

　　一般信托型以房養(yǎng)老的運(yùn)作流程是，老年人將房屋產(chǎn)權(quán)委托給信托機(jī)構(gòu)并設(shè)立信托，指定自己為信托受益人，受托人將管理、處分委托人房產(chǎn)取得的信托收益定期支付給老年人。在此過程中，通常實(shí)現(xiàn)了房產(chǎn)的轉(zhuǎn)移，老年人在專業(yè)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)中頤養(yǎng)天年；而受托機(jī)構(gòu)則可對(duì)信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行出售、租賃及證券化處理等整合性運(yùn)作，以獲取收益用以支付專業(yè)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的費(fèi)用。

　　“元?jiǎng)拙羽B(yǎng)”（信托）基金顯然與之有別，其更多的是運(yùn)用了逆向信托運(yùn)作形式，更接近于將社會(huì)公眾資金集合管理運(yùn)用于投資老年人以房養(yǎng)老項(xiàng)目，最終通過獲取老年人房屋產(chǎn)權(quán)取得收益的集合信托計(jì)劃。盡管與不動(dòng)產(chǎn)信托有所不同，但作為資金信托，其與信托的一般原理并不違背，可謂以房養(yǎng)老的大膽創(chuàng)新。

　　無論是何種類型的以房養(yǎng)老，在具體運(yùn)作模式上都具有高度的相似性。即從老年人角度看，都需要將其房屋抵押給金融機(jī)構(gòu)以獲取養(yǎng)老金，但其通常可以繼續(xù)擁有自有房屋的居住權(quán)，或者到專業(yè)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)享受晚年生活。

　　對(duì)于從業(yè)的金融機(jī)構(gòu)而言，則需按月或按年向老年人或養(yǎng)老機(jī)構(gòu)支付養(yǎng)老金，老年人去世后房屋處置權(quán)通常歸金融機(jī)構(gòu)所有，但房產(chǎn)處置后除用以償還給付的養(yǎng)老金及利息等支出外，如有剩余還需返還給老年人的繼承人。

　　因此，決定運(yùn)行模式的選擇的關(guān)鍵因素是考量業(yè)務(wù)實(shí)施主體的自身?xiàng)l件，尤其是該主體開展以房養(yǎng)老業(yè)務(wù)所面臨的障礙、能否合理把控風(fēng)險(xiǎn)以及這種選擇是否適合我國(guó)國(guó)情。

　　就現(xiàn)階段情況來看，銀行和信托公司在信息獲取和壽命精算等專業(yè)性較強(qiáng)的工作上略顯力不從心，會(huì)在一定程度上增加運(yùn)作成本，而保險(xiǎn)公司能夠承受更大的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)，且精算制度較為成熟。所以，選擇保險(xiǎn)公司作為以房養(yǎng)老的試點(diǎn)，雖然還不能說是最理想的選擇，但最起碼可以說是當(dāng)下最合適的選擇。

　　但必須看到的是，保險(xiǎn)并非以房養(yǎng)老的唯一選擇模式。相反，從資金和業(yè)務(wù)上來看，銀行型以房養(yǎng)老有其不可替代的優(yōu)勢(shì)，因而值得期待和探索，而信托型以房養(yǎng)老也因其靈活性優(yōu)勢(shì)而有一定的生存空間。其實(shí)，只要不同的從業(yè)機(jī)構(gòu)能夠掌控風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)以房養(yǎng)老的制度目的，就應(yīng)該讓其參與到以房養(yǎng)老業(yè)務(wù)中來，畢竟充分競(jìng)爭(zhēng)才是市場(chǎng)的最佳選擇?！?/p>

　?。ㄗ髡唏T果系武漢大學(xué)法學(xué)院副院長(zhǎng)，楊夢(mèng)系武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)法研究所博士研究生）

　　無憂保遵循市場(chǎng)規(guī)則，響應(yīng)政策號(hào)召，努力充當(dāng)個(gè)體社保強(qiáng)力推手，解決個(gè)體用戶社保及公積金咨詢、繳納、轉(zhuǎn)移、手續(xù)代辦等需求，并做好代理商招募、選拔和運(yùn)營(yíng)工作，發(fā)揮企業(yè)應(yīng)有的社會(huì)責(zé)任，保障個(gè)體社保權(quán)益，努力實(shí)現(xiàn)讓人人擁有安定的未來的使命。