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　　滬深市場(chǎng)在2010年主要指數(shù)波動(dòng)約為-9％到-15％。根據(jù)華寶證券《中國投連險(xiǎn)2010年度排名報(bào)告》中的統(tǒng)計(jì)，所有保險(xiǎn)公司的投連平均業(yè)績(jī)?yōu)椋?/p>

　　激進(jìn)型0.2％，混合型1.4％，債券增強(qiáng)型4.8％，純債型1.8％。相比之下，基金產(chǎn)品的平均業(yè)績(jī)?yōu)椋?/p>

　　股票型-2.4％，混合型+4.1％，債券型+7.6％。泛泛來說，兩個(gè)行業(yè)的投資運(yùn)作能力差異不大，只是冒尖的優(yōu)等生和特別糟糕的差生，基金似乎比投連稍多些。

　　當(dāng)然，兩個(gè)行業(yè)還是有一些差別的。投連的優(yōu)勢(shì)是不受證監(jiān)會(huì)管轄，因此從產(chǎn)品設(shè)計(jì)到投資管理都比較靈活，尤其是在熊市和震蕩市里幾乎可以選擇完全空倉，而不像大多數(shù)基金那樣至少還要持40％左右倉位。

　　泰康、金盛等公司轄下一些擁有五年以上運(yùn)作歷史、經(jīng)歷了兩輪以上牛熊周期的投連賬戶，其業(yè)績(jī)明顯好于基金的平均水平，正是托倉位靈活的制度之福。

　　然而，大多數(shù)保險(xiǎn)公司的投連并不是直接買股票，而是持有基金?；鹨话悴粫?huì)滿倉持股，所以在單邊大牛市里，大多數(shù)投連幾乎肯定要落后于市場(chǎng)。而在平衡震蕩市里，如果投連不主動(dòng)去做波段、或靈活轉(zhuǎn)換風(fēng)格不同的基金，而只是希望選擇“好基金”一路持有戰(zhàn)勝市場(chǎng)，最終業(yè)績(jī)難免流于平庸。

　　?？等藟酃芾淼姆e極、平衡和指數(shù)增強(qiáng)三類賬戶，今年表現(xiàn)不俗，正是因?yàn)橹饾u轉(zhuǎn)為更為主動(dòng)式的管理風(fēng)格，而不是一味死守。

　　投連另一個(gè)缺陷是比基金要多收一道管理費(fèi)，所以本來預(yù)期收益就不高的債券型、貨幣型投連，扣除管理費(fèi)后的平均業(yè)績(jī)明顯不如同類的基金。不過，如果保險(xiǎn)公司有心利用監(jiān)管制度和契約的不同，去尋求一些差異化的產(chǎn)品策略和投資策略，在固定收益類產(chǎn)品上還是有文章可做的。

　　比如最近大多數(shù)封閉式債券基金和分級(jí)基金的穩(wěn)健部分出現(xiàn)了較大的折價(jià)，筆者管理的?？捣€(wěn)健型賬戶正是重倉投資于此類產(chǎn)品的。只要未來三年封閉式債基的平均業(yè)績(jī)和開放式債基持平，那大量投資折價(jià)封基的投連，有很大希望戰(zhàn)勝同類債券基金。

　　從廣義的角度講，“投資能力”不只體現(xiàn)在給客戶產(chǎn)生利潤，更多的時(shí)候也體現(xiàn)在創(chuàng)造出讓客戶自由選擇的產(chǎn)品、做出誠信客觀的推介、提供長期周到的服務(wù)，以及最最重要的嚴(yán)格遵守契約。后者應(yīng)該是受托投資行業(yè)的根本生存之道。

　　相比基金，保險(xiǎn)公司在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和滿足客戶需要方面，理論上應(yīng)該比基金更容易創(chuàng)造出繽紛多彩的投資產(chǎn)品。這是因?yàn)椋瑑H從法規(guī)允許的投資范圍來看，目前保險(xiǎn)行業(yè)的投資領(lǐng)域覆蓋了境內(nèi)外證券市場(chǎng)、協(xié)議存款、基金、股權(quán)、房地產(chǎn)、衍生品等等，遠(yuǎn)比銀行、證券、基金、信托等其他金融行業(yè)多。從這個(gè)角度說，保險(xiǎn)投資的同行們應(yīng)該對(duì)自己的前景充滿信心。

　　無憂保遵循市場(chǎng)規(guī)則，響應(yīng)政策號(hào)召，努力充當(dāng)個(gè)體社保強(qiáng)力推手，解決個(gè)體用戶社保及公積金咨詢、繳納、轉(zhuǎn)移、手續(xù)代辦等需求，并做好代理商招募、選拔和運(yùn)營工作，發(fā)揮企業(yè)應(yīng)有的社會(huì)責(zé)任，保障個(gè)體社保權(quán)益，努力實(shí)現(xiàn)讓人人擁有安定的未來的使命。