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　　最新養(yǎng)老金入市行情：未來養(yǎng)老金入市時點 不宜對股市有過高預期 據中國之聲《新聞縱橫》報道，人社部2015年10月27日表示，將于2016年正式啟動實施基本養(yǎng)老保險基金投資運營工作。根據此前測算，有望進行投資運營的養(yǎng)老金，總規(guī)模大約在2萬億左右。

　　　　從其今年推進情況來看，今年8月份，已在業(yè)內籌備十年的《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》終于出臺。養(yǎng)老金除了像從前那樣存銀行、買國債，還可以投資股市，一時間爭論再起，有看好的，有看空的，我們認為養(yǎng)老金入市對于未來市場影響中性，不宜有過高的預期。

　　　　資本是逐利的，也是上嗜血的。股票市場是高風險的市場，機會也同樣存在其中，但如果我們將股票市場估值進行一個分析，我們認為目前股票市值規(guī)模已今非昔比，影響面并非一家基金入市所能扭轉。對于養(yǎng)老金進入股票市場，安全第一、風險防范是最重要的，這一點應該向市場經濟與股票市場發(fā)達的國家借鑒。

　　　　我們研究發(fā)現，實際上這些資金是有其特定性的?！掇k法》明確，養(yǎng)老基金投資各類資產中的股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產品的比例，合計不得高于養(yǎng)老基金資產凈值的30%。研究發(fā)現，若依據目前養(yǎng)老金情況來看，大約有2萬億可以實際用于投資。按《辦法》規(guī)定的3成上限換算，最多將有6000億養(yǎng)老金可以進入股市。養(yǎng)老基金資產參與股指期貨、國債期貨交易，只能以套期保值為目的，并按照中國金融期貨交易所套期保值管理的有關規(guī)定執(zhí)行。在任何交易日日終，所持有的賣出股指期貨、國債期貨合約價值，不得超過其對沖標的的賬面價值。

　　　　從世界各國養(yǎng)老金的股票市場投資來看，實際上存在著禁止與運行的涇渭分明運營模式。美國法律規(guī)定，養(yǎng)老基金只允許購買政府債券，不得進行任何其他投資，雖然雇員自愿參加的“養(yǎng)老儲蓄計劃”(401k)類似于個人理財產品，該計劃不屬于政府主導的社會保障體系，雖然“養(yǎng)老儲蓄計劃”可用于證券投資，但養(yǎng)老金在美國及歐洲不少國家是嚴格限制投資股票市場的。養(yǎng)老金入市且已實施的日本，則在近年開始加大養(yǎng)老金投資股票市場的額度，但其與寬松貨幣政策變化密切相關；加拿大養(yǎng)老保險基金則允許投資增值，但其養(yǎng)老金在股票市場運營中近年虧損較大，起伏不定等等。實踐證明，養(yǎng)老金入市與否與股票市場的影響并不是總是正相關的，日本養(yǎng)老金早已入市，但日本股票市場泡沫破裂所導致的日經由39000點跌至7000點的時間周期調整將近20年，透明與公開競爭的市場往往并不是高收益，同時也伴隨著高風險。

　　　　研究相關投資歷史軌跡來看，相較于養(yǎng)老金入市，全國社保基金早已入市，投資范圍包括銀行存款、債券、信托投資、股票、證券投資基金等。但從性質來看，全國社?；鹋c養(yǎng)老金是兩類不同的資金。全國社保資金的資金來源主要為國家財政轉移支付、博彩收益等，是國家社會保障儲備基金。而基本養(yǎng)老保險資金主要來源于雇主和雇員，這部分資金掌握在地方政府手里，不掌握在中央手里。

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