無(wú)憂(yōu)保早報(bào)：無(wú)憂(yōu)保是業(yè)界領(lǐng)先的個(gè)體社保自助繳納平臺(tái)，全國(guó)首創(chuàng)通過(guò)微信平臺(tái)提供新型社保繳納服務(wù)，全面開(kāi)啟中國(guó)社保自由繳時(shí)代。

　　魯桂華

　　2011年12月30日，滬指收到2199.42點(diǎn)。但2011年成為史上第三大熊。

　　正是在這一背景下，一種極不和諧的聲音，充斥于耳，那就是“救市、救市”！

　　如何救市？很多專(zhuān)家建言，擴(kuò)大入市的資金量，比如擴(kuò)大合格境外機(jī)構(gòu)投資者QFII的資金規(guī)模，建立人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者投資A股的平臺(tái)，擴(kuò)大社保資金入市的規(guī)模，促成地方社保資金和公積金入市。甚至有人建言，像美國(guó)的401K條款那樣，把老百姓養(yǎng)老的錢(qián)投入股市，因?yàn)椤梆B(yǎng)老金的進(jìn)入可以對(duì)低迷的股市起到支撐的作用”，“美國(guó)的"401K"養(yǎng)老金計(jì)劃，曾成功促成了長(zhǎng)達(dá)22年的超級(jí)大牛市”。

　　“養(yǎng)老金入市的提議得到證券界人士紛紛擁護(hù)” ，“國(guó)金證券(600109,股吧)分析師表示，養(yǎng)老金的入市符合成熟資本市場(chǎng)以機(jī)構(gòu)投資者為主導(dǎo)的大趨勢(shì)”；華泰聯(lián)合分析師也認(rèn)為，“新增資金的入市無(wú)疑是市場(chǎng)最渴望看到”；國(guó)投瑞銀基金(博客,微博)管理公司副總經(jīng)理盛斌表示：“希望盡快打通基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金、新農(nóng)保等進(jìn)入資本市場(chǎng)的通道?！?/P>

　　為什么證券界精英，對(duì)養(yǎng)老金入市高呼萬(wàn)歲？因?yàn)轲B(yǎng)老金入市符合他們的利益！但養(yǎng)老金，是國(guó)人老去之后再無(wú)其他現(xiàn)金來(lái)源之時(shí)，度過(guò)晚年的基本依靠。豈能為一己之私，而置國(guó)人養(yǎng)老之依靠于不顧？

　　A股為何“跌跌”不休？原因可能是多方面的。比如，融資、融券和股指期貨推出之后，A股不再是單邊市，不僅僅股市上升時(shí)能夠盈利，在股市下跌時(shí)也可以通過(guò)賣(mài)空股指期貨、賣(mài)空股票以盈利。在這一背景下，賣(mài)空力量較之以往強(qiáng)了許多。但為什么有人賣(mài)空？究其根本，仍在于A股估值偏高，仍在于A股存在估值泡沫！如圖表1所示，截至2011年12月29日，即使在2173.56點(diǎn)的水平上，剔除每股收益為負(fù)之后的2012家A股公司平均的市盈率仍高達(dá)81.16倍，其中主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板平均的市盈率分別為108.76、44.02和51.13倍。再如圖表2，全部2012家A股公司中，有977家公司的市盈率高于30倍，占樣本的48.56%。因此，相對(duì)于成熟市場(chǎng)，A股及三個(gè)板塊估值泡沫仍然十分嚴(yán)重！沒(méi)有不破的泡沫。在這一背景下，養(yǎng)老金入市，豈不是讓未來(lái)的老人承擔(dān)泡沫破滅的后果？

　　再如圖表3，自2011年年初以來(lái)，如果當(dāng)月滬深300指數(shù)上漲幅度較大，那么下月，大股東和高管減持的金額就明顯地高；反之，如果當(dāng)月滬深300指數(shù)上漲幅度較小，那么下月大股東和高管減持的金額就相對(duì)較少。如果是這樣，養(yǎng)老金進(jìn)場(chǎng)救市，股票價(jià)格上漲，大股東和高管們豈不加速離場(chǎng)？救市，救的是百姓還是救的大股東和高管？用百姓養(yǎng)老的錢(qián)去救市，豈不荒唐至極？歡呼養(yǎng)老金進(jìn)場(chǎng)救市的證券界精英們，是不是和期待著好行情減持市場(chǎng)的大股東、高管具有相同的利益？

　　我相信讀者的智慧！

　　根據(jù)人力資源和社會(huì)保障部發(fā)布的《2011中國(guó)養(yǎng)老金發(fā)展報(bào)告》，2010年，“上海、江蘇、湖北、湖南等14個(gè)省份和新疆建設(shè)兵團(tuán)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金當(dāng)期征繳收入收不抵支，缺口高達(dá)679億元”。同時(shí)，“據(jù)社會(huì)科學(xué)院世界社保研究中心主任鄭秉文測(cè)算，2000年至2008年全國(guó)社?；鹂偟氖找媛士赡懿蛔?%，低于同期的通脹率”。

　　這意味著，當(dāng)下，我國(guó)的養(yǎng)老金就已經(jīng)入不敷出，再加上養(yǎng)老金的投資報(bào)酬率連通貨膨脹率都補(bǔ)償不了，如果不增加可靠的收入來(lái)源，未來(lái)極有可能出現(xiàn)中國(guó)人的養(yǎng)老危機(jī)。在這一背景下，讓養(yǎng)老金進(jìn)入估值泡沫依然嚴(yán)重的A股市場(chǎng)，豈不是透支國(guó)人的未來(lái)？

　　近年來(lái)，多數(shù)一、二線城市的房?jī)r(jià)，已經(jīng)大大超過(guò)了一代人的儲(chǔ)蓄。這意味著我們的房?jī)r(jià)已嚴(yán)重透支了未來(lái)。在嚴(yán)格的房地產(chǎn)調(diào)控的背景下，隨著房?jī)r(jià)趨于下降，隨著地產(chǎn)商現(xiàn)金的枯竭，地方政府的土地收入也急劇下降。這是不是意味著我們的地方財(cái)政，也已經(jīng)嚴(yán)重地透支未來(lái)？隨著房?jī)r(jià)回歸正常，地方財(cái)政的困局也逐步顯現(xiàn)，地方政府建地鐵、建立交橋、修路的錢(qián)從哪里來(lái)？“出來(lái)混，遲早要還的”，地方財(cái)政的困局及由此帶來(lái)的財(cái)政支出下降，隨著支出乘數(shù)效應(yīng)，會(huì)不會(huì)導(dǎo)致“中”債危機(jī)？這或許有待觀察，但一定會(huì)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)極大的困難。

　　改革開(kāi)放以來(lái)，我們?cè)谄孀非驡DP增長(zhǎng)這一政策目標(biāo)的誘導(dǎo)下，以犧牲環(huán)境為代價(jià)謀求經(jīng)濟(jì)發(fā)展，是否亦屬透支未來(lái)？這種透支是否需要未來(lái)大量的現(xiàn)金支付來(lái)整治環(huán)境？是否構(gòu)成中央或地方政府的債務(wù)？

　　在養(yǎng)老金已經(jīng)入不敷出的背景下，在股市估值泡沫依然嚴(yán)重的背景下，讓養(yǎng)老金入場(chǎng)救市，救的是證券業(yè)、救的是擬減持的大股東和高管們。泡沫逐漸消退時(shí)，養(yǎng)老金的收益率將是負(fù)的，這會(huì)不會(huì)加劇養(yǎng)老金未來(lái)的支付危機(jī)？我們的樓市、我們的環(huán)境，業(yè)已透支，為什么還要透支我們的晚年？

　　誠(chéng)然，養(yǎng)老金投資于股市，有助于股市長(zhǎng)期中的穩(wěn)定，也有助于提升養(yǎng)老金的收益率。但股市一日不變干凈，養(yǎng)老金就一日不能入市！決策者需要縝思慎行：救市不如治市！

　?。ㄗ髡邽橹醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)教授）

眾所周知，社保斷繳的風(fēng)險(xiǎn)非常大，會(huì)影響到醫(yī)保就醫(yī)、買(mǎi)房、搖號(hào)、子女入學(xué)諸多方面，因此穩(wěn)定、便捷、成熟、官方認(rèn)證成了評(píng)價(jià)社保服務(wù)業(yè)的首要因素。無(wú)憂(yōu)保自成立以來(lái)，專(zhuān)注個(gè)體社保和公積金服務(wù)，五大優(yōu)勢(shì)六大保障確保社保繳納無(wú)憂(yōu)，安全無(wú)憂(yōu)，調(diào)基無(wú)憂(yōu)，資金無(wú)憂(yōu)，成為C端客戶(hù)的首選品牌信任品牌。 小編有話(huà)說(shuō)：謝謝這么優(yōu)秀的你來(lái)看文章，有什么想對(duì)小編說(shuō)的盡管來(lái)吧，大家的支持就是我們的動(dòng)力，歡迎大家踴躍發(fā)表疑問(wèn)，歡迎吐槽，社保生態(tài)圈群：248069515