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　　現(xiàn)在關(guān)于養(yǎng)老金入市的報(bào)道此起彼伏，搞得各界血脈賁張。其實(shí)，這個(gè)“市”指的是資本市場(chǎng)，而并非專指股票市場(chǎng)。所以，養(yǎng)老金入市被刻意地進(jìn)行了曲解。

　　從去年12月份開始，證監(jiān)會(huì)主席郭樹清就在不同場(chǎng)合呼吁：鼓勵(lì)社保基金、企業(yè)年金、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者增加對(duì)資本市場(chǎng)的投資比重，積極推動(dòng)全國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、住房公積金等長(zhǎng)期資金入市。

　　從郭樹清的表述來看，這個(gè)“市”指的是資本市場(chǎng)，而并非專指股票市場(chǎng)。這一點(diǎn)可以從社保基金的投資范圍來分析：社?；?5%投資于固定收益產(chǎn)品，約30%用于權(quán)益類投資，25%用于股權(quán)投資、PE投資。而且社保基金還要承接國(guó)有股劃轉(zhuǎn)及劃轉(zhuǎn)之后帶來的收益。

　　因此，社?；鹬苯油顿Y于股市二級(jí)市場(chǎng)的資金比例應(yīng)該是很低的。從這個(gè)角度考慮，養(yǎng)老金的入市資金比例分配應(yīng)該相似于社?；?，甚至更保守。

　　其實(shí)，像養(yǎng)老金、社?；疬@樣追求穩(wěn)定收益的長(zhǎng)期資金進(jìn)入股市的資金不在多寡，而是向市場(chǎng)其他投資者傳遞投資信心。在市場(chǎng)處于低迷期時(shí)，社?；鹜哒{(diào)入市，資金量都不大，但都給市場(chǎng)信心以極大的提振，市場(chǎng)也隨之出現(xiàn)一波行情。

　　長(zhǎng)期資金在進(jìn)入資本市場(chǎng)后，其一舉一動(dòng)都將對(duì)其他投資者起到引導(dǎo)示范作用。

　　盡管目前養(yǎng)老金還沒有進(jìn)入全面入市的可能。但從人力資源和社會(huì)保障部的表態(tài)看，養(yǎng)老金肯定會(huì)開辟一些新的投資運(yùn)營(yíng)遇到。這是就全國(guó)而言。而對(duì)于已經(jīng)進(jìn)行養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶做實(shí)的試點(diǎn)省份，部分做實(shí)積累的基金，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，它的部分個(gè)人賬戶的積累資金由地方政府委托社保基金理事會(huì)投資運(yùn)營(yíng)。

　　這部分交由社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)的養(yǎng)老金，也將堅(jiān)持分散投資的原則，而不是把“所有的雞蛋都放在一個(gè)籃子里”。具體到股市，這部分養(yǎng)老金應(yīng)是微乎其微的。

　　據(jù)測(cè)算，近5年間，社?；鸬哪昃顿Y收益率達(dá)到15.83%。從這個(gè)成績(jī)看，養(yǎng)老金交給社?；鸫蚶硎悄軌?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定收益的。

　　話說到這里，養(yǎng)老金進(jìn)入資本市場(chǎng)已經(jīng)不是什么問題了，只需等相關(guān)制定完成后即可全面開展。但在這個(gè)過程中，資本市場(chǎng)的改革進(jìn)程也應(yīng)加快。比如深化新股發(fā)行制度市場(chǎng)化改革，完善退市和分紅制度，推進(jìn)債市改革，促進(jìn)場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外市場(chǎng)互聯(lián)互通，建設(shè)規(guī)范統(tǒng)一的債券市場(chǎng)等等。

　　所以，從一定意義上來說，各界呼吁養(yǎng)老金等長(zhǎng)期投資資金入市也是在倒逼資本市場(chǎng)加快改革步伐。但在這個(gè)過程中，并不妨礙試點(diǎn)省份已經(jīng)做實(shí)的養(yǎng)老金可以按相關(guān)規(guī)定先行入市。

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