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　　養(yǎng)老金真的獲準入市啦！3月20日晚間的一則“廣東千億養(yǎng)老資金獲準受托入市”的新聞，瞬間成為輿論的焦點。

　　從第一次社?；鹄硎麻L戴相龍“成立專門機構(gòu)集中投資運營養(yǎng)老金，按一定比例投資股票”的表態(tài)，到地方養(yǎng)老資金獲準入市，前后時間不到兩個月。股市顯然還沒有反應(yīng)過來，經(jīng)過3月14日的大暴跌，股指走出下降通道；當(dāng)市場獲知這條消息后，3月21日僅僅高開8個點，緊接著就又是跳水，之后連續(xù)收出3根陰線。市場對這條消息不買賬，一方面是因為本身處在調(diào)整市中，另一方面這條消息也的確不足以讓已經(jīng)流出去的獲利資金再反身殺將回來。

　　從全國社保理事會發(fā)言人的表態(tài)看，“受托入市”并不是全部進入股市，而真正進入股市的資金比例目前仍語焉不詳。

　　目前投股市比例有限

　　2011年底，全國城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老金結(jié)余已高達1.92萬億元，在通脹背景下，這部分基金如像之前那樣只放在定期存款和低收益?zhèn)蠈⒋蠓H值，而像發(fā)達國家一樣，擴大投資范圍，保值增值已經(jīng)成為必然的選擇。此次全國社保理事會受托投資運營的廣東省1000億元養(yǎng)老金，明確提出將更多投資于固定收益類產(chǎn)品，也許達到70%至80%，另外的20%至30%雖然沒有明確，但根據(jù)券商、基金等委托管理機構(gòu)看，這部分就是用于股票市場投資。也就是說，這1000億元中投資股票的資金只有200元至300億元。

　　華泰聯(lián)合證券分析師 穆啟國

　　假設(shè)2012年底全國地方基本養(yǎng)老保險委托社保投資比率為30%，投資股票比率為25%，那么基本養(yǎng)老保險為股市帶來增量資金也就在1600億元左右；假設(shè)增量企業(yè)年金投資股票比率仍為20%，則將為股市帶來增量資金247億元。兩項合計的金額為1800億左右，換算過來也就是2011年全年股票型基金發(fā)行總規(guī)模的1.5倍。養(yǎng)老金的加盟對A股的影響不會太大。

　　清華大學(xué)研究所所長 楊燕綏

　　個人賬戶養(yǎng)老金用于改善生活。應(yīng)按照準公共品的原則，建立全國居民通用的個人養(yǎng)老儲蓄賬戶，建立確保養(yǎng)老基金保值增值的社會發(fā)展基金，實現(xiàn)養(yǎng)老基金投資策略的三三制（30%以上購買理財產(chǎn)品、30%購買社會基金、30%以下購買股票），建議全國社保理事會管理40%養(yǎng)老基金，確保養(yǎng)老基金保值增值；優(yōu)秀的企業(yè)年金投資機構(gòu)管理60%養(yǎng)老基金，以具有競爭力的風(fēng)格和業(yè)績?nèi)〉蒙鐣湃巍?/p>

　　后續(xù)資金可以期待

　　此番廣東養(yǎng)老金的做法是對全國地方養(yǎng)老金鋪開投資的試水。全國將近2萬億元的養(yǎng)老金，即使是20%、30%投資股市，也是一個不小的數(shù)目。另外，證監(jiān)會主席郭樹清還呼吁企業(yè)年金、保險資金、住房公積金等長期資金入市?？吹奖敬勿B(yǎng)老金推進速度之快，那么之后大機構(gòu)資金源源不斷入市，還是可以期待的。

　　華泰聯(lián)合證券

　　此次廣東委托全國社保理事會投資僅是一個開始，后續(xù)江蘇、浙江、山東等養(yǎng)老基金大省有望效仿委托投資的模式。養(yǎng)老基金短期內(nèi)可能仍以固定收益類產(chǎn)品為主，但參照社保基金投資股票上限比率逐步提升的歷史經(jīng)驗來看，未來養(yǎng)老基金投資股票的比率也有望逐步放開。若以報告估算的社?；鹜顿Y股票比率25%及2011年養(yǎng)老基金存量的30%委托投資計算，養(yǎng)老基金入市將帶來新增資金約1400億元；若以美國養(yǎng)老基金50%配置股票比率計算，則對股市基本面改善更大。

　　中金公司研究員 汪超

　　養(yǎng)老金入市，每年至少可為A股市場提供2000億元至3000億元的增量資金，能有效解決A股市場的資金壓力。養(yǎng)老金獲準入市，類似于中國版的401K，美國自1978年開始逐步推行401K計劃，其養(yǎng)老金的資產(chǎn)規(guī)模便在與股市形成的良性循環(huán)下迅猛增長，不但成為美國1978年至2000年長達22年大牛市的有力推手，其本身的資產(chǎn)規(guī)模也是漲幅驚人。截至2011年一季度，美國私人部門的養(yǎng)老金規(guī)模已達6.27萬億美元，是1978年的17.8倍，年復(fù)合增長率高達9.2%。

　　利好效應(yīng)需和大環(huán)境共振

　　既然肯定要進入股市，那么以保證本金安全為第一要務(wù)的養(yǎng)老金就應(yīng)該成為這個市場最“靠譜”的投資力量，其入市的點位、時間，以及投資什么類型的股票，就應(yīng)該成為這個市場的風(fēng)向標。但指望養(yǎng)老金入市就能掀動一波大牛市，恐怕也不現(xiàn)實。

　　信達證券研發(fā)中心副總經(jīng)理 劉景德

　　廣東養(yǎng)老金率先入市，是全國養(yǎng)老金入市的良好開端，其他城市預(yù)計會在后續(xù)幾個月內(nèi)跟進。股市現(xiàn)在處于低位，下跌風(fēng)險有限，如果養(yǎng)老金入市長期持有的話，風(fēng)險是可控的。但是，僅依靠養(yǎng)老金入市來探測股市大牛市即將到來是沒有根據(jù)的，養(yǎng)老金入市只有和實體經(jīng)濟運行、政策走勢、股市運行周期等產(chǎn)生良性共振，才可以說大牛市將會出現(xiàn)。

　　英大證券研究所所長 李大霄

　　隨著各個省市的相互效仿，養(yǎng)老金的逐漸有序進入，對于A股市場是一個重大的利好，也會起到一個很好的穩(wěn)定作用。長期資本的入市會有效地提升藍籌股的需求，樹立長期投資的理念，鼓勵理性投資、長期投資，也會促進公司治理和股權(quán)文化的提升，進而帶動市場投資價值的提升，以及股權(quán)文化意識的提升。

　　【股民觀點】

　　玉名：是中性消息。養(yǎng)老金更多投資固定收益資產(chǎn)，入股市金額很少，對行情影響不大。最后很可能是管理層得政績，股市得名聲，養(yǎng)老金得利益，股民什么也得不到。

　　budinglong：政府明確告訴你，今年一定要做多股票，養(yǎng)老金都敢于入市做多，難道你們的錢比養(yǎng)老金還值錢嗎？

　　孫鑰洋：投資者注意，養(yǎng)老金入市是長線利好，短線利空。因為養(yǎng)老金入市是價值投資，不會和散戶追高搶籌。各機構(gòu)會打壓股市，給養(yǎng)老金入市一個切入點。所以短線是利空。

　　jiangmas：養(yǎng)老金入市是需要各方面配合的，不僅基金來給養(yǎng)老金挖坑，就是各種政策也全力配合。所以，最近不會有任何利好出臺，機構(gòu)把大盤砸下來，給養(yǎng)老金撿便宜貨的機會。

　　風(fēng)雨下黃山-黃生的博：從提出養(yǎng)老金入市到正式入市時間非常短，可看出郭樹清是個言必行、行必果的人，接下來可以繼續(xù)期待他的后續(xù)動作：藍籌股紅利稅減免、新股發(fā)行改革、退市制度改革以及他多次倡導(dǎo)的大力支持藍籌股投資。

　　(主持人：劉暢)

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