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　　本周伊始，國家財政部在官網(wǎng)發(fā)布公告稱，除可轉(zhuǎn)存定期存款或購買國家債券外，地方財政部門不得動用社會保險基金結(jié)余進行任何其他形式的直接或間接投資。

　　就在上周，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，全國社保基金理事會受廣東省政府委托，將投資運營廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險結(jié)存資金1000億元，此舉被解讀為地方養(yǎng)老金或?qū)⒋笈e“入市”。

　　但在財政部新規(guī)之下，“入市”預(yù)期迅速降溫。

　　事實上，就在26日，一場為甄選新的社?；鸸芾砣说拇疝q已經(jīng)臨時取消。財政部最新舉措，為市場熱炒的養(yǎng)老金“入市”添上更多不確定因素。

　　社保選秀叫停

　　本周伊始，北京某基金公司準(zhǔn)備已久的社保選拔答辯將會如期舉行。

　　然而，該基金公司高管和社保業(yè)務(wù)負責(zé)人等到的卻是一個通知：答辯被推遲。

　　“一般全國社保基金理事會在選新的社保管理人之際，基金公司會先申報設(shè)計方案，隨后參與全國社?；鹋e辦的答辯，最后才是參加正式招標(biāo)。但是這次我們臨時接到通知說答辯取消，新的答辯時間還有待確定?！痹摴疽晃恢槿耸扛嬖V記者?！罢f真的，我們并不知道為什么突然暫停答辯，也沒有告訴我們原因?！鄙鲜鋈耸恳苫蟮乇硎尽?/P>

　　這一消息也在上海得到基金公司人士確認(rèn)。

　　上海一基金公司機構(gòu)業(yè)務(wù)部負責(zé)人表示，社保招標(biāo)的事情這次“出意外了”。

　　該人士稱，何時能夠確定招標(biāo)時間尚很難說，社?；鹫袠?biāo)的具體時間已經(jīng)一改再改了，一推再推，他們也只能繼續(xù)準(zhǔn)備。

　　“本來沒有意外的話，最快可能是四五月份入市，但現(xiàn)在真的是很難說了。我們只是管理人，只能接受全國社?；鹄硎聲陌才??！彼f道。

　　事實上，基金公司已經(jīng)為即將到來的社保基金選秀做出充足準(zhǔn)備，不少公司甚至由總經(jīng)理牽頭，把選秀當(dāng)做年度重頭戲來籌備。然而，財政部這一突然通知，顯然打亂了他們的腳步。

　　針對財政部的最新通知，業(yè)內(nèi)一匿名人士解讀稱，這意味著地方社保基金只能投資定期存款和國債，并無其他投資途徑。

　　“那么廣東社保入市之事是否再次擱淺？”該人士說：一旦入市之事擱淺，全國社?；鹱匀粵]有必要再選秀；抑或是按照財政部要求，社?；鹬匦轮贫?biāo)準(zhǔn)選擇擅長固定收益投資的管理人。

　　也有基金業(yè)人士透露，廣東社保委托給全國社保基金理事會管理，后者則也是在內(nèi)部做資產(chǎn)配置，給中標(biāo)的不同基金組合給予不同比例的資金配置；以其供職的公司為例，已經(jīng)上報的產(chǎn)品類型，就囊括了股票型、債券型等不同品種。

　　“全國社?；鸩欢ㄆ谧尵哂猩绫ＹY格管理人的基金公司上報產(chǎn)品方案。前些日子，我們確實是已經(jīng)上報新產(chǎn)品了；但是說真的，我們只是知道全國社保招標(biāo)，但是具體資金來源是哪里，我們并不知道，但這次招標(biāo)肯定是和廣東社保入市有關(guān)。"該人士表示。

　　入市資金幾何？

　　上周，廣東千億養(yǎng)老金入市事宜剛剛敲定。

　　市場對此想入非非，甚至認(rèn)為其他省份養(yǎng)老金也會效仿入市。不過，上述幻想已經(jīng)被全國社?；鹄硎聲l(fā)文打破：“養(yǎng)老金入市并不是一定投資于股市，不要把委托投資運營誤讀為委托入市”。

　　根據(jù)社?；鹄硎聲?，廣東社保將主要投資于國債、銀行存款、企業(yè)債、金融債等有固定收益的產(chǎn)品；但是否投資股市，又有多大比例投資股市，公告語焉不詳。

　　不少機構(gòu)投資者認(rèn)為，養(yǎng)老金并未完全絕緣權(quán)益類產(chǎn)品。按照以往全國社?；饝T例，廣東社保投資權(quán)益類產(chǎn)品或不會超過25%，大約在20%左右。

　　“這1000億元中投資股票的資金會有200億元至300億元?！倍辔粯I(yè)內(nèi)人士預(yù)測。

　　根據(jù)華泰聯(lián)合證券分析師穆啟國測算，假設(shè)2012年底全國地方基本養(yǎng)老保險委托社保投資比率為30%，投資股票比率為25%，那么基本養(yǎng)老保險為股市帶來增量資金也就在1600億元左右；假設(shè)增量企業(yè)年金投資股票比率仍為20%，則將為股市帶來增量資金247億元。兩項合計的金額為1800億左右，換算過來即2011年全年股票型基金發(fā)行總規(guī)模的1.5倍。

　　但在3月26日財政部發(fā)文后，一位基金經(jīng)理分析稱，按最新要求，很有可能此次廣東社保不會有投資股市的部分，至少是短期內(nèi)不會投資股市。

　　但另一基金公司養(yǎng)老金負責(zé)人確認(rèn)，他并未接到關(guān)于本次社保招標(biāo)產(chǎn)品只能投資固定收益類產(chǎn)品的通知。其實，該公司已于上周上報了一只均衡配置型產(chǎn)品，投資范圍包括股票、債券等。

　　相關(guān)投資會非常慎重

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新教授認(rèn)為，從目前有關(guān)各方的信息可以作出三個判斷：一是各相關(guān)部門決策者在養(yǎng)老金入市問題上決心已定；二是作為試點的廣東省這1000億元城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險結(jié)存資金，將主要投資到固定收益類產(chǎn)品中，不會大規(guī)模投放股市；三是以后其他省直轄市的城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險結(jié)存資金也會采取類似投資方式。他說，有關(guān)方面已經(jīng)在投資上采取了非常慎重的態(tài)度，公眾不必過分憂慮。

　　有關(guān)養(yǎng)老金入市最早的信息中，都對社?；鸬耐顿Y模式贊譽有加。全國社保基金理事會的管理方式是自行管理和委托管理相結(jié)合。該理事會披露，至2011年底，其直接投資資產(chǎn)占總資產(chǎn)的58.03%，委托投資資產(chǎn)占41.97%。2001年至2011年，其年均收益率為8.41%。而證監(jiān)會的一項調(diào)查認(rèn)為，委托投資對投資收益的貢獻更高。至2010年底，全國社?；鹄塾嬐顿Y收益中，委托投資部分貢獻了64.8%，這部分年均收益率達到14.76%。

　　股市在過去一年多持續(xù)下跌，使很多網(wǎng)民對股市的風(fēng)險有“切膚之痛”，他們的擔(dān)心也有一定理由。查全國社?；鹄硎聲W(wǎng)站數(shù)據(jù)可以看出，其管理運營的全國社?；鹗找媛逝c股市漲跌呈正相關(guān)，并不總是順風(fēng)順?biāo)?/P>

　　>>延伸閱讀

　　高收益撞上安全性

　　長期以來，地方管理的養(yǎng)老金主要用于購買國債和存入銀行，收益率過低，不利于養(yǎng)老金保值增值?！笆濉币?guī)劃提出“穩(wěn)步推進養(yǎng)老金投資運營”。經(jīng)過廣東省政府和全國社?；鹄硎聲啻螀f(xié)商，經(jīng)國務(wù)院有關(guān)部門同意，并報經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，全國社?；鹄硎聲芡型顿Y運營廣東省1000億元基本養(yǎng)老保險資金。全國社?；鹄硎聲?006年開始受托管理中央財政補助9個省市區(qū)政府做實個人賬戶資金，獲得較高收益率。

　　英大證券研究所所長李大霄認(rèn)為：為地方養(yǎng)老金提供一個有先例的投資渠道，將大大降低其他省市在這方面的決策責(zé)任。地方養(yǎng)老金通過委托社?；鹑胧校蛲损B(yǎng)老金投資股市的渠道，增加了買方力量。

　　華東師范大學(xué)國際金融研究所所長黃澤民表示：將養(yǎng)老金“委托投資運營”還要與資本市場改革同步進行，并建立高效的養(yǎng)老金投資管理體系，加強內(nèi)部風(fēng)控、投資決策等制度，合理確定資產(chǎn)配置比例，力爭在流動性和安全性基礎(chǔ)上取得較好的投資收益。

　　清科研究中心認(rèn)為：千億養(yǎng)老金開閘的根本原因還是出于“保值增值”的目的。長期以來，地方管理的養(yǎng)老金主要用于購買國債和存入銀行，收益率已低于CPI，資金規(guī)模日漸縮水。

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